财联社分析报告（0527）

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2024.05.24 星期五 15:03:28桌面通知桌面通知声音提醒语音电报
电报持续更新中
15:02:29
【收评：沪指跌0.88%失守3100点 低空经济、地产股集体大跌】5月24日电，市场全天冲高回落，创业板指领跌，沪指失守3100点。盘面上，电力、电网概念股集体大涨，九洲集团、明星电力、乐山电力、大连热电等10余股涨停。铜缆高速连接概念股盘中拉升，创益通、意华股份、得润电子涨停。猪肉股持续活跃，正虹科技5连板。有色金属概念股震荡反弹，电工合金涨近10%。下跌方面，低空经济概念股集体大跌，上工申贝跌停。地产股震荡调整，我爱我家跌停。总体上个股跌多涨少，全市场超3800只个股下跌。沪深两市今日成交额7639亿，较上个交易日缩量838亿。板块方面，电力、铜缆高速连接、猪肉、乳业等板块涨幅居前，低空经济、AI手机、房地产、存储芯片等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.88%，深成指跌1.23%，创业板指跌1.81%。

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15:14:54
【5月24日涨停分析】今日共37股涨停，连板股总数6只，15股封板未遂，封板率为71%（不含ST股、退市股及未开板新股）。焦点股方面，猪肉叠加合成生物概念的正虹科技5连板，摘帽的新华联3连板，电磁屏蔽概念股沃特股份、万方发展、隆扬电子均晋级2连板。今日沪深两市收涨个股1276只，收跌个股3643只。

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15:43:01
【5月24日连板股分析：近40股跌逾9% 电力板块全天逆势走强】今日共37股涨停，连板股总数6只，上一交易日共25只个股涨停，涨停股晋级率24%（不含ST股、退市股及未开板新股）。个股方面，全市场超3800只个股下跌，近40股跌逾9%。资金对20CM个股的追捧不减，今日37只涨停个股中有9只20CM涨停。连板股方面，虽然正虹科技晋级5连板，继续向上拓展连板高度，但连板风格整体表现低迷，连续4个交易日连板股家数低于10只。板块方面，电力板块全线走强，郴电国际、广西能源等十余股涨停，此外虚拟电厂概念股同样涨势不俗，国能日新、众智科技等四股20CM涨停，市场对电力体制改革的预期强化，未来电改政策有望陆续出台；在短期积累较大涨幅后，地产股遭获利盘兑现，渝开发、我爱我家、城建发展跌停，板块过热情绪趋于冷却，后续仍需等待更多政策与基本面变化。

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【图解牛熊股】电力板块异动拉升，养猪概念股走出五连板
原创图解牛熊股2024-05-25 13:13 星期六财联社 周航
①本周A股三大指数均出现一定程度的下跌；
②本周农业养殖板块个股表现活跃，其中养猪概念股正虹科技走出五连板；
③本周电力板块异动拉升，其中与电力板块相关的虚拟电厂、绿电、电力物联网等概念纷纷走强。
财联社5月25日讯，本周A股三大指数均出现一定程度的下跌，其中沪指本周下跌2.07%，深成指下跌2.93%，创业板指下跌2.49%。本周市场成交量较上周略有萎缩，板块方面，本周电力及相关概念异动拉升，农业养殖、铜高速连接器概念个股表现活跃，低空经济、有色板块本周则出现一定幅度的回调。

从牛股榜来看，本周AI PC概念持续活跃，英力股份周涨幅高达80.20%,隆扬电子周涨幅57.24%。消息方面，在微软Build 开发者前瞻大会上，微软推出了一款名为Copilot+PC的新款人工智能电脑，并将其描述为新一类 Windows PC，相关机构预计，2024年AI PC的市场份额或将达到19%。

本周农业养殖板块个股表现活跃，其中养猪概念股正虹科技走出五连板，周涨幅达60.94%，养鸡概念股晓鸣股份周涨幅38.92%。消息面上，从3月份以来，猪价持续回暖，下游部分养殖端就已经开启盈利模式，据国家发展改革委价格监测中心监测，2024年5月第2周全国猪料比价为4.81，环比下降0.62%。按目前价格及成本推算，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均盈利为163.37元。

本周电力板块异动拉升，其中与电力板块相关的虚拟电厂、绿电、电力物联网等概念纷纷走强，相关概念股如大连热电、乐山电力、明星电力、九洲集团、万胜智能、众智科技、国能日新等逆市大涨。消息面上，5月24日，上海市发改委等四部门发布《上海市促进绿色电力消费加快能源低碳转型实施意见》，其中提出，到2025年，绿电绿证交易机制逐步完善，相关示范工程建设扎实推进，为经营主体提供功能健全、友好易用的绿电绿证交易服务，绿电消费能力显著提升，绿电交易规模达到50亿千瓦时以上。在此之前，国家发改委发布《电力市场运行基本规则》，明确表示要推动电量、容量、辅助服务交易更加市场化，其中市场成员新增储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商等新型经营主体。

跌幅榜中，岭南股份、东易日盛、正源股份、ST瑞科、*ST美吉、ST阳光、ST长康、ST富通、ST特信周跌幅超过20%。本周跌幅居前的个股大都属ST板块个股，岭南股份、东易日盛、正源股份虽暂未被ST,但也存在较多负面消息。东易日盛多地分公司“跑路”的消息甚嚣尘上，其近年来经营情况也不容乐观，2014年上市后，公司直到2018年都实现了营收双位数增长。但2019年、2020年以及2022年，收入负增长。利润方面，近五年来有三年为亏损状态，其中2022年亏损7.51亿元，2023年亏损2.08亿元。

本周主力资金净流入方面，长江电力、温氏股份、江淮汽车、吉电股份格力电器主力资金净流入居前。主力资金净流出方面，本周招商银行主力资金净流出高达19.56亿，中兴通讯、紫金矿业、药明康德、工业富联、万丰奥威、中际旭创本周主力资金净流出均超10亿元。
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周末要闻汇总：A股最严减持新规落地 加沙停火谈判将于下周重启
原创头条新闻2024-05-26 15:37 星期日财联社 陆清濂
①A股最严减持新规落地，防止股东绕道减持。
②国际法院要求以色列停止拉法军事行动。
③紫光股份：拟21.43亿美元收购新华三30%股权。
财联社5月26日讯，周末期间的重要新闻有：宏观新闻方面，国常会：要积极培育跨境电商经营主体，加强相关基础设施和物流体系建设；A股最严减持新规落地。行业要闻方面，珠海全面取消限购、限售；分析人士称太盟收购500座万达广场消息不实。公司要闻方面，山西焦煤集团原党委书记、董事长武华太被查；紫光股份：拟21.43亿美元收购新华三30%股权。海外要闻方面，国际法院要求以色列停止拉法军事行动；加沙停火谈判将于下周重启。

宏观新闻

领导人将出席中国—阿拉伯国家合作论坛第十届部长级会议开幕式并发表主旨讲话

外交部发言人华春莹宣布：经中阿双方共同商定，中国—阿拉伯国家合作论坛第十届部长级会议将于5月30日在北京举行。国家主席领导人将出席会议开幕式并发表主旨讲话。中共中央政治局委员、外交部长王毅将同阿方主席、毛里塔尼亚外长马尔祖克共同主持会议。阿拉伯国家外长或代表及阿盟秘书长将出席会议。

国常会：要积极培育跨境电商经营主体 加强相关基础设施和物流体系建设

李强周五主持召开国务院常务会议，审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》。会议指出，发展跨境电商、海外仓等外贸新业态，有利于促进外贸结构优化、规模稳定，有利于打造国际经济合作新优势。要积极培育跨境电商经营主体，鼓励地方立足特色优势支持传统外贸企业发展跨境电商，加强跨境电商人才培养。

A股最严减持新规落地 防止股东绕道减持

证监会周五发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》。《减持管理办法》要求大股东在重大违法情形下不得减持；大股东协议转让丧失身份后六个月内仍需遵守减持要求；大股东不得违规融券卖股；大股东一致行动人等同对待，防止股东规避减持限制；防止股东“假离婚”等绕道减持行为；可责令违规减持者一定期限内回购，并上缴价差。

金融监管总局局长李云泽赴贵州调研 围绕落实城市房地产融资协调机制、金融支持化解地方债等工作座谈交流

金融监管总局局长李云泽5月22日至23日带队赴贵州调研，围绕落实城市房地产融资协调机制、金融支持化解地方债等工作，与地方党委政府座谈交流，深入现场调研典型楼盘，听取多方面意见建议，研究工作思路举措。李云泽表示，金融监管总局将全力支持贵州围绕“四新”主攻“四化”主战略，助力贵州高质量发展和现代化建设。聚焦防范化解房地产风险、地方政府债务化解、中小金融机构改革化险，强化央地协同联动，推动实现同责共担、同题共答、同向发力。李云泽强调，地方政府、房地产企业、金融机构各尽其责，继续坚持因城施策，以城市为主体、以项目为中心，严格把好“白名单”准入关，按照分类推进处置的要求，重点支持在建已售未交付住宅项目，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战。

国防部：“台独”挑衅一次 我们的反制就推进一步 直至实现祖国完全统一

24日，国防部新闻发言人吴谦就东部战区位台岛周边开展联合演习答记者问。吴谦表示，此次行动打的是“台独”嚣张气焰，慑的是外部势力干涉介入，完全合理合法、正当必要。“台独”挑衅一次，我们的反制就推进一步，直至实现祖国完全统一。

行业要闻

珠海全面取消限购、限售

珠海出台房地产新政，推出一揽子促进房地产市场平稳健康发展的措施，包括全面取消商品住房限购、取消商品住房限售年限、鼓励支持住房“以旧换新”以及将双缴职工公积金贷款最高限额调整为100万元等。

分析人士称太盟收购500座万达广场消息不实

有消息称，太盟考虑收购近500座万达广场，估值1000亿元。一位业内专业人士分析称，此传言存在多处错误，应为不实消息。

银行理财公司监管评级办法向业内征求意见 在管规模不再是考核重点

财联社记者从多家银行理财子确认，监管部门近期正就银行理财公司评级办法向行业内征求意见。据了解，这份评级办法的整体导向是“质量重于规模”，不再鼓励银行理财公司单纯冲规模。有银行理财子人士称，办法参照了部分其他金融行业运行成熟的评价体系，设置了相应的得分项与扣分项，且“在管规模不是得分项”。另有银行理财子人士则称，未来监管评级高的公司或有可能优先获得部分业务试点的机会。多家银行理财子人士称，目前办法在内部征求意见阶段，是否落地尚无定论。

证监会同意郑州商品交易所红枣、玻璃期权注册

证监会同意郑州商品交易所红枣、玻璃期权注册。证监会将督促郑州商品交易所做好各项准备工作，确保上述期权品种的平稳推出和稳健运行。

湖北沙洋：支持城投集团回购存量商品住房、二手住房

湖北沙洋县发布关于印发《关于优化政策促进中心城区房地产市场平稳健康发展的若干措施》的通知，本《措施》自公布之日起执行，有效期1年。文件提出，支持回购商品住房。由城投集团回购存量商品住房，用作保障性住房、人才公寓和征迁安置房，面向社会租赁，解决新市民、年轻人、公服人员和开发区企业员工住房问题。税务部门按相关政策予以税费减免。拟回购存量商品住房200套。推行以旧换新模式。建立政府、企业、中介机构联动机制，对有意愿出售现房，并在政策执行期内在沙洋中心城区购买新建商品住房，由城投集团对原住房进行评估收购，适当装修后作为公租房向市场租赁。旧有住房交易资金直接支付给开发企业。拟完成50套以旧换新任务。

公司要闻

山西焦煤集团原党委书记、董事长武华太被查

据山西省纪委监委消息：山西焦煤集团有限责任公司原党委书记、董事长武华太涉嫌严重违纪违法，目前正接受山西省纪委监委纪律审查和监察调查。

紫光股份：拟21.43亿美元收购新华三30%股权

紫光股份公告，公司拟通过全资子公司紫光国际以支付现金的方式向HPE开曼购买其所持有的新华三29%股权，以支付现金的方式向Izar Holding Co购买其所持有的新华三1%股权，本次上市公司合计收购新华三30%股权，收购总价为21.4亿美元(约合人民币151.77亿元)。本次交易公司间接持有新华三股权比例将提升至81%。此外，拟终止2023年度向特定对象发行A股股票的事项。

正威新材：因涉嫌信披违法违规 证监会决定对公司立案调查

正威新材公告，公司于周五收到中国证监会下发的《立案告知书》（编号：证监立案字0102024016号），因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。

中核钛白：副董事长增持公司股份计划实施完毕

中核钛白公告，截至本公告日，公司副董事长沈鑫累计增持公司股份7742.06万股，增持金额3.33亿元，占公司总股本的2%，已达到本次增持计划的金额下限，本次增持计划已实施完毕。

金地集团如期兑付20.744亿元中票本息 年初至今已偿还120亿公开债务

记者独家获悉，金地集团已于5月24日将20.744亿元人民币划入中期票据兑付专户，用于偿付将于5月27日到期的”21金地MTN004”中期票据本息。在完成这笔中票本息兑付后，金地集团2024年初至今已全额偿付超过了120亿元的公开市场债务，基本度过偿债高峰期，确保了公司的信用安全底线 。

海外要闻

美股三大指数周五集体收涨 热门科技股多数上涨

美股三大指数周五集体收涨，道指涨0.01%，本周累计下跌2.33%；纳指涨1.1%，本周累计上涨1.41%；标普500指数涨0.7%，本周累计上涨0.03%。热门科技股多数上涨，特斯拉、AMD涨超3%，英伟达、英特尔、Meta涨超2%。太阳能、半导体、汽车制造商板块涨走高，Sunrun涨超11%，第一太阳能涨超10%，Workhouse涨近10%，Rivian涨近5%，高通涨超4%，美光科技、纳微半导体涨超2%。软件应用、航空公司板块走低，Workday重挫15%，创2016年2月来最大单日跌幅，捷蓝航空跌超2%。

国际法院要求以色列停止拉法军事行动

设在荷兰海牙的联合国国际法院刚刚就“南非请求制止以色列在巴勒斯坦加沙地带军事行动”作出裁决，认为加沙地带南部拉法的人道主义形势已属“灾难”，而以色列所谓“疏散及其他措施可减轻巴勒斯坦人的苦难”不足以令人信服。国际法院就此发布“临时措施”，要求以色列停在拉法军事行动。国际法院是联合国主要司法机关，致力于解决国家间争端，其判决和“临时措施”具有约束力且不得上诉。虽然国际法院缺乏执法机制，但其针对某国的法令可能影响该国的国际声誉，且设定司法先例。

加沙停火谈判将于下周重启

记者当地时间25日获悉，加沙地带停火谈判将于下周重启。以色列情报和特勤局（摩萨德）负责人与美国中央情报局局长和卡塔尔首相在巴黎举行会议后达成一致，在下周就被扣押人员交换和加沙停火问题与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）重启谈判进程。据悉，埃及也将参与谈判斡旋。

俄称北约在俄周边打造网络实验室体系实施破坏活动

俄罗斯总统信息安全领域国际合作事务特别代表、俄外交部国际信息安全司司长柳克马诺夫当地时间5月25日表示，北约正在俄罗斯周边地区打造网络实验室体系，在爱沙尼亚、立陶宛、芬兰、罗马尼亚等国设立了网络实验室，未来还将在格鲁吉亚和摩尔多瓦建设实验室。他指出，美国早已开始制定同俄罗斯开展混合战争的方法，其中包括利用乌克兰的黑客和“IT军队”，他们在北约相关人员的密切监控下进行网络破坏活动。

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【数据看盘】北向逆势加仓工业富联 多路资金联手抢筹电力股
原创A股盘面直播2024-05-24 17:59 星期五财联社 牛龙
①大跌的工业富联获北向资金净买入3.51亿。
②多只电力股获各路资金买入，其中明星电力获机构买入超9000万，吉电股份获中信建投北京广渠门内大街营业部买入1.75亿。
沪深股通今日小幅净卖出，立讯精密净买入居首，贵州茅台净卖出居首。板块主力资金方面，电新板块主力资金净流入居首。ETF成交方面，800ETF(515800)成交额环比增长394%。期指持仓方面，IH、IF合约空头减仓数量大于多头。龙虎榜方面，意华股份获机构买入1.5亿，获一家一线游资席位买入超4000万；城建发展获机构买入1.23亿；华丰科技遭机构卖出1.32亿；我爱我家遭两家一线游资席位卖出。

一、沪深股通前十大成交

北向资金全天净卖出40.39亿，其中沪股通净卖出10.99亿元，深股通净卖出29.41亿元。

image沪深股通两市前十大成交中净卖出个股数量居多，买入方面，立讯精密净买入居首，大跌的工业富联净买入居次席，长江电力继续获净买入。

净卖出方面，贵州茅台净卖出居首，遭净卖出超5亿；五粮液和比亚迪净卖出分居二、三位。此外，美的集团近9次上榜全部遭净卖出。

二、板块个股主力大单资金

从板块表现来看，电力、铜缆高速连接、猪肉、乳业等板块涨幅居前，低空经济、AI手机、房地产、存储芯片等板块跌幅居前。

image从主力板块资金监控数据来看，电新板块主力资金净流入居首。

板块资金流出方面，电子板块主力资金净流出居首。

image从个股主力资金监控数据来看，主力资金净流入前十的个股中电力股较多，吉电股份净流入居首。

主力资金流出前十的个股所属板块较为杂乱，工业富联净流出居首。

三、ETF成交

image从成交额前十的ETF来看，有6只港股相关ETF位列其中，恒生互联网ETF(513330)成交额环比增长45%重回首位，港股创新药ETF(513120)成交额环比增长208%位居第六位。

image从成交额环比增长前十的ETF来看，800ETF(515800)成交额环比增长394%位居首位；3只港股医药股相关的ETF位居前十行列，其中港股创新药ETF(513120)成交额环比增长208%位居第四位。

四、期指持仓

image四大期指主力合约多空双方均减仓，其中IH、IF合约空头减仓数量较多，IC、IM合约多头减仓数量较多。

五、龙虎榜

1、机构

image龙虎榜机构活跃度一般，买入方面，多只电力股获机构买入，其中明星电力获机构买入超9000万，大连热电获机构买入超3000万。其他个股方面，铜缆高速连接概念股意华股份获机构买入1.5亿，该股连续两日获机构买入；跌停的城建发展获机构买入1.23亿。

卖出方面，华为概念股华丰科技遭机构卖出1.32亿。

2、游资

image一线游资活跃度有所提升，电力股吉电股份获两家一线游资席位买入，其中中信建投北京广渠门内大街营业部买入1.75亿，九洲集团和明星电力均获一家一线游资席位买入；意华股份获一家一线游资席位买入超4000万；地产股我爱我家遭两家一线游资席位卖出。

量化资金活跃度一般，九洲集团、吉电股份、乐山电力三只电力股均获一家量化席位买入。

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2024年05月26日 20:13:31
5月26日周日《新闻联播》要闻20条
财联社5月26日电，今天《新闻联播》主要内容有：
1、 领导人将出席中国—阿拉伯国家合作论坛第十届部长级会议开幕式并发表主旨讲话；
2、领导人复信阿联酋中文教学“百校项目”学生代表；
3、《领导人关于全面加强党的纪律建设论述摘编》出版发行；
4、进一步全面深化改革 为中国式现代化注入强大动力——领导人总书记在企业和专家座谈会上的重要讲话引发热烈反响；
5、李强抵达首尔出席第九次中日韩领导人会议；
6、李强会见韩国总统；
7、李强会见日本首相；
8、李强会见韩国三星集团会长；
9、丁薛祥出席2024年全国科技活动周暨北京科技周主场活动；
10、神舟十八号航天员乘组在轨一个月 各项空间科学实（试）验稳步推进；
11、粤港澳大湾区4条城际铁路实现贯通运营；
12、2024年“百场万企”大中小企业融通对接活动启动；
13、北京“23·7”特大暴雨水毁路段恢复工程全部完工；
14、全国首个国际道路运输联盟认证TIR集结中心落户新疆；
15、湖北咸宁至江西九江高速公路（湖北段）全线贯通；
16、以军称拆除大量巴武装组织基础设施 哈马斯方面称俘获以军士兵 美国建造的临时码头发生船只搁浅等事故；
17、美国多地举行弗洛伊德案四周年抗议活动 警察与抗议者爆发冲突；
18、俄称拦截乌导弹 乌称削弱俄攻势；
19、印度西部一游乐场发生火灾 35人死亡；
20、美国得州遭遇龙卷风袭击。

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A股稳步上行态势将延续？投资主线有哪些？十大券商策略来了
原创券商策略2024-05-26 20:28 星期日财联社 若宇
十大券商最新策略观点精要+看好板块汇总梳理。
财联社5月26日讯（编辑 若宇）十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：

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中信证券：现实逐步验证后 稳步上行态势将延续

市场步入存量状态，全球资金再平衡冲动降温，基于预期修复的行情结束，现实逐步验证后，稳步上行态势将延续，配置上建议继续围绕绩优成长、低波红利和活跃主题布局，减少轮动博弈。一方面，市场的流动性状况已不支持纯粹预期修复驱动的行情，活跃私募进一步加仓空间有限，ETF呈现持续小幅流出，海外风险资产在修复，全球资金再平衡冲动降温。另一方面，行情转向由政策、基本面和风险偏好逐步改善推动的稳步上行趋势，有四个因素的验证至关重要：一是地产政策转向的效果及后续进一步的政策应对有待验证，二是旨在优化供给端的产业政策需要时间逐步起效，三是三中全会各项改革方针的推出值得期待，四是复杂的地缘环境对市场风险偏好的影响需要消化。

配置上，绩优成长方面，重点关注规模扩张冲动受抑制、资本金消耗有望减缓增长、资产质量预期改善从而打开重估空间的银行，关注工程机械、家电、基础化工、消费电子等制造业龙头，产业周期筑底企稳的医药，以及港股的消费和互联网龙头。低波红利方面，继续关注自由现金回报率稳定的水电、核电，保费稳定增长的财险，还有分红比例提升、经营稳定的部分消费品龙头。活跃主题方面，低空经济、AI产业化、生物制造等主题预计仍将维持较高热度，但需要持续跟踪市场结构的转变趋势。

华西证券：板块轮动快如风 坚守高股息红利

近期A 股市场在地产链积累一定涨幅和增量资金入市不足的情况下，阶段性转向震荡休整，板块快速轮动是当前行情的主要特征。政策层面，新国九条为主的“1+N”政策体系持续完善，减持新规通过影响资金供需从而改善A股微观流动性，此外对7月份三中全会的改革预期多次发酵，对内外资风险偏好形成支撑。展望后市，资产配置荒客观存在，在资金存量博弈的背景下，A股风格板块将快速轮动，高股息红利品种仍是后续重点配置方向。

行业配置上，建议以现金流充裕、分红稳定的蓝筹板块为主，如电力、煤炭、家电等；兼顾受益于政策有望催化的“新质生产力”主题。

华泰证券：逢低建仓“地产+”

上周，上证指数缩量调整，我们总结三点观察：①2.5-5.24，全A NTM PE修复超20%至14x，总量上市场重心上移，结构上缺少景气外推方向，性价比主导，低估值与红利风格占优。②政策：地产政策密集催化后，进入效果观察期，政策工具有储备，市场有期待。减持新规落地，或加速产业资本中浮筹出清，优化A股生态。③海外：联储降息预期折返跑或持续，建议弱化降息时点押注。海外AI强资本开支+龙头高景气对A股的映射减弱。配置：低拥挤+高性价比的红利底仓外；战术增配地产+出口驱动的轻工，地产+产能减压驱动的化纤、化学原料以及地产+消费复苏驱动的大众消费品。

配置上，我们建议在ROE稳定乃至有提升空间的红利作为底仓的基础上，逢低建仓“地产+”，增加对于国内宏观beta的敞口，包括：①地产+出口驱动的轻工；②地产+供给减压的化纤、化学原料以及地产+消费复苏的大众消费品。

国泰君安：不确定性下降是中国股市上升的关键动力

本周股市调整，表观原因在于市场对于地缘风险的担忧升温。我们认为尽管外部地缘依然严峻，但过去两到三年市场并未给与过高期待。更重要的在于，应该看到经济社会内部不确定性正在下降，这是驱动本轮市场行情的核心要素。但人民币币值稳定+内需政策发力+改革预期升温的边际组合令中国资产逻辑变得顺畅。投资机会在年中，敢于逆向布局，股市震荡上升。此外，行情的动力不在增长预期上修，而是不确定性降低：1）股市波动不确定性降低；2）政策不确定性降低；3）经济不确定性降低。

行业配置方面，先蓝筹股后成长股，加大部分内需蓝筹与成长股的配置。1）内需政策扩张且政策思路合乎逻辑，部分内需板块不确定性下降，推荐：金融地产/食品饮料/汽车/农业；与消费建材/交运/资源等；2）成长股节奏先科技制造，后科技应用。推荐：半导体/国防军工/计算机信创/创新药；3）继续看好港股红利与科技龙头。

信达证券：年度上涨趋势大概率没有完成 第一轮轮动式估值修复可能已经到达尾声

年度上涨趋势大概率没有完成，但第一波轮动式估值修复可能已经到达尾声。我们认为市场的年度反转已经确立，背后主要是两个原因：（1）房地产下滑对各行业盈利的负面影响逐渐达到尾声，2月5日A股整体PB达到2003年以来历史最低，但整体ROE并不是历史最低，我们认为股市已经较为充分定价了大部分宏观悲观预期。（2）新国九条政策有望系统性改善股市的供需结构。从历史经验来看，熊转牛第一波上涨大多持续1个季度左右，以估值修复为主，此时大部分板块业绩并没有改善。但如果涨到第二个季度，则大多需要明确的盈利改善或居民增量资金，这些因素还需要酝酿，当下有可能是第一波估值修复的尾声。（3)经济在库存周期底部刚企稳，改善一般会比较慢，后续一个季度，基本面变化可能赶不上投资者预期的变化，由此带来波折。

年度建议配置顺序：上游周期>汽车汽零、出海>金融地产>AI、医药&半导体&新能源>消费，排序靠前的可能是未来牛市的最强主线。近期地产链的强势，从策略角度来看，主要有两个原因:（1）熊市结束后，熊市中跌幅最大的板块大多会出现一次较大的反弹，新能源和地产是过去2年熊市中，最弱的两个方向，先后企稳反弹，我们判断标志着熊市可能结束。（2）季度内,2月6日市场反转以来，高分红、AI、周期、超跌大盘成长先后反转，地产链反弹之前是位置最低的一类板块，从轮动的角度，可能存在着补涨的诉求。

民生证券：回归主线

从4月下旬至上周，A股市场呈现出由高位资产占优向低位资产占优切换的特征。从本周开始A股投资者对海内外各类预期博弈的热度有所降温，在市场的冷静期中，投资者发现长期趋势没有变化或许正是本周最大的变化。国内库存结构来看上游资源品行业相对占优，潜在弹性强于中下游。而随着政府发债节奏的提速，设备更新、消费品以旧换新等有利于实物资产需求的扩张的变化或许会慢慢出现。此外，本周国际市场铜价从高点回落，A股市场中有色金属行业也有所回调。商品价格快速上涨后的降温实际上对于定价产能价值的股票资产标是有利的。

行业配置方面，资源品仍是我们优先推荐的方向：油、铜、煤炭、和资源运输（油运、干散等）、铝、贵金属。金融板块在“去金融化”的世界里，如果实现了尾部风险的化解，那么过去十年涨盈利+杀估值的组合会转化为盈利探底+估值修复的机会，建议关注银行、保险；在国内经济流量修复但企业面对增量不增利的环境中，红利资产值得配置：铁路、电力、公路和燃气。

广发证券：轮动速度快 干扰因素多 但不用太悲观

对于总需求的四大拉动因素：出口、地产、地方政府、中央政府，年初以来，先是出口情况明显改善，随后地产政策加码、中央超长期国债发行，都出现了边际变化。截止到5月前三周（5/19），年初以来地方政府专项债的发行速度成为制约基本面预期的关键因素。不过，本周开始，地方政府专项债的发行出现了比较明显的加速迹象，考虑到全年3.9万亿的发行总量和前4个月较慢的节奏，预期后续几个月，专项债的发行可能会连续放量，有助于托住市场的对基本面的预期。因此，我们还是判断市场5-7月的风险偏好，应该不会太差，由于地缘政治冲击带来的风险偏好下降可能是短暂的。

行业配置上，一方面，地产政策的出台，让投资人意识到政策的态度在发生变化，让大家开始恢复对中国资产未来的信心。在这样的背景下，股价和成交额占比都在低位，且隐含了未来成长预期的一些机构偏好的成长板块，开始逐步得到关注，比如创新药、半导体设备。另一方面，3月中旬成交额占比达到风险值（40%左右），经过2个月的消化回到安全值的TMT板块，也值得关注，尤其是一些新的产业进展：国产算力、华为鸿蒙、信创、卫星等。

华金证券：反弹未完 TMT仍可能有配置机会

当前来看，TMT短期仍可能有配置机会。比照复盘，当前来看：（1）发展新质生产力和海外产业催化、国内流动性维持宽松等使得5-6月TMT仍可能有配置机会。一是政策和产业催化上，6月可能不断出现：首先，国内政策上，7月三中全会来临前，科技创新等相关的政策可能不断出台和落地；其次，产业催化上，7大海外科技巨头一季度利润平均增速高达78.2%，海外AI大模型迭代更新、AI手机和AI PC等新产品都可能加速落地。二是流动性上，维持宽松。（2）经济修复预期和TMT中报业绩可能回升、科技创新政策催化等使得7月TMT也有一定配置机会。一是经济和盈利基本面上，7月经济可能继续修复，TMT中报业绩可能有所回升。二是政策上，7月政治局会议和三中全会可能进一步突出科技创新等政策。

短期继续关注：一是政策和产业趋势向上的通信（卫星互联网、低空经济）、计算机（自动驾驶、数据要素）、电子（半导体）、传媒（AI应用）；二是受益于经济修复和外资流入的电新（电池、光伏、风电）、家电、食品饮料、化工、地产产业链等。

申万宏源：回调后更值得逢低布局的方向仍是广义高股息

上周五，房地产兜底政策迎来催化密度的阶段性高点，对应房地产政策进入效果观察期，也对应着内需改善预期发酵的高点，地产链和内需周期修复告一段落。同时，短期相对性价比较高的方向是科技成长，“高低切”行情延续短期可能需要科技成长接力。但短期已经错过了两个反弹契机，一是前期美联储降息预期上修，二是短期英伟达业绩超预期。这反映出海外催化对国内科技成长的提振作用已经有限，需等待国内AI应用端产业催化。科技反弹不力，4月下旬以来的高切低行情告一段落。前期市场赚钱效应已扩散至高位，短期缺乏新的进攻方向，赚钱效应收缩在情理之中。目前市场性价比仅回落至中位附近，短期仍是调整波段。

行业配置上，广义高股息投资为全年主线的判断不变。继续推荐电力，家电和白酒，煤炭、石油、有色。海外催化对A股科技股的提振作用已有限，重申科技有效反弹的条件是国内产业催化。房地产政策还有后招是大概率，地产股等待短期性价比改善后做配置。

中原证券：防御行业领涨 A股小幅震荡

新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。出口数据超预期，显示海外需求韧性和我国产品竞争力较强。物价随着食品价格降幅收窄，也出现一定程度恢复。管理层出台地产政策组合拳，有望稳定地产投资和提振内需，推动经济企稳。美国通胀回落，降息预期提前。随着国内利好政策落实，市场风险偏好有望提升，当前内外环境整体有利于市场持续企稳向好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。

行业配置上，我们建议投资者短线关注电力、电网设备、石油煤炭以及公用事业等行业的投资机会。

llbo7296

logo2024年05月26日 21:30:43
下周资本市场大事提醒：中国5月PMI数据发布 美股结算T+1即将启动

1、5月31日，国家统计局将公布5月PMI数据。
2、国内油价将迎来新一轮调整，根据“十个工作日”原则，本轮调价窗口为5月29日24时。
3、下周共有62家公司限售股陆续解禁，合计解禁43.25亿股，按5月24日收盘价计算，解禁总市值为938.8亿元。东鹏饮料解禁534.44亿元居首。
4、下周（5月27日-5月31日）将有2只新股发行，具体来看，5月28日发行的是利安科技；5月31日发行的是达梦数据。
5、自6月1日起，《国际邮轮在中华人民共和国港口靠港补给的规定》将实施。
6、5月27日，中国国家统计局将发布工业经济效益月度报告。
7、下周，中国人民银行公开市场将有100亿元逆回购到期，其中周一至周五每日均到期20亿元。
8、5月26日至27日，国务院总理李强赴韩出席第九次中日韩领导人会议。
9、港股将有3家公司上市，趣致集团将于5月27日上市；5月28日，EDA集团控股上市；5月31日，汽车街上市。
10、下周，将有396只新债券发行。从发债规模看，排名前三的为24广东债专项(三十五期)IB(258.55亿元)、24建设银行CD165(233.60亿元)、24河北债专项(十六期)IB(208.57亿元)。
11、从当地时间5月28日开始，美股交易将在一天内(T+1)“结算”(完成美元与股票的兑换)，而不是两天(T+2)。
12、5月27日(周一)为美国阵亡将士纪念日，美股休市一天，5月28日(周二)恢复正常交易。
13、多个经济体公布重要经济数据：5月29日，欧盟将公布4月欧元区M1、M2等数据，德国将公布5月CPI；5月30日，欧盟将公布欧盟和欧元区4月失业率，美国将公布一季度GDP价格指数、一季度个人消费支出；5月31日，欧盟将公布5月欧元区CPI数据。5月31日，美国4月核心PCE物价指数同比。
14、加沙地带停火谈判将于下周重启。