东北证券晨会0506

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顺势而为、偏好聚焦于权益资产
金融世界 2024-05-06 07:17 吉林
行情回顾

五一假期全球金融市场激荡飞扬，美元指数回落1%左右、全球非美货币普遍反弹、日元反弹最大（从159降至152）；能源、有色等商品略跌或平，全球股市反弹且H股最强，港股恒生上涨4%、恒生科技涨7%，A50股指期货上涨1.6%。国内经济数据错综、政策面持续发力，大类资产联动形成新形势，大宗商品横盘震荡、国内股债跷跷板，即境内资产中更偏好聚焦于权益资产，A股市场有望延续修复回升的态势。按照以往A股和A50联动规律，周一指数开盘或高开在30-50点区间，不足则逢低回补、超过则逢高减些并借势做些高低轮动和优化，倾向于中短期内股债跷跷板、双创成长股和低位赛道股有望跑赢红利指数些。

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今日策略

这里有几个关注点：

其一，大类资产出现一些新变化。美国PMI回落、从上月的50.3回落至49.2，美国非农就业数据下降而失业率上升、4月季调后非农就业人口增17.5万人而预期增24.3万人，4月失业率3.9%、预期3.8%。美联储议息会议中性略鸽、利率不变但缩表减缓，美元指数从106降至105、美债利率回落；非美货币反弹，日元反弹即从159至152、日本央行在日元34年的历史贬值低位进行干预、均值回归作用下快速反弹4%，人民币离岸汇率稳中略升1%左右（7.25-7.19）。因此，全球资本有一定的回流亚洲、新兴市场迹象，有利于AH股；中美4月PMI均回落，能源、有色等商品略跌或平；相对于美国的股债同向、中国则短期内更可能演绎股债跷跷板走势。大国博弈、国际资本多元押注，全球配置和投机资金有一定的高低切换的动作；但从巴菲特股东会的表述看，该策略还只是部分资金的多元押注。



其二，上市公司1季度净利润负增长、双创指数则温和正增长，美联储中性略鸽、美元指数回落，国内地产等政策继续放松，A股处于风险偏好改善下的估值修复阶段。4月份A股上半场主要是红利指数占优驱动，其中煤炭石油有色机械等显著占优、彼时主要归因在于中美PMI3月份双双50上方引发上游资源的高弹性；4月A股下半场则是国债期货下跌、红利指数回档而科技成长占优并扭转个股跌多涨少局面，恒生科技更强。中资核心资产和科技成长股获得了低位反弹的机会，风险偏好提升而偏好于成长股风格，目前仍在延续中；低估值中偏好家电、石化等，成长中偏好通信、电子、医药等，即更偏好于双创和低位赛道股；由于4月中美PMI回落、商品走平或走弱，资源股分化略跑输、先高抛后低吸即资源股中更偏向于贵稀金属的波段操作。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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