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【中原证券晨会0119】市场分析

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发表于 2023-1-19 08:41 | 显示全部楼层 |阅读模式

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、传媒、锂电池、有色、机械专题研究
中原证券研究所 2023-01-19 07:24 发表于湖北
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中原晨会
“科大讯飞提供虚拟主播技术支持”

策略

市场分析:成长行业轮番领涨 A股小幅波动

分析师:张刚

登记编码:S0730511010001



周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理,早盘股指震荡上行,互联网、计算机、软件开发以及光伏设备等成长行业轮番领涨,沪指盘中在3134点附近遭遇阻力,午后证券、酿酒、半导体以及食品饮料等主流行业震荡走低,沪指全天基本围绕3234点缩量窄幅波动。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.37倍、40.14倍,处于近三年中位数以下水平,市场估值再度进入较低区域,适合中长期布局。两市周三成交量6357亿元,处于近三年日均成交量中位数下方区域。12月制造业PMI继续跌落至47%,前值为48%,连续3个月低于荣枯线,经济景气水平总体有所回落。预计官方将继续推进扩大有效需求措施,保持制造业景气回升的态势。近期召开的中央经济工作会议,定调来年经济工作的要求和政策。针对2023年的经济工作,会议对财政、货币、产业、科技、社会等政策做出指引,提出五个“统筹”,提振了投资者中长期做多的信心。12月疫情防控大幅放松后,短期对经济有一定冲击,但寒冬终将过去,未来或迎来暖春。未来股指总体预计将维持震荡上扬格局,同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者保持六成仓位,短线关注互联网、软件开发、计算机设备以及新能源等行业的投资机会。



传媒


传媒行业点评报告:近期文娱市场跟踪:

文娱市场供给有序恢复,2023恢复可期

分析师:乔琪

登记编码:S0730520090001



投资建议:在游戏市场方面,当前的版号发放节奏已进入常态化,政策影响减弱,重点产品获批丰富游戏供给,带动玩家兴趣;在需求端,国内有29个省份将2023年的经济增长目标定为5%或以上,叠加各类促消费政策的推出,经济环境压力有望缓解,带来游戏消费需求的回升。我们看好游戏行业景气度的回升,叠加目前部分龙头公司估值水平处于低位,具备较强的弹性。



在电影市场方面,我们将观影人次以及平均票价分为悲观、中性、乐观三种情况对2023年春节档票房进行假设和大致测算。测算2023年春节档票房约为54.17亿元-75.84亿元,对应2022年变动幅度为-10.31%-25.57%。若假设春节档占全年票房比重为12%,则预估全年票房约为451.44亿元-632.02亿元,恢复至2019年的70.37%-98.52%,相比2023年增幅为50.75%-111.05%。



在渠道端,由于影院的经营与票房大盘总量高度相关,将率先受益于票房大盘的增长,有望在2022年比较低的票房基数上实现较好的增幅,业绩或出现底部回升。在内容端,展望全年我们认为2022年有较多的影片出现撤档以及未如期上映的情况,为2023年及以后的电影市场形成内容储备,上映后有望带动观众需求,同时进口片引进有望加速国内电影市场修复。



风险提示:病毒变异以及大范围传播风险;宏观经济影响文娱消费需求;游戏、影视等内容质量不及预期。



锂电池


璞泰来(603659)公司点评报告:

业绩符合预期,公司产业一体化优势显著

分析师:牟国洪

登记编码:S0730513030002



公司预计2022年度归母净利润为30.5-32.0亿元,同比增长74.41-82.99%。经测算:公司第四季度归母净利润区间为7.77-9.27亿元,同比增长50.0-78.97%,公司业绩符合预期,主要系三大主营业务受益于下游高增长,且负极和隔膜产业一体化优势进一步显现。2023年,预计我国新能源汽车有望实现两位数增长,公司负极材料和涂覆隔膜业绩将增长,但增速将回落。后续重点关注公司非公开发行股票进展。



预测公司2022-2023年摊薄后的每股收益分别为2.24元与3.06元,按1月17日53.03元收盘价计算,对应的PE分别为23.71倍与17.33倍。目前估值相对行业水平合理,结合行业发展前景及公司行业地位,维持“增持”投资评级。



有色


金钼股份(601958)公司点评报告:

盈利实现快速增长,下游需求稳步提升

分析师:刘智

登记编码:S0730520110001



事件:公司发布2022年年度业绩预告,2022年(未经审计)营业收入为95.70亿元,同比增长20.02%;实现利润总额19.36亿元;同比增长169.11%;实现归母净利润13.90亿元,同比增长180.89%;实现扣非归母净利润13.68亿元,同比增长194.71%。



投资要点:



公司是全球钼行业内最大的专业钼供应商,主要从事钼系列产品的生产、销售、研发及钼相关产品贸易经营业务。公司目前运营两座大型露天钼矿山,其中金堆城钼矿是世界六大原生钼矿之一,储量丰富、品位较高、含杂低,尤其适合进行深加工,保有矿石储量 4.78 亿吨,平均品位0.083%,按公司现有开采能力计算,尚可服务36年以上;汝阳东沟钼矿总矿石量4.80亿吨,平均品位0.120%,服务年限58年。公司坚持细分产品市场需求,深耕国际国内市场,整合钼资源优势,构建了以自产钼为主、钼的来料加工和外委加工为支撑、钼相关产品经营贸易为延展,贯穿于钼流转领域的各个环节、“自产+自营+贸易”为主的多元化经营模式。公司资源储备丰富,拥有钼采矿、选矿、冶炼、化工、金属加工、科研、贸易一体化全产业链条,高品位钼精矿生产技术达到世界先进水平,钼冶金炉料、钼化工及钼金属深加工装备技术居国内同行前列。公司拥有国内唯一专业从事钼及相关难熔金属研发的国家级企业技术中心,企业研发实力雄厚,产学研平台建设加速推进。公司营销网络健全,具有较强的国际化营销能力和优异的服务能力。



受到钼及钼铁价格上涨、公司调整产品结构、严控成本费用等因素影响,公司2022年盈利实现快速增长。2022年前三季度公司营业收入为70.66亿元,同比增长17.54%;实现归母净利润9.73亿元,同比增长131.17%;实现扣非归母净利润9.58亿元,同比增长142.74%。2022年第一至第四季度,钼精矿均价分别为2484.31、2738.78、2606.54和3399.44元/吨度,第二、三、四季度环比分别上涨10.24%、-4.83%和30.42%;钼铁均价分别为16.74、18.02、17.34和22.81万元/吨,第二、三、四季度分别环比上涨7.65%、-3.77%和31.55%。国内钼精矿供应依旧偏紧,对钼价形成支撑;国内外钼价持续上涨,国际钼价涨幅高于国内钼价;钼铁市场需求较为旺盛,钢招钼铁价格持续上涨,年初钢招钼铁价格最高涨至承兑30.52万元/基吨;钼作为新材料添加剂应用于光伏、新能源汽车、风电等行业,随着新能源行业快速发展,拉动钼消费快速增长,钼市场基本面保持良好,预计钼价维持高位震荡。



公司重点项目建设有序推动。金堆城钼矿总体采矿升级改造项目,项目初步设计、安全设施设计正在进行;金堆城钼矿总体选矿升级改造项目,项目安全预评价、环境影响评价、节能审查、职业病危害评价、水土保持方案均已完成;初步设计完成评审;钼焙烧低浓度烟气制酸升级改造项目,项目安全预评价、职业病危害评价完成,环境影响评价通过专家评审。



给予公司“增持”投资评级。预计公司2022、2023和2024年全面摊薄后的EPS分别为0.43元、0.58元和0.66元,按照1月17日11.36元的收盘价计算,对应的PE分别为26.00倍、19.15倍和16.92倍。钼供给端依旧偏紧,公司下游需求方面特钢等行业保持稳步增长,光伏装机量、新能源汽车产销保持高增速,对于钼价形成支撑,预计公司营收和盈利会继续保持增长;目前公司估值水平相对合理,结合行业发展前景及公司行业地位,首次覆盖,给予公司“增持”投资评级。



风险提示:(1)美联储加息超预期;(2)国际宏观经济下行;(3)地缘政治冲突加剧;(4)行业政策发生变化;(5)钼及钼铁价格大幅波动;(6)下游需求不及预期;(7)公司产能供给不及预期。



传媒


完美世界(002624)公司点评报告:

游戏业务利润大幅增加,

《天龙八部2》获发版号

分析师:乔琪

登记编码:S0730520090001



投资建议与盈利预测:在行业层面,近期版号发放常态化,政策影响因素减弱,重点产品获批丰富游戏市场供给,带动玩家兴趣;需求端随着经济环境压力的逐渐缓解,带来玩家的游戏消费支出回暖。游戏市场景气度有望回升,带动行业估值修复。公司当前储备的产品项目较多,新游戏逐渐上线后有望带来业绩增量。由于公司Q4业绩短期承压,相应下调对公司的盈利预测,预计公司2022-2024年EPS为0.72元、0.85元和和1.06元,按照1月18日收盘价14.20元计算,对应PE分别为19.78倍、16.62倍和13.38倍,维持“买入”投资评级。



风险提示:监管政策变化风险;版号获取进度不及预期;游戏研发上线进度不及预期;市场竞争加剧;宏观经济波动影响文娱消费需求。



机械


机械行业月报:

风电需求开始释放,储能设备市场开启成长通道

分析师:刘智

登记编码:S0730520110001



截止1月17日收盘,1月份中信机械板块上涨3.76%,跑输沪深300指数2个pct,在30个中信一级行业中排名第16。中信机械三级子行业中,1月服务机器人、锅炉设备、高空作业车表现居前。



投资建议:风电零部件需求大幅增长叠加原材料价格下跌,2023年业绩弹性可期。储能设备进入快速发展通道,储能消防、温控散热设备都是单位价值量持续提升空间的弹性品种,有望充分受益。中央经济工作会议对产业链安全、高端制造等领域有明显的规划和重视,持续关注工业机器人、工控自动化、机床刀具等核心零部件、原材料专精特新企业。房地产行业逐步获得政策支持,工程机械需求有望迎来边际改善,龙头有望触底反弹。



风险提示:1)制造业投资增速不及预期;2)出口需求不及预期;3)下游行业需求不及预期;4)原材料价格继续上涨;5)新能源、半导体政策发生重大转变。

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风险提示

证券分析师承诺:

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格,本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑,独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点,本人对报告内容和观点负责,保证报告信息来源合法合规。



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中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司(以下简称“本公司”)制作并仅向本公司客户发布,本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。

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本报告具有专业性,仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定,本报告作为资讯类服务属于低风险(R1)等级,普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。

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