券商中国午评0515

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刚刚，A股四大突发！李嘉诚，意外出手
时谦 2024-05-15 10:52 广东







A股依然曲折！






今天早盘，港股休市，所以指引并不多，但从早上开盘的情况来看，市场整体上较为疲弱，而且最近的成交量也是持续走弱。今天早盘指数的杀跌则显得有些凌厉。那么，究竟发生了什么？分析人士认为，主要原因来自四个方面：

一是，今天早上MLF（中期借贷便利）并未出现超预期情况，所以市场延续了近两天的弱势。央行开展20亿元7天期逆回购及1250亿元1年期MLF操作，中标利率与此前一致，分别为1.8%、2.5%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购及1250亿元MLF到期；

二是，昨天美国宣布将对中国电动汽车等产品加征关税一事，虽然实际影响并不大，但对于市场的情绪还是有一定的影响；

三是，本轮行情其实起于房地产，但从李嘉诚旗下长实集团最近的动作来看，楼市明显走强之前，可能还会有一段较为曲折的路要走。

四是，今天早上有消息传来，MSCI公布了其2024年5月的指数季度调整结果，本次调整结果将于2024年5月31日收盘后生效。MSCI中国A股指数新增8只标的，剔除41只股票。


弱预期的延续


今天早上，央行公布，开展20亿元7天期逆回购及1250亿元1年期MLF操作，中标利率与此前一致，分别为1.8%、2.5%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购及1250亿元MLF到期。



华西证券认为，从近两日长端利率的定价结果来看，尽管4月社融“瘦身”指向短期需求不佳，市场并没有像过往一般非常极致地博弈久期行情，这背后或有两点原因：一是当前长端利率定价已经蕴含了10～20bp（基点）的降息预期；二是当前汇率压力仍然存在，市场对于降息的预期不算太强，关注点或多在MLF的续作规模变化。



对于MLF利率，市场并没有太多期待，但对其规模还是有一定的预期。但最终的结果显示，这次央行并未有多余动作。因此，市场的反应自然也是延续之前两个交易日的弱势，早上指数开盘后即快速走低，30分钟级别的上证指数甚至已经出现了破位行情。



国家统计局定于本周五发布4月份零售销售、工业增加值和固定资产投资数据。随着中国的经济进入今年第二季度，一些指标显示如果情况没有好转，未来的增长将会乏力，这可能会增加市场对货币政策放松的预期。



房地产的预期


最近一波A股上涨，其实与房地产相关度很高。但市场对于房地产的预期，是比较奇怪的。



首先，李嘉诚家族旗下长实集团最近正在打折出售新界#LYOS楼盘的28伙住房。该公司在一份声明中表示，分层单位（因交易取消而重新流入市场）至多降价25%，复式单位则至多降价32%。上个月，长实港岛Blue Coast项目的住宅定价比周边竞争对手低了约20%，鹰君集团位于何文田的住宅起初定价也比附近一年前推出的新盘低了约30%。



彭博行业研究称，包括新鸿基和恒基兆业在内的其他开发商可能会跟进长实的降价策略。这可能会冲击中古屋价格，并使开发商的利润面临更大的风险，因为可能会有更多在打折前买入的买家取消交易。



然而，5月13日，深圳市房地产中介协会发布数据，2024年第19周（5月6日至5月12日），深圳全市二手房成交量（含自助）录得1361套，环比增长201.8%。深圳市房地产中介协会监测显示，二手房录得量出现大幅增长，主要是受楼市新政及此前一周五一假期“积压”需求释放双重因素叠加影响。



另外，今天早盘，涨幅居前的板块竟然是房地产，该ETF逆市大涨一度超过2%。

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关税影响多大？


昨天盘后，美国加征了180亿美元中国产品关税，A股市场可能对此亦有担心。那么，影响究竟有多大呢？



有研究机构认为，对电动车产业链的影响好于预期。目前中国本土出口到美国的电动车和锂电池的量很少，市场对此也没有过高的预期，未来基本是走海外建厂的路线。目前国内电池厂在欧洲规划较多，宁德：德国14gwh+匈牙利100gwh；亿纬：匈牙利20gwh；国轩：德国20gwh+斯洛伐克40gwh；蜂巢：德国40gwh；孚能：土耳其20gwh；远景：法国24gwh+英国25gwh+西班牙30gwh。合计368gwh。



将加速技术授权模式的应用。目前电池厂海外建厂在欧洲居多，在美国本土还受到IRA法案的影响，宁德时代的技术授权模式是较好的解决方案，除了与福特合作，目前也在与其他电池公司和车企谈授权合作，预计此项政策后该模式将加速推动和推广。



还有机构认为，石头落地！说明加征关税确实是为了选票，而真正卡脖子（如石墨）和影响下游需求（如储能）的政策都特别超预期（IRA法案也给了石墨等关键矿物两年的宽限期，整体影响偏积极），整体影响比较小。



MSCI大调整


北京时间今天早上，MSCI公布了其所有指数的2024年5月半年度指数审议结果 ，其中也包括MSCI中国指数。由于此次调整为半年度的大调整，因此涉及的指数增减和其他调整范围较广，影响也可能较多。



MSCI中国季度调整：新增10只、剔除56只。成份股变化：新增10只成份股、同时剔除56只。具体来看，纳入10只成份股。



其中，港股纳入2只，为海信家电和五矿资源。A股新纳入8只，分别为中信特钢、海信家电、万丰奥威、金诚信、平煤股份、南钢股份、天地科技和海油发展。



剔除56只成份股。其中，剔除15只港股，分别为再鼎医药、建滔集团、碧桂园服务、众安在线、康哲药业、越秀地产、东方甄选、中国信达、三一国际、中国国航、中海物业、东风集团股份、复星医药、中远海运港口和碧桂园。



另有41只A股被剔除，分别为明阳智能、滨江集团、新城控股、捷佳伟创、君实生物-U、永辉超市、健友股份、华侨城A、百润股份、绿地控股、奕瑞科技、禾迈股份、太极集团、巨人网络、通策医疗、深科技、方大炭素、太阳能、圣农发展、扬杰科技、奇安信-U、大北农、三棵树、科达制造、深天马A、同方股份、完美世界、固德威、深桑达A、亚钾国际、七一二、美年健康、天华新能、酒鬼酒、江特电机、长川科技、盛新锂能、翱捷科技-U、中公教育、东方日升和芯原股份。



调整后的成份股数量从703只减少至657只（A股486只，权重15.4%；港股154只，权重75.8%；中概股14只，权重8.5%；B股3只，权重0.2%）。



责编：林根

校对：高源

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房地产，突传重磅利好！
原创 时谦 券商中国 2024-05-15 13:19 广东
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地产股暴涨！






截至上午收盘，A股延续缩量整理，房地产板块可以说是独领风骚。光大嘉宝、天地源、云南城投等涨停，我爱我家、招商蛇口、中交地产、滨江集团、保利发展、特发服务、天保基建、南国置业、大名城等涨超5%。



那么，究竟发生了什么？消息面上，市场上流传两大利好：

首先，市场传出，相关部门正在考虑一项计划，即让全国各地的地方政府购买尚未售出的存量住房。该方案可能会让银行提供贷款。需要注意的是，类似的方案已经传过几个版本，但至今皆未见官方证实。

其次，今天还流传着一则涉及息口方向的消息：如果欧洲央行如期降息，中国央行可能会在6月份下调利率。因为，在欧洲央行之后降息可能会降低对人民币汇率的影响。今天MLF维持量价平稳，但若后续降息，必然会利好房地产市场。


地产股暴涨


今天早盘，地产股涨疯了。截至午盘，房地产板块共有光大嘉宝、天地源、云南城投和我爱我家四只涨停。而值得关注的是，一只标志性的股票——招商蛇口亦接近涨停。保利、万科亦有不俗表现。房地产ETF飙升近4%。



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那么，究竟发生了什么？早盘，市场上流传着两条未经证实的消息。



首先，市场流传的消息称，相关部门正在考虑一项计划：即让各地的地方政府购买尚未售出的住房。



其实，自从4月30日高层会议提出“统筹研究消化存量房产”以后，市场对通过“政府收储存量房产以缓解市场压力”赋予期待。而且，在3月份的时候，券商中国就做过类似的报道，当时的传闻指出，有关部门已经在筹划类似的动作。不过，截至目前，并未有官方出来证实此事。



其次，息口方向上亦有一些预期开始发酵。5月15日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展20亿元7天期逆回购及1250亿元1年期MLF操作，中标利率与此前一致，分别为1.8%、2.5%。因当日有20亿元逆回购及1250亿元MLF到期，本月MLF实现“等量平价”续作。民生银行首席经济学家温彬表示，降准降息窗口仍需后移。而就在此时，亦有一个预期释放了出来。有外围分析师认为，如果欧洲央行如期降息，中国央行可能会在6月份下调利率。因为，在欧洲央行之后降息可能会降低对人民币汇率的影响。而且，中国降息的理由（刺激消费、贷款需求和国债发行）也比较充分。如果利率如期下行，亦有利于房地产市场的复苏。



可行性有多高？


那么，收储存量房的可行性究竟有多高呢？



据第七次人口普查数据，2020年末我国存量住房面积约为295亿平方米。再加上2021、2022年分别有8.6亿平方米、10.0亿平方米的商品住宅竣工面积，截至2022年末，我国存量住房面积约为313亿平方米。同时，据住建部此前数据，我国住房空置率约为15%。



据天风证券估计，2022年底空置二手房面积约有47亿平方米，考虑到近年来新增需求也在消化空置的存量住房，估计2024年3月空置二手房面积约有44亿平方米。即使不考虑房企待开发土地面积，只考虑新房广义库存（房企已开工未销售的住宅）和能成为有效供给的空置二手房，目前广义住房库存也有26.3亿平方米。其中，新房广义库存约为15.3亿平方米（假设可售比为98%）；有效的空置二手房面积约为11亿平方米（假设空置二手房仅有25%能成为供给）。



天风证券认为，政府收购存量住房理论上可以降低库存水平，缓解房地产市场的下行压力，并通过更改用途为保障性住房来实现三大工程的部分目标。但要起到托市作用，则需将住宅去化周期压降至18个月以内。而要把住房去化周期压降到18个月以内，需要去掉约7.4个月的库存，这对应了7.7亿平方米销售，约占广义住房库存的29%。



从房地产整个板块来看，其实亦有一些积极信号。来自国联证券的数据显示，2023年至2024年一季度，房企净资产收益率触底趋稳，央国企韧性显现2023年净资产收益降幅收窄至-1.17%，2024年第一季度转正，央国企表现优于其他企业。资产结构持续优化，2023年板块资产负债率降至75.98%，央国企引领稳杠杆，2024年第一季度进一步降至75.69%。净负债率方面，2023年板块增幅为2.69%，较2022年增幅收窄5.45%，央国企净负债率略有下降。预收款占比下滑加剧现金风险，央国企表现较好，存货结构优化策略见成效，在存货比重控制上优于其他房企。


责编：杨喻程

校对：高源