光大证券分析报告（0527）

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周末要闻及周策略丨 大盘震荡调整，背后有何“玄机”？
微资讯 2024-05-26 18:01 上海
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周末要闻 | 下周策略 | 下周新股
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周末要闻 ✨

国家主席将出席中国—阿拉伯国家合作论坛第十届部长级会议开幕式并发表主旨讲话

国常会：要积极培育跨境电商经营主体，加强相关基础设施和物流体系建设

央行住房金融政策发布一周，多地跟进取消房贷利率下限、下调首付比

金融监管总局贵州调研，围绕落实城市房地产融资协调机制、金融支持化解地方债等工作座谈交流

交通运输部：与三家政策性银行建立战略合作关系，引导金融机构大力支持扩大交通运输有效投资

发改委等六部门：实施演艺设备更新提升行动，推广新一代影院装备系统，大规模实施影院LED屏放映系统更新计划

副总理：更大力度推动数字基础设施优化升级，协同建设5G网络与千兆光网，加快建设全国一体化算力网络

国家数据局推动24家数据交易机构发布互认互通倡议，《数据要素市场化配置综合改革白皮书（2024）》发布

国家数据局：正研究设立数字经济专业本科生教学指导委员会，支持在教育领域开展数字科技创新试点应用

国资委：适度超前推进网络、算力等新型技术设施建设的布局力度

中央网信办：将推进互联网、大数据、人工智能、5G等新兴技术与绿色低碳产业深度融合

工信部：重要数据和核心数据处理者每年至少开展一次数据安全风险评估

水利部：目前增发国债水利项目已进入全面实施高峰期

上市公司减持新规：大股东在重大违法情形下不得减持，大股东协议转让丧失身份后六个月内仍需遵守减持要求

证监会：从严规范大股东减持，防止利用他人账户持股、转融通出借股份、约定购回式交易卖出股份

证监会：增加上市公司大股东通过大宗交易减持前的预披露义务，可责令违规减持者一定期限内回购，并上缴价差

上交所：大股东及董监高人员因离婚、法人终止等分配股份在新规施行前完成股份过户的，适用过户时相关减持规定

新“国九条”后沪市首场IPO审核会花落科创板

中金所：7月1日起对国债期货实施梯度申报费

今年一季度我国清洁能源完成投资超千亿元

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下周策略 ✨

核心问题

大盘震荡调整，背后有何“玄机”？
在过去的一周里，大盘走势“先扬后抑”，沪指在触及年内新高之后，便进入了震荡调整阶段，三大指数单周的跌幅都超过了2%，沪指也再度回落到3100点以下。



面对这样的市场变化，本周策略要回答两个问题：一是，大盘为何会出现调整？二是，短期市场继续下跌的风险大吗？



一、短期调整的主因在内部

内部政策推动力减弱，是近期市场调整的主导因素。本轮反弹行情始于4月下旬，主要驱动力在于重磅会议所带来的稳增长政策加码预期，特别是在房地产领域，市场期待政策大招落地。



但随着近期地产政策频繁出台，如降低首付比例、降息、“以旧换新”政策以及存量房收储等，这些政策预期已逐步得到兑现。因此，地产链的修复行情也暂时告一段落。



现阶段，房地产政策已进入实施效果的观察期，而市场对于未来政策能产生多大的效力产生了分歧。也正是因为如此，后续的经济基本面运行还需要进一步观察，这在很大程度上影响了市场的投资偏好。



此外，海外市场也带来了不小的扰动。最近美国的经济与就业数据显示，美国经济的韧性依然强劲。同时，美联储5月的会议纪要也流露出一些偏鹰派的倾向。这些因素共同作用，使得美联储的降息预期有所降低，首次降息的时间被推迟至12月。这一变化导致全球风险资产承受了不小的压力。



二、政策基调不改，调整有底线

虽然短线市场热情有所减退，但支撑市场的核心逻辑依然稳固。目前，市场的分歧主要集中在政策效果上。若后续政策实施效果未达预期，我们仍可期待更多增量政策的出台。特别是在7月前，随着三中全会预热窗口的开启，市场对改革政策的期待有望为市场偏好提供有力支撑。



只不过，这一过程中充满了预期与现实之间的博弈，使得市场难以形成明显的趋势性行情。尽管如此，这些因素仍足以构筑起大盘的稳固支撑。



从海外环境来看，地缘风险将持续影响通胀趋势，预计未来一段时间，美联储降息预期的反复波动将成为市场常态。然而，这一因素并非当前主要矛盾，不足以改变A股市场的整体运行趋势。



所以，当前指数并无系统性风险，沪指有望在3000至3100点的前期震荡整理区间内获得强有力支撑。

策略


综上所述，短线市场调整主要源于政策驱动力边际减弱，同时海外美联储降息预期降温也带来一定的情绪扰动。不过，国内宏观政策稳增长、防风险的总基调不改，足以构成大盘的底线支撑。虽然短线市场难言止跌，但大盘在前期震荡区间大概率能获得强支撑。因此对短线市场无需太过悲观，后市若有非理性下跌，反而是中期低位布局的好时机。



配置上，市场热点可能会继续呈现“高低切换”的趋势。经过一轮阶段调整，高股息方向的性价比凸显，可以关注电力、家电、煤炭、石油等行业的反弹机会。另外，房地产政策可能还有后续动作，所以地产链在调整后仍然具有布局价值。至于科技板块，其后续机会主要取决于国内产业政策的催化。



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本周明星股回顾 ✨

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猪肉：正虹科技

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研发生产销售饲料产品、生猪养殖、饲料原料销售。

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旅游概念：新华联

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文旅景区开发与运营、房地产项目开发建设、施工总承包、商业管理、酒店管理、物业服务、旅游服务。

注：以上选股依据本周连续涨停天数最多个股
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下周新股 ✨


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注：实际数据以发行上市当日数据为准

内容来源：财联社、央行网站等

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