【中原证券晨会0516】市场分析

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、机械专题研究
原创 中原证券研究所 中原证券研究所 2024-05-16 07:30 上海
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《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向中原证券客户中的金融机构专业投资者。若您非中原证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若给您造成不便，烦请谅解！

注：音频如有歧义以正式研究报告为准。



朝

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“美市科技、科大讯飞提供视频及虚拟主播技术支持”


本期重点研报目录



【中原策略】市场分析：地产化工行业领涨 A股震荡整固

【中原机械】智能自控(002877)2023年报&2024一季报点评：受益国产化推进控制阀龙头高速成长，募投产能投放助力业绩增长

【中原机械】徐工机械(000425)2023年报&2024一季报点评：设备更新叠加出海推动工程机械需求复苏，新兴产业高速成长打造新增长点



主要内容

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【中原策略】

市场分析：地产化工行业领涨 A股震荡整固



周三A股市场低开低走、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在3129点附近获得支撑，午后股指震荡回升，尾盘再度回落，盘中房地产、化纤以及装修建材行业表现较好；证券、电力以及汽车等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.42倍、30.74倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周三成交金额7640亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。出口数据超预期，显示海外需求韧性和我国产品竞争力较强。物价随着食品价格降幅收窄，也出现一定程度恢复。社融和信贷数据不及预期，但随着房地产政策的逐步优化，国债发行节奏加快，有望恢复企稳。美国就业有趋弱迹象，美联储释放鸽派信号。内外环境整体有利于市场持续企稳向好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注房地产、半导体、通信设备以及化工等行业的投资机会。



风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。



摘要选自中原证券研究所研究报告：《市场分析：地产化工行业领涨 A股震荡整固》

发布日期：2024年5月15日

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【中原机械】

智能自控(002877)2023年报&2024一季报点评：受益国产化推进控制阀龙头高速成长，募投产能投放助力业绩增长



智能自控发布2023年报及2024年一季报：2023年公司实现营业收入10.24亿元，同比增长18.76%；归母净利润1.05亿元，同比增长25.51%。



2024年第一季度公司实现营业总收入2.22亿元，同比增长26.47%；归母净利润1418.78万元，同比增长3.61%。



公司2023年控制阀营业收入9.01亿，同比增长17.59%，占营业收入比例为87.96%；控制阀实现销售33431台，同比增长21.04%，平均单价为26951元/台；



2023年报公司盈利能力稳中有升，主要产品毛利率小幅提升

2023年公司毛利率为35.51%、同比上升0.12个百分点；净利率为10.25%，同比上升0.55个百分点；扣非净利率9.96%，同比上升0.54个百分点。



2024Q1营业收入较快增长，产品结构问题致毛利率有所波动



石油化工行业持续推进控制阀国产化战略，公司作为龙头企业持续受益



募投产能逐步投放打破公司产能瓶颈，助力公司快速成长



风险提示：1：国内石油化工行业需求不及预期；2：新能源新材料行业需求不及预期；3：行业竞争加剧，毛利率下滑；4：原材料价格上涨的波动；5：开关阀项目产能释放，订单获取不及预期；6：应收账款和存货较高，现金流紧张的风险。



摘要选自中原证券研究所研究报告：《智能自控(002877)2023年报&2024一季报点评：受益国产化推进控制阀龙头高速成长，募投产能投放助力业绩增长》

发布日期：2024年5月15日

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【中原机械】

徐工机械(000425)2023年报&2024一季报点评：设备更新叠加出海推动工程机械需求复苏，新兴产业高速成长打造新增长点



徐工机械发布2023年度业绩报告：2023年营业收入约928.48亿元，同比减少1.03%；归属于上市公司股东的净利润约53.26亿元，同比增加23.51%。



徐工机械披露2024年一季报：2024年第一季度实现营业收入241.74亿元，同比增长1.18%；净利润16亿元，同比增长5.06%。



传统工程机械营收承压，新兴产业和出口高速增长



分业务看，传统工程机械：



1） 土方机械营业收入225.6亿，同比下滑4.56%，占营业收入24.3%；



2） 起重机械营业收入211.87亿，同比下降11.2%，占营业收入22.82%；



3） 混凝土机械营业收入104.25亿。同比增长9.72%，占营业收入11.23%；



新兴产业高速增长。高空作业机械实现营业收入88.83亿，同比增长35.62%，矿业机械实现营业收入58.6亿，同比增长14.17%。



公司国内营业收入556.28亿，同比下滑15.69%，占营业收入比例为59.91%；国外营业收入372.2亿，同比增长33.7%，占营业收入比例为40.09%



公司积极布局新兴产业，实现量质双速增长



2023年公司毛利率稳步上升，盈利能力持续提升



2024Q1经营持续改善，盈利能力不断改善



工程机械行业有望触底回升，大规模设备更新催化国内需求



风险提示：1：国内工程机械需求不及预期；2：出口需求、业务拓展不及预期；3：行业竞争加剧，毛利率下滑；4：原材料价格上涨的波动；5：其他不可预料的国际化风险。



摘要选自中原证券研究所研究报告：《徐工机械(000425)2023年报&2024一季报点评：设备更新叠加出海推动工程机械需求复苏，新兴产业高速成长打造新增长点》

发布日期：2024年5月15日

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【中原策略】市场分析：地产化工行业领涨 A股震荡整固
中原证券研究所 2024-05-16 07:30 上海
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别

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明

《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向中原证券客户中的金融机构专业投资者。若您非中原证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若给您造成不便，烦请谅解！



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核心观点

A股市场综述



周三（05月15日）A股市场低开低走、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在3129点附近获得支撑，午后股指震荡回升，尾盘再度回落，盘中房地产、化纤以及装修建材行业表现较好；证券、电力以及汽车等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。创业板市场周三震荡回落，成指全天表现与主板市场基本同步。



后市研判及投资建议



周三A股市场低开低走、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在3129点附近获得支撑，午后股指震荡回升，尾盘再度回落，盘中房地产、化纤以及装修建材行业表现较好；证券、电力以及汽车等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.42倍、30.74倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周三成交金额7640亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。出口数据超预期，显示海外需求韧性和我国产品竞争力较强。物价随着食品价格降幅收窄，也出现一定程度恢复。社融和信贷数据不及预期，但随着房地产政策的逐步优化，国债发行节奏加快，有望恢复企稳。美国就业有趋弱迹象，美联储释放鸽派信号。内外环境整体有利于市场持续企稳向好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注房地产、半导体、通信设备以及化工等行业的投资机会。



风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。



报告正文

1. A股市场走势综述



周三（05月15日）A股市场低开低走、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在3129点附近获得支撑，午后股指震荡回升，尾盘再度回落，盘中房地产、化纤以及装修建材行业表现较好；证券、电力以及汽车等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。创业板市场周三震荡回落，成指全天表现与主板市场基本同步。上证综指收市报3119.90点，跌0.82%，深证成指收市报9583.54点，跌0.88%，科创50指数下跌1.42%，创业板指下跌0.90%。深沪两市全日共成交7640亿元，较前一交易日有所减少。



从盘中热点来看，两市超过七成个股下跌，其中房地产服务、化纤、化肥、房地产开发以及装修建材等行业涨幅居前；证券、电力、汽车整车、船舶制造以及电网设备等行业跌幅居前。房地产开发、房地产服务、装修建材、半导体以及化肥等行业资金净流入居前；证券、电力、汽车整车、电网设备以及化学制药等行业资金净流出居前。

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2.后市研判及投资建议



周三A股市场低开低走、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在3129点附近获得支撑，午后股指震荡回升，尾盘再度回落，盘中房地产、化纤以及装修建材行业表现较好；证券、电力以及汽车等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.42倍、30.74倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周三成交金额7640亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。出口数据超预期，显示海外需求韧性和我国产品竞争力较强。物价随着食品价格降幅收窄，也出现一定程度恢复。社融和信贷数据不及预期，但随着房地产政策的逐步优化，国债发行节奏加快，有望恢复企稳。美国就业有趋弱迹象，美联储释放鸽派信号。内外环境整体有利于市场持续企稳向好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注房地产、半导体、通信设备以及化工等行业的投资机会。