东方证券【赢家日报】0516

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券商压盘 地产链逆市走强
财富管理 2024-05-16 07:20 上海
  赢家策略


持仓建议：

8成
看好方向：
AI、半导体、TMT、创新药、国企改革、芯片、军工、出海、新质生产力等。



  策略观点：
上一交易日，三大股指继续调整，沪综指跌0.82%，深证成指跌0.88%，创业板指跌0.9%，北证50指数跌0.68%。房地产服务、房地产开发、装修建材、装修装饰等地产链走强，证券、电力、汽车板块跌幅居前。沪深两市成交额仅有7611亿，较上个交易日缩量635亿，北交所成交29亿元。

        股指盘中震荡下探，尾盘加速下行，三大股指均跌近1%，成交仍在进一步缩量，显示市场交投趋于谨慎。房地产板块近期频频走强，昨日板块指数再度放量上涨近4%，创阶段性新高；多个核心城市限购政策优化，新政策密集出台催化了楼市复苏，消化存量房产新政也正式登场，杭州临安区人民政府研究决定在临安区范围内收购一批商品住房用作公共租赁住房，被市场视作国家队出手，有效提振地产行业逐渐复苏的信心，部分上市公司股价有望迎来“困境反转”。此外，军工股早间全线走强，大飞机、军工信息化、无人机、卫星导航等细分板块纷纷逆势活跃，行业正经历一系列显著正向变化是主要刺激因素，这些变化不仅体现在行业基本面持续改善上，更源自于新质生产力方向的激活，先前压制行业业绩的不利因素正逐渐消散，市场情绪随之回暖，风险偏好明显提升。技术上看，沪综指将考验3100点整数关口，但中期趋势仍在延续缓慢爬升，回落仍是买入机会。

图片  财经资讯


    （1）、 当地时间2024年5月14日，中美人工智能政府间对话首次会议在瑞士日内瓦举行。双方介绍了各自对人工智能技术风险的看法和治理举措以及推动人工智能赋能经济社会发展采取的措施。中方强调人工智能技术是当前最受关注的新兴科技，中方始终坚持以人为本、智能向善理念，确保人工智能技术有益、安全、公平。中方支持加强人工智能全球治理，主张发挥联合国主渠道作用，愿同包括美方在内的国际社会加强沟通协调，形成具有广泛共识的全球人工智能治理框架和标准规范。
    （2）、杭州市临安区住房和城乡建设局日前发布《关于收购商品住房用作公共租赁住房供应商的征集公告》。公告显示，经临安区人民政府研究决定，在临安区范围内收购一批商品住房用作公共租赁住房。房源要求位于杭州市临安区范围内。杭州临安该项政策属于全国首例。这意味着在去库存或消化存量房产方面，国家队正式出手。
图片  东方研究

    计算机行业研究动态跟踪：



     OpenAI上新GPT，4o，人机交互革新带来可用性提升


      5月13日，OpenAI发布了最新旗舰模型GPT-4o。GPT-4o增强了语音交互功能，最快232毫秒响应音频输入，平均响应时间为320毫秒，与人类相似，视频理解能力也大大增强。GPT-4o的速度相比于GPT-4 Turbo快两倍、成本降低50%，速率限制高5倍。GPT-4o已面向包括免费用户在内的所有用户开放使用，为每个用户都提供了GPT-4级别的智能，并将推出桌面版ChatGPT，可以被轻松集成到用户的工作流程中。GPT-4o可以接受文本、音频和图像的任意组合作为输入，并生成文本、音频和图像的任意组合输出。

GPT-4o通过端到端模型实现语音交互效率与效果大幅提升。过去的GPT模型通过3个独立模型依次执行来实现语音交互，即语音转文字、文字生成和文字转语音，因此平均延迟较长，也会因此丢失语音中的大量信息，比如音调、背景音、歌声以及情感等。而此次GPT-4o通过端到端模型进行训练，输入输出均由同一神经网络处理，因此速度快，且能够理解语音中所包含的背景和情绪等信息，有助于更有效地实现人机互动。



       跨模态交互能力增强，大模型实用度与使用频率有望大幅提升。此前GPT在文本交互方面的能力较强，但交互效率较低、交互模式受限。语音一直都是人类交互的重要手段，在很多场景下语音交互也比文字输入更加自然，而视频中也包含着更多文字难以准确描述的信息。我们认为，人机交互一直都是推动计算产业发展的重要推动力，回顾历史，从命令行输入到图形界面输入，推动了个人PC的普及，而从按键交互到触摸屏交互，也是智能手机的重磅革新。此次GPT-4o增加语音功能、提升视频理解能力并实现跨模态推理、推理延迟大幅度降低，让大模型的实用度与使用频率得到大大提升与拓展。



       跨模态能力增加，有助于大模型在C端和B端应用加速落地。我们认为，跨模态能力的突破，对大模型的应用落地所产生的推动效果，将远大于单模态模型性能的提升。我们可以预期，各类硬件，如手机、PC、耳机、音箱等硬件将快速拥抱跨模态模型，提供更智能化的交互与服务，个人智能助理将逐步落地。而新型便携式智能硬件、人形机器人等设备，其实用性也将得到大大提升。而在企业端，大模型在销售、客服以及日常办公中的应用也有望得到进一步提升。



       低延迟响应速度进一步加大对推理算力的需求。GPT-4o在OpenAI的优化下达到了惊人的低时延，拉高了用户对于推理延迟的标准门槛。目前国产模型方面还没有模型的交互能达到如此低的标准，我们认为，随着用户对于延迟的要求不断提升，对于推理侧算力的需求将进一步提升。

      风险提示：技术落地不及预期；政策监管风险



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