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东方证券【赢家日报】0119

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发表于 2023-1-19 08:36 | 显示全部楼层 |阅读模式

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信创崛起 北向资金流入趋缓
东方证券财富管理 2023-01-19 07:20 发表于上海



  赢家策略


持仓建议:

8成
看好方向:
地产产业链、汽车、国企改革、电力、科技、消费、军工等。



策略观点:
上一交易日,A股三大指数继续窄幅震荡整理,游戏、软件开发、多元金融板块涨幅居前,旅游酒店、教育板块跌幅居前。成交额仅6000多亿,北向资金今日净买入近50亿,连续11个交易日净买入。

         市场缩量整理之际,信创逐步活跃,离不开政策面的支持。工信部等十六部门发布《关于促进数据安全产业发展的指导意见》,提出数据安全产业发展的明确规划目标,数字经济建设有望进一步加快,在构建数字经济的大背景下,增强经济发展新动能,构筑国家竞争新优势成为重要目标,将带动行业和相关公司发展,从操作角度分析,这一主题投资将会是今年的持续热点。当下时点来看,临近春节假期,资金趋于谨慎,短期内市场板块轮动较快,缺乏明显主流热点,但考虑到本轮疫情形势趋缓,市场流动性较为充裕,预计春节后市场会逐步走强。

财经资讯


    (1)、工信部表示,下一步,将重点从三个方面发力,加快工业互联网规模化发展,推动数字经济和实体经济深度融合,不断释放产业升级动力,助力工业经济稳步回升。会同各部门、各地方扎实推进《工业互联网创新发展三年行动计划(2021-2023年)》,研究制定促进工业互联网规模化发展的政策举措,进一步完善顶层设计,用好用足财税金融相关政策。
    (2)、工信部表示,会同有关部门建立新能源汽车产业发展协调机制,加强央地协调联动,特别是推动落实车购税、车船税、牌照等有关支持政策。编制好汽车产业绿色发展路线图,修订发布“双积分”管理办法,适时开展智能网联汽车准入试点工作。
图片  东方研究

当“就地过年”渐行渐远:



      今年人员的省际流动难度明显降低,春节有望释放三年来积累的出行需求。交通运输部预计2023年春运全国发送旅客20.95亿人次,较2022年同比增长99.5%,恢复至2019年的70.3%。从客流构成看,预计探亲流约占春运客流的55%,务工流约占24%,旅游和商旅出行约占10%。携程发布的报告同样表明,过去返乡探亲的景象有望重现,截至1月5日,春节假期长线旅游订单占比达七成,长线游订单同比去年增长72%,其中前往河南的人员主要源于广东、海南、新疆、上海、北京等人口流入地。值得注意的是,今年上海、浙江、福建等人口流入地区依然为留住外省务工人员推出“就地过年”大礼包,但和去年相比其吸引力并没有显著提升(如,2022年浙江绍兴上虞区对区内部分符合要求的市外员工每人补贴1000元,2023年对外省员工推出的政策“大礼包”中含800元消费券),很难改变今年“回乡过年”的态势。



   参考去年,“回乡过年”对消费的提振作用不容忽略。站在2022年初,随着疫情防控措施逐步优化,以及当时奥密克戎的影响尚未完全显现,2022年1-2月累计社零增速达到6.7%(限额以上为9.1%),与2021年12月当月同比1.7%以及2022全年负增(截至11月)相比表现可圈可点,表明当年春节期间疫情对消费的影响小于“回乡过年”的提振作用:(1)春运带动人员流动,利好餐饮等服务消费,居民消费习惯有望进一步向2019年靠拢;(2)走亲访友赠礼需求或将恢复,涉及烟酒、金银珠宝等;(3)“回乡过年”相对利好辽宁、湖南、山西等人口流出地的消费,不过可能主要体现在城镇,针对医疗资源比较薄弱的农村地区,今年官方仍倡导大家加强个人防护,回乡后,尽量少聚集、少聚餐;(4)虽然“就地过年”渐行渐远,线上零售仍维持着一定热度。商务部数据显示,“2023全国网上年货节”(零售额从2022年12月31日算起)数据表现相当亮眼,截至2023年1月1日全国网络零售额同比增长11.6%,其中实物商品网络零售额同比增长14.8%;截至2023年1月4日全国网络零售额同比增长4.7%,其中年货礼盒、健康滋补用品、进口生鲜食品等销售增长较快;(5)过去受到居民出行需求减弱利好的商品主要是健身、娱乐、益智类商品,这部分“宅”需求或边际减弱。



   “回乡过年”将增加春节期间的往返成本以及无法及时返工的可能性,加上外需疲软,年初生产同比增速可能面临较大压力。我们以每年3月的工业生产水平(将工业增加值定基指数折算为单日)为基准,以及当年末的增速作为下一年1-2月单日工业增加值定基指数的增速,推算出2022年1-2月春节假期带来的生产缺口约为6.7天,略高于2021年的5.1天(并未使用两年复合增速调整),远低于2015-2019年平均8.8天,说明返乡的选择将显著影响年初生产端的同比读数,今年的情况将导致不能对1-2月工业增加值同比增长太过乐观。



   建筑业和基建也可能受到和生产端类似的影响。据我们不完全统计,今年重大项目和2022年一样开工较早(基数较高),但考虑到今年相比去年来说劳动力供给可能偏紧,基建投资和建筑业GDP同比读数可能也会承受一定的压力。

          风险提示:疫情最终走向还存在很大不确定性,特别是春运期间疫情形势会更加复杂,对我国统筹疫情防控和经济社会发展工作提出了严峻挑战;测算生产损失天数过程涉及诸多假设,或与实际情况不符。


投资顾问:吴利辉

执业编号:S0860617050013

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