券商中国分析报告（0603）

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刚刚！8000亿元巨头，突现惊险一幕！发生了什么？
原创 时谦  2024-05-31 15:57 广东




竞价惊险一幕！






今天尾盘集合竞价时段，市值超8000亿的中国神华突然惊现大跳水，最后一笔成交杀跌近0.7元，该股近期迭创新高，此前走势相当稳健。而跳水的还不止神华，迈瑞医疗、华侨城A、东鹏饮料、固德威、江特电机等多股尾盘竞价跳水，迈瑞医疗最后一笔交易更是大幅杀跌近5元。



那么，究竟发生了什么？分析人士认为，北京时间5月15日凌晨，国际指数编制公司MSCI公布了其2024年5月份的指数季度调整结果，本次调整结果将于2024年5月31日收盘后生效。本次调整剔除56只成份股，包括15只港股，41只A股。



此外，最近A股持续走弱。其背后的原因又是什么？后续又该如何演绎？



尾盘集合竞价大跳水


尾盘竞价太惊险了。中国神华、迈瑞医疗等股票直接大幅杀跌，最后一笔杀跌都在1%以上。而且，这些股票都是浓眉大眼的蓝筹股。最终收盘，上证指数亦在这些股票的带领之下，跌幅有少许扩大。



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尾盘异动的主要原因还是MSCI指数调整。根据MSCI指数编制方案，MSCI CHINA定期根据流动性、自由流通市值、行业代表性等要素、辅以外资持股比例限制的考量，进行指数的综合检讨。指数一年共调整4轮，其中2月、8月为定期季度调整，5月、11月为半年度调整，调整幅度更大。



根据5月16日的公告，本轮MSCI CHINA共计新纳入8只A股（中信特钢、海信家电、万丰奥威、金诚信、平煤股份、南钢股份、天地科技、海油发展）及2只港股（海信家电H、五矿资源），41只A股及15只港股被剔除，集中在医药、地产板块，或需留意所调出个股的短期流动性压力。本次调整将于5月31日收盘后生效。而每次相关指数调整，都会引发个股的异动。



华泰证券表示，复盘2021年以来的13轮调整，MSCI中国A股调整或有稳定的超额收益窗口，且半年度检讨的事件效应更强，而港股因调整幅度较小，规律或相对较弱。指数调整生效前后，外资（以被动型外资为主）流向中国权益市场的规模明显扩大。具体到个股，腾讯控股、五矿资源、海信家电A、康方生物的权重提升幅度居前，再鼎医药、建滔集团的权重下降幅度居前，或需留意流动性正/负面影响。



根据MSCI调仓后的成份股权重变化及相关个股过去20个交易日的日均成交金额，权重调整幅度较大的个股中：1）腾讯控股权重提升幅度居首（0.15pct），且得益于其较优流动性，所需交易时间较短。五矿资源、海信家电、康方生物等因权重提升幅度较大、日均成交额适中，故调整所需交易日或在1天以上；2）再鼎医药、建滔集团等因权重下降幅度居前且流动性相对较弱，故调整所需交易日或较长。



大市如何演绎？


其实，相对于外围市场而言，今天整个A股和港股的表现略显乏力。从最近的ETF基金份额来看，5月份亦大多数处于收缩状态。那么，未来大市又将如何演绎？



目前，整个市场最大的问题依然是流动性。今天，A股整个成交额仅有7000亿元多一点，这显然不足以引发行情，亦不足以支撑热点的持续性。而从基本面来看，5月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、51.1%和51.0%，比上月下降0.9、0.1和0.7个百分点，制造业PMI指数的意外萎缩可能影响到了整个市场的情绪。



而从4月份以来的行情看，国盛证券认为，以4月下旬外资流入为起点，港股市场持续上涨并在“五一”期间延续强势表现，带动了A股市场5月的第一次冲高，随后外资回流趋势放缓、信贷社融扰动基本面引发指数回落。在4月中央政治局会议确定基调后，稳增长政策预期在5月中逐渐升温，接力驱动了A股市场的第二次冲高，但房地产宽松政策出台后指数即迎来回调，反映资金存量博弈、基本面预期不确定的背景下，市场信心仍弱。



展望6月，业绩与政策同步进入空窗期，市场短期能否进一步企稳向上，可能取决于经济数据能否多方印证基本面出现超预期改善。业绩方面，A股2024年一季报于4月30日披露完毕，下一重要节点要等到7月15日的半年报预告强制披露时点，而随着备受关注的英伟达2025财年一季度业绩披露，美股财报季也步入尾声；政策方面，从3月的全国两会与设备更新政策，到4月中央政治局会议，再到5月的房地产政策宽松，稳增长政策预期也基本得到兑现。业绩如何表现，宏观经济是否持续向好，社会活力是否提升，都是值得观察的变量。



责编：王璐璐

校对：赵燕

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聪明投资者为何血本无归？记住这三个“不要”铁律！
屈红燕 数据宝 2024-06-02 08:42 广东
数据是个宝

数据宝

炒股少烦恼








投资小红书-第195期


过面尘土、伤痕累累，但我们依然且必须相信时



近期长江电力创出历史新高，再现“十年三倍”慢牛股。慢牛行情抛下了众多来来往往的过客，给坚守的投资者带来良好的收益，正是“一年三倍者如过江之鲫，三年一倍者寥寥无几”。






然而，在投资世界的另一端，剧烈的崩塌也震耳欲聋，多个涉嫌“庞氏骗局”的理财产品停止兑付，涉足其中的投资者血本无归，席卷范围之广令人深思。



正反两个案例中，说明了在人的一生中形成合适的金钱心智至关重要，否则你迟早会和自己的金钱分家。



“我管这叫金钱心智，人的智商可以达到120、140，或更高水平，或许一些人的头脑很擅长做一种事，而另一些人擅长做另一种事，他们可以完成大多数普通人无法做到的事。但我认识一些非常聪明的人，他们因为不具备金钱心智，也会做出非常愚蠢的决定。”巴菲特曾如是说过。



所谓的金钱心智是指相信常识，相信复利、谨慎理性，独立思考，安全重于收益，不和品格有问题的人打交道，不轻易替人担保，不相信暴利，不为额外的利益试图逾越法律规范。在信息触达能力无孔不入的今天，每个人的财富都可能成为别有用心者的“围猎品”，只有拥有了金钱心智，形成良好的行为习惯，拥有屏蔽能力，才能防止财富与自己分离。



不要轻易将财富委托出去


财富失去容易但积累很难，轻信是导致财富快速失去的重要原因。



“不要其他任何人管理你的业务，除非你能足够细致地监控并理解他的行为；或者你在内心中有很强的理由相信他的品格和能力。对投资者而言，这条准则决定了你在什么情况下可以让别人为自己做出投资决策。”格雷厄姆写于80年前的准则是如此明晰。



在那些痛失财富的理财产品投资者中，几乎所有的人都触犯了上述两条准则，他们既没有能力对资金的去向进行足够细致的监管，也没有足够的理由去相信那些产品发行者的品格。



他们仅仅因为别人的巧舌如簧和一纸承诺书，就轻易将自己的财富投了出去，自己没有做好自己财富的看门人，开门揖盗血本无归，即使政府惩罚了作恶者，也难以弥补自己的损失。“一盎司的预防，胜过一磅的治愈。”这是芒格常说的一句话。



命运一定要掌握在自己手中，具有合适金钱心智的投资者一定会尽可能去发现投资的可疑点，以保护自己的本金安全。比如管理人是否可靠、底层资产能否盈利、自己能否及时监控到投资过程的风险、销售人员是否获取大额佣金。只要发现任何不可靠的迹象，这类投资者坚决不会将自己的钱投出去。



不要渴望快速暴富


在资本市场和其他任何地方一样，赚钱绝非易事，想快速暴富反而会快速失去财富。



在资本市场中，渴望快速暴富往往导致投资者在最坏的时点超配特定的股票、行业或资产。比如买入那些一旦冒险成功将获得巨大回报但成功机会非常微小的高风险股票，也被传奇基金经理彼得·林奇叫作“小声耳语股”。



彼得·林奇说，它们往往给投资者讲述一个具有爆炸性效应的故事，这些“小声耳语股”对人们有种催眠作用，很容易让你轻信，通常这家公司所讲的故事有一种情绪感染力让你容易意乱情迷，这就像听到十分诱人的“咝咝”声响让你直流口水却根本没有注意到只有声响却没有牛排在烤。



在缺乏金钱心智的投资者眼中，类似长江电力这种蓝筹股提供的稳健收益率无法满足他们的需求。而历史经验清晰地表明，仅仅因为臆想的高收益率而购买缺乏安全性的股票是不明智的。



很多投资者所渴望的25%—30%的投资收益率是根本不切实际的投资目标，因为这一预期收益率超出了实体经济长期能够提供的合理年化收益率。



那么比较现实的投资收益率应该是多少呢？A股投资大佬张尧的年化预期收益率为15%，段永平的年化预期收益率为8%，而股神巴菲特在过往60年的时间里的年化收益率为19.8%。而一般股票的长期平均投资收益率为9%—10%，这也是历史上股票指数的平均投资收益率，是衡量你自己的投资业绩基准，也是衡量基金投资业绩的基准。



过高预期收益率错在哪里？正如彼得·林奇所说，如果你期望每年应该获得30%的投资收益率，那么当股票表现达不到你预期的高收益率时，你可能会因为希望落空而感到严重受挫，这种焦躁不安的心情会使你恰恰在最不应该放弃的时刻错误地放弃自己本来正确的投资策略，或更糟糕的是，在追逐这种镜中花水中月般的高收益时，你可能会冒不必要的风险。不论是在投资收益很好还是很坏的时候，你都应该始终坚持一种正确的投资策略，只有这样才能使长期投资回报最大化。



不要不理智地使用金钱


如果不理智地使用金钱，比如大量负债、长期入不敷出、大量将资金投入在炫富资产上等不理智地运用金钱方式也是从富入穷的方式。



理查德·福斯肯曾在美林集团管理层任职，他的职场生涯非常成功，以至于他在40多岁时就选择了退休。2005年前后，福斯肯大量举债扩建他在康涅狄格州格林威治村近1700平方米的豪宅。这座住宅共有11个卫生间、2部电梯、2个游泳池和7个车库。每个月仅维护费就高达9万美元。



2008年金融危机爆发，福斯肯的金融资产化为尘埃，高额的债务和难以变现的金融资产让他破了产。他位于棕榈滩的房子抵押赎回权被取消，到2014年，他位于格林威治的豪宅也遭到了同样的命运。



宾客曾回忆福斯肯的家是一个“可以在俯瞰室内游泳池的透明地板上开怀畅饮、纵情歌舞的令人充满灵感的地方”，最终以低于保险公司评估价70%的价格被拍卖。



当你长期入不敷出时，即使坐拥金山银山，也有使用殆尽的一天。在拥有金钱心智的人眼里，金钱的归属应该是能够源源不断提供现金流的生产性资产，比如稳健的股票和债券，它们为金钱的主人源源不断地提供资产的增值。





来源：券商中国



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责编：何予

校对：廖胜超