广州万隆分析报告（0514）

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抱团效应下指数风险有限，关注轮动博弈机会
2024/5/13 16:37:58 |
　　一、市场观点可能存在偏差

　　周末公布相关货币数据，对当前缺乏迫空情绪的行情带是有一定扰动的。但我们认为这里没有特别大的风险，还是围绕资金生态抱团效应对指数有支撑的关注为主。

　　二、市场情绪监测





　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为28，处于低位区。结合情绪指数已经从05月06日高位回落，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场信心已经相对缺乏。从反身性的角度来看，当市场信心不足的情况下，也就意味着股指已经处于阶段性非理性下跌状态（风险释放尾声）。情绪指数回落至低位区时，投资者可以逐步关注即将到来的布局机会（更新时间：2024-05-13）。

　　三、偏差分析

　　2023年四季度至2024年一季度，是资金生态逐步转向中线慢牛的拐点窗口期。近期经济、货币等宏观面即使是有一些负面扰动，但大盘指数表现整体还是比较平稳，侧面上也反应出当前资金抱团的稳固程度。回顾行情，这种风格的出现首先是2023年10月份前后监管出台关于减持政策与分红政策挂钩，以及跨年前后雪球产品暴雷、量化小盘策略风险暴露等一系列强化，而4月底上市公司年报公告之后批量被ST的个股持续大跌也在情绪面强化了资金继续往大市值行业龙头集中的意愿。

　　这里上证指数的运行重心是逐步上移的，创业板则是维持震荡整理为主。存量的角度来看，应该是有部分资金调仓到了高股息红利概念股方向推动。从技术心理分析的角度来看，仅仅靠存量分流推动的抱团行情是比较难有逼空效应的，也会减缓低仓位资金回被的意愿。因此，这里中期慢牛行情的持续窗口，或者是涨幅节奏可能就需要关注有没有增量资金进场共振。从强势主导多的方向验证，就是当前抱团的大市值方向是否强者恒强；从弱势板块的角度来看，就是低位的板块是否已经抗跌，并且有补涨的行为出现。

　　整体上来看，我们的观点认为，这里的慢牛行情核心背景是资金抱团大市值高分红概念个股推动形成。从趋势上来看，这种抱团的行为还在延续的，背景就是新国九条之后资金的生态进一步中长线被动配置性质资金在逐步得到重视。我们仍然认为，5-6月是波段反弹的窗口不变，可以积极持股为主。

　　（投顾姓名：钟秋生，执业编号：A0580617100001  风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容及个股仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。）