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【中原证券晨会0120】市场分析

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发表于 2023-1-20 08:43 | 显示全部楼层 |阅读模式

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、锂电池、有色、化工专题研究
中原证券研究所 2023-01-20 08:00 发表于湖北
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中原晨会
“科大讯飞提供虚拟主播技术支持”

策略

市场分析:软件半导体领涨 A股先抑后扬

分析师:张刚

登记编码:S0730511010001



周四A股市场探底回升、小幅震荡上涨,隔夜美股震荡回落,亚太市场早盘全线走低,两市股指早盘小幅低开之后震荡回落,沪指在3210点附近获得较强支撑,随着证券、半导体、软件、互联网以及医疗服务等成长行业的轮番走强,带动股指企稳回升,午后更多的行业加入反弹,提振股指持续上扬,沪指再创近期收盘新高。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.37倍、40.17倍,处于近三年中位数以下水平,市场估值再度进入较低区域,适合中长期布局。两市周四成交量6870亿元,处于近三年日均成交量中位数下方区域。12月制造业PMI继续跌落至47%,前值为48%,连续3个月低于荣枯线,经济景气水平总体有所回落。预计官方将继续推进扩大有效需求措施,保持制造业景气回升的态势。近期召开的中央经济工作会议,定调来年经济工作的要求和政策。针对2023年的经济工作,会议对财政、货币、产业、科技、社会等政策做出指引,提出五个“统筹”,提振了投资者中长期做多的信心。12月疫情防控大幅放松后,短期对经济有一定冲击,但寒冬终将过去,未来或迎来暖春。未来股指总体预计将维持震荡上扬格局,同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者保持六成仓位,短线关注互联网、软件开发、计算机设备以及医疗服务等行业的投资机会。



锂电池


容百科技(688005)公司点评报告:

业绩略低预期,专注高镍三元且新产品将放量

分析师:牟国洪

登记编码:S0730513030002



公司预计2022年归母净利润为13.2-14.0亿元,同比增长44.89-53.67%。经测算公司第四季度归母净利润区间为4.02-4.82亿元,同比增长10.92-33.0%,公司业绩略低预期,全年业绩增长主要受益于三元正极出货增加。公司在高镍三元领域具备显著优势和行业地位,同时积极打造新的业绩增长点,预计磷酸锰铁锂和钠电正极材料将有序放量和贡献业绩。



预测公司2022-2023年摊薄后的每股收益分别为3.02元与4.65元,按1月17日74.27元收盘价计算,对应的PE分别为24.60倍与15.98倍。目前估值相对行业水平合理,结合行业发展前景及公司行业地位,维持“增持”投资评级。



有色


西部材料(002149)公司点评报告:

持续加大研发投入,营收盈利稳步增长

分析师:刘智

登记编码:S0730520110001



公司是我国稀有金属新材料行业的领先者,是由重点科研院所转制设立并上市的高新技术企业,依托控股股东西北有色金属研究院在相关领域50多年雄厚的科研实力,旨在推动具有自主知识产权的科技成果转化和产业化。经过多年的研发积累和市场开拓,已发展 成为规模较大、品种齐全的稀有金属材料深加工研发生产基地,拥有钛及钛合金加工材、层状金属复合材料、稀贵金属材料、 金属纤维及制品、钨钼材料及制品、稀有金属装备、钛材高端日用消费品和精密加工制造等八大业务板块,产品主要应用于航空航天、核电、环保、海洋工程、石化、化工、冶金、电力等行业和众多国家大型项目。公司主要有来料和买断加工两种经营模式。来料加工即对客户的材料进行加工,收取稳定的加工费用,公司不承担稀有金属价格波动的风险;买断加工则是公司自己购买稀有金属原料,经过加工后卖给下游客户,公司一般在接受客户订单的时候即锁定原料采购成本,通过两头锁定来赚取加工费用。2022年12月29日,公司子公司天力复合收到了北京证券交易所出具的《受理通知书》。北京证券交易所已正式受理天力复合向不特定合格投资者公开发行股票并上市的申请。



公司不断优化健全研发体系建设,持续加大研发投入。2022年公司开展某工程用低成本装甲钛合金研制,产品性能达到国内先进水平;完成航空用TA12A 薄板制备,实现TA12A高温钛合金δ0.8mm、δ1.0mm、δ1.5mm板材首批次工业化生产,板材室温及高温强塑性、高温持久性能匹配良好,已成功交付用户使用;开发舰船用高强韧Ti80板材,已完成Ti80合金δ25mm、δ14mm 典型规格板材的首批次工业化生产及综合性能测试;开展超低温用铝合金/不锈钢多层板材制备与开发,随着碳中和概念及氢能源领域的快速发展,该产品将具有广阔的市场前景;开展厚复层铝/钛复合材料制备与开发,第一批产品已交付用户;成功研制 AuAgCu20-10复合丝并进入批量制备生产阶段,复合层硬度和弯折性能均满足客户要求,经用户测试和试用,性能可媲美进口产品;开展耐蚀金属纤维制备工艺研究;Mo70Cu30热沉材料2022年上半年已实现小批量验证,并逐步完成扩产;完成165CT靶盘并提供客户,已完成首轮上机实验;推进200CT异形靶盘产品开发;研发用于钛及钛合金型材的成型设备,大大降低了加工成本,提高了材料利用率。



公司先进的制造手段逐步完善。公司拥有稀有金属材料加工方面国内领先的大宽幅、高精度、自动化程度高的热轧板材生产线和最宽的冷轧板材生产线,拥有行业领头的金属复合材料生产线,拥有行业顶级的金属过滤材料及器件生产线,拥有国内唯一的核级银合金控制棒生产线,拥有国内先进的宽幅钨钼板材轧制生产线等。公司已形成了从熔炼、锻造、轧制、复合材料、管道管件到装备制造和精密加工制造的较完整的加工制造产业链,各业务领域的协同效应日益凸显。同时,公司不断完善现有产业链,通过股市融资以及政府项目支持等多种形式新购设备,打通影响产能释放的堵点、卡点,释放产能、提高生产效率、扩大市场占有率;此外,公司着力推动制造手段的数字化、自动化、智能化,逐步实现工业制造向智能制造的升级。



公司高性能低成本钛合金生产线主体项目顺利完成基建及主体设备安装投产。该项目的投产,将极大满足我国航空航天、舰船、海洋工程、兵器等领域对高品质钛合金厚板及宽幅薄板的迫切需求,为国家重点型号任务及重大项目提供重要的关键材料支撑,将对提升公司在稀有金属材料领域的行业地位和市场竞争力,起到积极推动作用。公司前三季度营收与盈利均实现稳步增长,2022年前三季度公司营业收入为21.62亿元,同比增长22.86%;实现归母净利润1.35亿元,同比增长30.71%;实现扣非归母净利润1.02亿元,同比增长13.43%。2022年第三季度公司营业收入为6.95亿元,同比增长15.27%;实现归母净利润0.42亿元,同比增长33.28%;实现扣非归母净利润0.38亿元,同比增长51.24%。



给予公司“增持”投资评级。预计公司2022、2023和2024年全面摊薄后的EPS分别为0.31元、0.41元和0.49元,按照1月18日16.42元的收盘价计算,对应的PE分别为52.76倍、39.80倍和33.37倍。公司持续加大研发投入、不断促进科研成果转化、着力推动工业制造向智能制造升级,公司下游需求方面航空航天、舰船、海洋工程、兵器等行业保持稳步增长,预计公司营收和盈利会继续保持增长;目前公司估值水平相对合理,结合行业发展前景及公司行业地位,首次覆盖,给予公司“增持”投资评级。



风险提示:(1)美联储加息超预期;(2)国际宏观经济下行;(3)地缘政治冲突加剧;(4)行业政策发生变化;(5)钛价格大幅波动;(6)下游需求不及预期;(7)公司产能供给不及预期。



化工


兴发集团(600141)公司点评报告:

磷化工景气与新材料业务推动业绩快速增长

分析师:顾敏豪

登记编码:S0730512100001



公司公布2022年业绩预增公告,预计预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为58亿元-60亿元,同比增长36.58%-41.29%。扣除非经常性损益后,预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为60.38亿元-62.38亿元,同比增长34.58%-39.04%。



磷化工产业链景气提升与新材料业务推动业绩增长。2022年公司磷化工业务景气保持上行,草甘膦、磷矿石、黄磷等产品销售价格较去年实现不同程度增长,盈利能力明显增强。此外食品添加剂、特种化学品、湿电子化学品等偏成长型产品市场需求良好,营收规模稳健增长,经营效益显著增加。两因素共同推动了公司全年业绩的增长。



公司磷矿资源丰富,去年四季度公司后坪磷矿200万吨项目实现投产,进一步提升了公司的磷矿保障能力。未来磷化工行业景气有望延续,公司一体化产业链优势有望进一步提升。



新材料板块多点开花,未来成长动力较强。



预计公司2022、2023年EPS为5.36元和5.43元,以1月18日收盘价30.26元计算,PE分别为5.65倍和5.57倍。公司估值较低,考虑到公司的发展,给予公司“增持”的投资评级。
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