东方证券【赢家日报】0506

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高股息强势 合成生物题材接力
东方证券财富管理 2024-05-06 07:20 上海





赢家策略


持仓建议：

8成
看好方向：
AI、半导体、TMT、创新药、国企改革、芯片、军工等。



  策略观点：
上一交易日，三大股指蓄势走低，沪综指跌0.26%，深证成指跌0.9%，创业板指跌1.55%，北证50指数跌0.12%。化学制药、中药、家电板块涨幅居前，工程咨询、航天航空、旅游板块跌幅居前。沪深两市成交额达到1.03万亿元，北交所成交51亿元，北向资金净卖出86.17亿元。

        连涨4天后，市场终于在节前最后一天迎来小幅调整。连续二日爆买的北向资金开始卖出，小盘股、热门题材也纷纷回调，调整多日的避险板块有所反弹；但市场整体调整幅度不算大，沪综指仍在3100点上方巩固，显示节前市场仍处于多头氛围之中。具体板块来看，白色家电、小家电、厨卫电器等再度活跃，整体涨幅居前，除了财报喜人外，行业面临的利好因素也不同忽视，如近年家电品牌出海+高端化进展如火如荼，AI加持智能家居也是潜在有利因素，板块成长性逐步得到市场认可。近期活跃的“低空经济”题材陷入调整，但“合成生物”横空出世，目前已有的13只成分股，8只收盘涨幅超过10%，7只录得涨停。生物制造是新质生产力非常重要的新赛道和新业态，目前由发改委牵头，工信部和科技部等国家部委正在联合研制国家生物技术和生物制造行动计划，并且有望在近期出台，“生物制造+”是其中的关键内容，有望成为经济增长的重要引擎，带来的投资机会同样不可小觑。整体来看，A股五一假期期间，港股、中概股纷纷上涨，地产、汽车、互联网科技等行业表现出色，为节后A股开门红提供了有利条件，预计相关行业个股也会有相当表现。

图片  财经资讯


    （1）、中共中央政治局4月30日召开会议。会议指出，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度，确保基层“三保”按时足额支出。要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本。
    （2）、4月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。从企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月下降0.8个百分点；中型企业PMI为50.7%，比上月上升0.1个百分点；小型企业PMI为50.3%，与上月持平。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。
图片  东方研究

    4月政治局会议解读（动态跟踪）：



     节奏与针对性是最大看点



      在决定7月召开三中全会的同时，本次会议通稿有相当篇幅立足于中长期、根本性的问题：（1）把改革推向前进，是为了 “面对纷繁复杂的国际国内形势，面对新一轮科技革命和产业变革，面对人民群众新期待”，意味着科技转型、产业升级、人民生活水平提升将是未来改革举措的出发点所在；（2）“更加注重系统集成，加注重突出重点，更加注重改革实效”的表述值得关注，在此之前总书记多次在各种场合提及改革的“系统集成”，如在刚刚过去的湖南考察中强调“湖南要加强改革系统集成，更好参与全国统一大市场建设”，在此基础上，对改革重点（或包括全国统一大市场、财政体制改革、国企改革等）的突破和对改革实效（或包括强化评估、监管等）的追求可能会成为新一轮改革的看点。



     增长环境的判断方面，会议肯定了一季度的经济表现（“增长较快、结构优化、质效向好”）和各地区各部门的干劲（“坚持乘势而上，避免前紧后松”），不利条件在于“外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升”（去年7月会议的表述为“外部环境复杂严峻”，12月会议未明确提及），这些表述符合预期。


    政策工具的使用上，强调现有部署的推进节奏和进一步灵活运用，具体体现在：（1）及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度。今年以来专项债发行进度低于去年同期水平，财政部相关负责人指出，原因一方面是以往的前置有应对疫情等特殊因素存在，另一方面也与地方项目建设资金需求、冬春季节施工条件、债券市场利率等因素相关。参考去年10月增发国债消息落地、今年2月资金落实到约1.5万个具体项目、预计6月底前全部开工的节奏，则3月新一轮超长期特别国债进入项目约在7月，年内有望全部开工，且政治局会议之后这一过程有望加速；（2）提出“灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度”，意味着货币政策二季度还有发力空间；（3）继续强调了大规模设备更新、消费品以旧换新、新型城镇化、政府和社会资本合作新机制等，这也恰恰是近期各地以各类形式积极推动的政策重点，其中“新型城镇化”（去年12月政治局会议也有提及，但去年4、7月的会议都未曾提到）或与适应人口流动趋势、创造更多消费场景息息相关，政府和社会资本合作新机制则是近期多地正在探索尝试的做法（发改委去年9月上线了民间资本推介项目平台，预计会成为各地政府调整增长模式、打造投资增量的抓手之一）；（4）此外在新质生产力方面“壮大耐心资本”（与今年3月15日《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》的提法一致）、安全生产基础设施更新改造升级等也同样值得关注。


    房地产与地方债务有关表述是本次会议的亮点，体现为更有针对性、更加务实地直面当下问题：（1）明确指出“消化存量房产”，与去年7月“盘活改造各类闲置房产”的提法有明显不同。去年开始已经有数十个城市陆续开展房地产“以旧换新”，包括地方国企收购、开发商与中介联动等等，部分城市已经取得一定成效，但从政治局会议的高度，上一轮强调化解库存还是在2015-2016年（如2015年12月政治局会议提出“要化解房地产库存，通过加快农民工市民化，推进以满足新市民为出发点的住房制度改革”），后续推动存量消化的城市预计会进一步增加，城市等级也有望提升；（2）开年至今市场对地方投融资规范化的担忧从未消退，本次会议指出“确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展”，是对以中央财力对冲地方压力的做法的进一步确认，且表态上进一步向“发展”边际倾斜，具有重要的稳增长意义，后续在财政体制改革的层面上，对此是否会有更进一步的制度保障也是重点观察的方向。

      风险提示：海外地缘事件、部分经济体货币政策取向传导至国内引发波动的风险。


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