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券商中国分析报告(0130)

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发表于 2023-1-20 15:30 | 显示全部楼层 |阅读模式

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全年大赚近50%!公募冠军最新持仓出炉:大幅减持地产,逢低加仓这板块!陕煤成第一大重仓股,后市怎么看?
全年大赚近50%!公募冠军最新持仓出炉:大幅减持地产,逢低加仓这板块!陕煤成第一大重仓股,后市怎么看?

  来源:券商中国


  今天是农历虎年收官战,A股主要股指集体上扬,行业板块、个股多数收涨,贵金属、能源金属、教育板块涨幅居前,券商板块逆势走弱。北向资金今日继续净买入逾90亿元,1月份已累计净买入超千亿元。

  公募基金四季报正在紧锣密鼓的披露中,多位明星基金经理最新调仓出炉。

  1月20日,万家基金副总经理、投资总监黄海管理的基金陆续发布2022年四季报。截至2022年末,黄海共管理了万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选三只基金,三只基金均在去年四季度进一步逢低增持了煤炭、油气等资源股,与此同时大幅减持了政策预期兑现的地产股,同时交易了消费股和银行股。

  在刚刚过去2022年,黄海管理的万家宏观择时多策略、万家新利分别以48.56%、43.66%的年度收益率包揽2022年主动权益基金冠军、亚军。

  增持煤炭减持地产,陕西煤业(20.020, 0.13, 0.65%)成为第一大重仓股

  从股票仓位来看,黄海在四季度仍然维持了高仓位运作,万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选三只基金的股票市值占基金净值比分别为93.54%、92.71%、93.56%。

  具体到持仓上,以2022年业绩最好的万家宏观择时多策略为例,该基金在2022年四季度仍然延续了对煤炭股的重仓,加仓了陕西煤业、山西焦煤(11.980, 0.18, 1.53%)、山煤国际(15.440, 0.26, 1.71%)、中国神化等多只煤炭股,其中陕西煤业位列第一大重仓股。

  与此同时,该基金也在能源股内部进行了调整,例如大幅减持了三季报时的第一大重仓股中国海油(16.190, 0.48, 3.06%),使其掉落至第三大重仓股,与此同时逢高减持了潞安环能(20.830, 0.91, 4.57%),并将华阳股份(15.470, 0.32, 2.11%)、金地集团(9.950, 0.09, 0.91%)、迎驾贡酒(69.030, -0.42, -0.60%)调出该基金前十大重仓。



  万家新利和万家精选的调仓也基本类似,其中万家新利基金加仓了陕西煤业、山西焦煤、广汇能源(10.560, 0.16, 1.54%)、兰花科创(14.330, 0.20, 1.42%)等能源股,万家精选加仓了陕西煤业、山西焦煤、广汇能源、中煤能源(8.830, 0.19, 2.20%)等,与此同时均减持了中国海油、潞安环能,并将华阳股份、金地集团、迎驾贡酒调出前十大重仓。

  对于上述调仓,黄海在四季报中总结道,“本基金大幅减持了政策预期兑现的地产股,同时交易了消费股和银行股,进一步逢低增持了煤炭、油气等资源股。”

  稳增长闯关期,继续看好以煤炭为代表的能源股

  展望2023年,黄海认为中国宏观经济将进入弱复苏的过程,A股呈现“强预期、弱现实”的态势,当前的估值仍需震荡整固。随着稳增长政策的累积效果逐步显现,下半年或迎来业绩和估值双升的行情。

  具体到行业或者板块,他仍然非常看好上游能源股的表现,认为在稳增长的闯关期,上游能源股以其高分红、高确定性、低估值、低负债的特征仍是目前攻守兼备的稀缺资产,将继续重仓持有,同时也将积极寻找与经济复苏相关的低估值的中游行业的投资机会。

  在此前接受券商中国记者专访时,黄海曾对上述观点进行过详细解释。他认为,在充满不确定性的混沌期,还是选择现金流高分红的安全的公司,比如煤炭是稀缺的、稳定的标的,资源品还是最好的、估值很便宜;经济逐渐起来后,就可以买一些弹性中游的,比如化工、钢材等,化工是中国制造业的代表,既占了需求端,又代表着转型的方向,传统的、大宗的部分受益于中国经济的复苏,享受稳增长带来的需求上升,高端的、国产替代的部分也能享受结构转型中技术升级的红利。

  “明年上半年我还是偏谨慎,能源、煤炭、油气还是排在关注度比较靠前的位置,明年二季度以后还需要看到时候的具体表现,观察哪些行业有更多好的调整机会。整体上还是上游资源品、稳增长产业链、化工、建材、钢铁、水泥排在关注度比较靠前的位置;金融也是轮动大周期的另一条线,比如保险、券商、银行。”黄海表示。

  而对于近期热门的地产产业链,黄海不仅在四季度进行了止盈操作,而且在采访中表示了一定的谨慎态度。他表示:“我很难判断地产行业复苏是在具体哪个时间段,但我认为复苏没那么快,至少要以一个季度为时间轴,还存在着很多的不确定性,需要观察、要保持比较审慎的态度。政策上,经济稳定本身就是安全,稳增长的力度会持续超预期,地产需求侧的政策从逻辑上讲也会不断发力,但是资本市场现在的价格可能已经反映了不少政策出台的预期。”

  黄海认为,如果地价、房价都能稳住的话,业绩、销量都能稳步增长的优质公司还是很有机会的。地产是支柱产业,中国的城镇化还在进程当中,居民居住的需求还是比较旺盛的,预计还会有很好的前景。

  三只基金均获得净申购

  在公募冠军的加持下,黄海管理的三只基金均在去年四季度获得了净申购。

  据Wind数据统计,截至2022年四季度末,万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选三只基金的基金份额分别为9.42亿份、6.43亿份、6.43亿份,相比三季度末的8.39亿份、5.83亿份、6.26亿份均有所增加,合计获得净申购约1.79亿份。

  但由于四季度煤炭板块整体回调,基金净值随之下跌,黄海的管理规模受此影响,发生小幅回落。2023年以来,煤炭板块重拾涨势,万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选三只基金的年内涨幅分别为5.86%、5.76%、5.71%。
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 楼主| 发表于 2023-1-20 15:31 | 显示全部楼层
泉果基金披露首份公募季报,十大重仓股出炉!赵诣最新判断来了
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  来源:券商中国


  1月20日,泉果基金旗下首只公募基金——泉果旭源三年持有期混合型基金(以下简称“泉果旭源”)自2022年10月18日成立后,首度披露季度报告。四季报显示,泉果旭源逢低布局,稳步建仓。截至2022年12月31日,权益仓位达67.24%,组合持仓主要集中在电力设备新能源、计算机、电子、机械、军工等高端制造行业,以及后疫情时代复苏的消费行业等。截至1月13日A类、C类份额基金净值分别为1.0411元、1.0401元。

  逢低布局,稳步建仓

  四季报显示,自2022年10月18日成立后,泉果旭源逢低布局,稳步建仓。截至2022年12月31日,权益仓位达67.24%。据了解,该基金为混合型基金,股票资产(含存托凭证)占基金资产的比例为60%-95%(其中,投资于港股通标的股票占股票资产的比例为0%-50%)。截至去年末,泉果旭源前十大重仓股为宁德时代(452.000, 5.23, 1.17%)、应流股份(20.630, 0.12, 0.59%)、恩捷股份(149.930, -2.36, -1.55%)、立讯精密(31.090, 0.09, 0.29%)、隆基绿能(47.150, 2.42, 5.41%)、三花智控(24.590, -0.34, -1.36%)、天赐材料(47.580, 0.90, 1.93%)、科达利(139.120, 2.15, 1.57%)、TCL中环(41.650, 0.75, 1.83%)、金博股份(245.850, 3.85, 1.59%),占基金资产净值比例分别为8.49%、5.71%、5.24%、5.13%、4.97%、4.59%、4.02%、3.32%、3.07%、3.01%。


  该产品自2022年10月中旬成立至12月末,基金下跌0.6%左右。基金经理赵诣表示,会以更长远的眼光来看待组合里的公司,目前组合持仓主要集中在电力设备新能源、计算机、电子、机械、军工等高端制造行业以及疫情复苏的消费行业。

  回顾2022年的市场,赵诣表示,过去一年黑天鹅事件频发,从国际形势上来看,俄乌冲突带来能源价格的上涨和供应链的不稳定,美联储快速加息带来全球流动性的收紧;从国内市场来看,经济增速触底,带来整体企业盈利端表现不佳。全年来看,权益类基金平均收益率为-20%左右,上证指数下跌15.13%,深证成指下跌25.85%,创业板指下跌29.37%。

  “对我们而言,判断市场的底部是相对困难的事情。但是我们一直强调,当优质的公司出现快速调整并进入有性价比的阶段时,我们将加快建仓节奏。因为拥有良好护城河的企业并未因为疫情的变化改变自身竞争力,而悲观情绪会给我们机会。”赵诣在四季报中表示,“因此在11月我们加快了建仓节奏。”

  长坡厚雪,立足基本面投资

  对于目前投资组合中的公司,赵诣表示,会以更长远的眼光来看待。他对于后市的整体观点保持不变,坚持三大投资方向:一是技术进步带来需求提升的方向,包括新能源和5G应用;二是在“以国内大循环为主体,国内国际双循环相互促进”定调下的国产替代、补短板的方向,尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制造业;三是后疫情时代复苏的消费行业。

  展望下个季度,赵诣表示,将重点关注两类公司。一方面,短期来看,从2022年12月开始,以新能源为主的公司前期因为涨幅较大,叠加市场对企业未来盈利方面预期出现分歧,导致出现持续的调整。但对于市场竞争力优势稳固的公司,股价的下跌也意味着风险的释放,需要立足于基本面,选择有竞争力的公司;另一方面,也将有公司陆续进入业绩的预告期,将重点关注业绩出现拐点或者加速的行业。

  赵诣曾系统阐释过自己的投资方法,主要是通过全市场选股,寻找竞争格局良好的成长龙头:第一,全市场精选个股,优选行业与公司。选择市场空间大、成长周期长、竞争格局好的行业,偏好护城河深、治理结构好的公司。以行业分散、个股集中的方式构建组合。第二,深耕高端制造,不断扩展能力圈。以“制造业思维”贯穿投资,深耕新能源、机械、军工、半导体等高端制造业,不断积累生物医药、大消费等行业深度认知。第三,持股组合仓位稳定,保持长期视角。偏好长周期持股,换手率低,获取优秀企业成长的收益。陪伴有价值的公司成长,陪伴成长中的公司创造价值。

  作为泉果基金推出的第一只公募基金,泉果旭源一直备受市场和投资者关注。据了解,泉果投研团队以立体化专家型的架构形式,充分吸收来自基金经理、行业研究员、宏观研究专家、量化专家、财务专家、泉果智库专家团等在内的丰富经验,展现出对高端制造、科技、医疗、消费等行业兼具深度和广度的研究实力。

  泉果基金表示,相信中国长期发展向好的态势不变,应该以更长时间维度看待企业价值创造,尽可能在不拥挤的地方找寻机会、做正确的事,为投资者创造价值而持续努力。

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