东北证券晨会0524

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下探20日均线、以退为进的震荡蓄势
金融世界 2024-05-24 07:10 吉林
行情回顾

周四市场回落，上证指数收于3116点、下跌1.33%，创业板指下跌1.38%、科创50指数下跌1.67%，上证50指数下跌1.12%；市场成交8557亿元左右、成交额环比略增。板块方面，一级行业普跌，家电、银行、军工等跌幅较小些，有色、社服、传媒、商贸等跌幅较大；个股涨跌比为734:4578、普跌走势。

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今日策略

周四市场有几个关注点：

其一，复杂的地缘环境叠加上一日大宗商品下挫，市场失却了强主线的支撑。外围市场处于“商品上涨、通胀居高不下、降息延后、商品回落、CPI回落、降息预期改善、商品上涨”的反复循环中，除了美联储降息窗口飘忽不定外，本来预期6月份可能降息的英国央行面对英国4月CPI2.3%、高于预期2.1%的现状也可能将降息窗口挪后置8月份，这意味着全球降息潮的集结号始终没有吹起，因而造成了大宗商品上一日的大跌和近期的大幅波动，当然、贵金属等资源品价格的上升逻辑仍在但高波动中的回撤也不小。另外，全球复杂的地缘环境和贸易战科技战等，压制了大幅反弹之后的H股市场、也拖累了A股市场，目前看仍需关注AH股溢价率大幅下行后转向了企稳乃至回升的迹象，即H股不再跑赢A股的过程中A股结构的演变、在红利中特估和科技卡脖子之间腾挪的经验案例。



其二，最近2个多月上证指数虽然一度上冲至3174点，但是全A指数始终没有有效突破最近2个月震荡平台的上轨、叠加A股成交额始终在万亿下方且从5月以来2个跳空上行缺口均被快速回补的K线形态，也意味着近期A股要远弱于春节后的主升浪，且更多还是存量博弈、震荡蓄势的结构行情过程中。尤其是最近几个交易日、股市中一些非理性的异象有些“群魔乱舞”的感觉，无论是超长期国债首日盘中的大涨还是一些妖股的横行，市场热点的过于散乱不利于汇聚增量资金、一些妖股的上蹿下跳则耗散了部分活跃资金；因此，市场仍在震荡蓄势、等待量价配合的过程中。



总体看，市场处于成交额始终在8000多亿的存量博弈逻辑中，以退为进、震荡蓄势格局中回踩到20日均线属于较常见的情形且还可能在20日均线下方盘桓数日，但是市场上下两难的震荡蓄势、渐进修复的逻辑依然存在；复杂地缘环境和全球降息潮的屡屡延后，资金以退为进、旨在提升后续行情的赔率。隔夜美股下挫，A50股指期货和香港恒生指数期货分别下跌0.42%和1.3%、大宗商品也普遍下跌；一般看，上证指数3100点、恒生指数18500点附近或是重要的支撑观察点，如果有效跌破则市场会震荡偏弱些、反之则仍保持相对活跃的结构行情。因此，倾向于20日均线下方不悲不喜、滚动操作的结构行情为宜；继续关注红利指数、贵稀金属、卡脖子科技之间的轮动。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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