中金财富分析报告（0513）

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重磅会议释放积极信号，多地放松限购，地产链或受益！IPO恢复常态化审核，意味着什么？
中金财富 中金财富微服务 2024-05-12 19:59 广东

每周重要资讯及“股票50”主理人专属解读，挖掘市场机会，提示投资风险：

重要资讯

01

中央高层会议释放积极信号和改革预期
中央高层会议释放积极信号和改革预期。一方面，会议对一季度经济工作给予积极肯定，在政策基调上坚持乘势而上，避免前紧后松，切实巩固和增强经济回升向好态势，同时强调靠前发力、有效落实已经确定的宏观政策，这些积极表述意味着宏观政策力度将延续，消除了部分市场担忧。
并且，对于市场较关注的房地产方面，本次会议新增了“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”的表述，一定程度上提振了市场对于地产以及国内经济的预期。
另一方面，会议决定将于今年7月召开二十届三中全会，将重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题，改革预期也有助于提升股市风险偏好。

02

杭州、西安两地全面放松地产限购，带动地产链表现
杭州全面取消住房限购措施，在杭州市取得合法产权住房的非杭州市户籍人员，可申请落户；西安全面取消住房限购措施，居民家庭在全市范围内购买新建商品住房、二手住房不再审核购房资格。
目前全国仍保留住房限购的省份或城市，除北京、上海、广州、深圳四个一线城市外，仅剩海南省、天津市仍处于部分放开限购状态。

03

出口增速由负转正，显示外需修复趋势
以美元计价，4月我国出口同比增长1.5%，增速由负转正，较上月改善9.0个百分点；进口同比增长8.4%，增速同样由负转正，较上月改善10.3个百分点；贸易顺差723.5亿美元，较上月增加138.0亿美元。

04

国家统计局：4月CPI同比上涨0.3%PPI同比下降2.5%
2024年4月份，全国居民消费价格同比上涨0.3%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.4%；食品价格下降2.7%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格持平，服务价格上涨0.8%。1--—4月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.1%。
4月份，全国居民消费价格环比上涨0.1%。其中，城市上涨0.1%，农村持平；食品价格下降1.0%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨0.3%。

05

央行：2024年前四个月社会融资规模增量比上年同期减少
初步统计，2024年前四个月社会融资规模增量累计为12.73万亿元，比上年同期少3.04万亿元。
其中，对实体经济发放的人民币贷款增加9.44万亿元，同比少增1.7万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加1213亿元，同比多增926亿元；委托贷款减少906亿元，同比多减1670亿元；信托贷款增加2126亿元，同比多增2048亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1014亿元，同比少增2327亿元；企业债券净融资1.17万亿元，同比多90亿元；政府债券净融资1.26万亿元，同比少1.02万亿元；非金融企业境内股票融资949亿元，同比少2194亿元。

06

海外汇率市场波动加大
美日汇率突破160后快速回落至152，随后再度缓慢上行至155左右，日元汇率的波动性加大。相比之下，人民币汇率相对坚挺，人民币资产吸引力有所增强。

主理人观点


01

股票50主理人：孙烨   
投顾执业编号：S0960611010015

5月6日-5月10日期间，资金对假期期间利好信息做出积极反应，情绪延续修复，股市迎来“开门红”行情。
假期期间，全球流动性预期边际好转，海外市场震荡，驱动资金再配置，增加中国资产吸引力。国内方面，4月底中央高层会议释放积极信号和改革预期，叠加出口数据好转、各地房地产政策再度放松，为市场情绪的恢复提供支持。
从技术层面看，创业板指数从1735低点起来反弹行情或许仍在延续，在1907高点走完第一组推动5浪之后目前是针对1735低点上涨的一个回撤。
预计下周初仍有调整动作，注意创业板1840点一线支撑力度。上证指数换箱体运行中，在突破3100点之后目前箱体范围在3200-3100点区间，上涨途中的震荡调整很正常。
展望后市：目前股市底部较为坚实，随着国内政策积极推进、海外流动性预期波动逐步减小，A股投资者的风险偏好或逐步回升。从经济基本面看，按目前情况简单推算，年内完成政府工作报告设定的5%的经济目标的确定性较大。
从政策角度看，4月底中央高层会议定下积极政策基调并释放改革预期，有助于缓解市场担忧和市场经济预期的修正。
从海外环境看，海外流动性预期变化的边际压力大概率也是逐渐减弱的，预计在海外流动性钟摆式回归的窗口期，相较海外市场A股估值不贵、部分资金本身存在再配置需求，外资回流对A股或有一定支撑。

02

股票50主理人：胡毅
投顾执业编号：S0960611050008
本周上证指数维持震荡上行，量能维持在高位，符合上周周评中“指数短期仍有上行空间”的判断。
周五收出放量假阴线，表明市场在此处存在分歧，但多方略占优，从技术上看，虽然上证指数在60分钟级别有明显顶背驰的迹象，但形态上仍维持着强势，短期仍有上行空间，下周指数或将走出先扬后抑的走势。
周末重要消息：
１）国家统计局：4月CPI同比上涨0.3%PPI同比下降2.5%，CPI较上月0.1%，出现增长，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，工业生产者购进价格同比下降3.0%，降幅比上月分别收窄0.3、0.5个百分点；
2）中国人民银行5月10日发布2024年第一季度中国货币政策执行报告，下一阶段货币政策主要思路，中国人民银行将保持货币政策的稳健性，增强宏观政策取向一致性，强化逆周期和跨周期调节，加大对实体经济支持力度，切实巩固和增强经济回升向好态势。
3）时隔3个月后IPO恢复常态化审核。
综合上述消息，可以看到经济复苏向好态势更加明显，未来悲观预期有望得到修正。IPO审核恢复，表明高层认为市场已经具备承接力，预计市场整体有望逐步向好；从板块来看，可关注金融、消费电子、房地产产业链等板块投资机会。

03

股票50主理人：刘中华
投顾执业编号：S0960610120024
受外围走强等因素影响，沪深两市震荡走高，其中沪指再创年内新高，板块个股分化，农林牧渔、国防军工、建筑材料等涨幅靠前，计算机、通信、传媒等表现偏弱。
外围方面，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值为67.4，不及预期。美股本周延续上涨，其中道指周涨幅2.16%。港股本周震荡上行，恒指周涨幅2.64%。另外，北向资金本周净流入48.42亿。根据港交所安排，5月13日起，不再披露沪深股通实时买入交易金额、卖出交易金额和交易总额。
国内方面，5月11日国务院常务会议召开，会议研究有效降低全社会物流成本有关工作，审议通过《制造业数字化转型行动方案》，部署在全国全面实施三大粮食作物完全成本保险和种植收入保险政策等。
展望后市：北向资金不再实时公布交易数据，利于A股市场稳定，但4月社融和M2增速等数据不及预期，A股或迎来短线震荡整理，仍有较多结构性机会。短线关注产品涨价的黄金、煤炭、有色等板块，也可关注医药、半导体和光通信等活跃板块。