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东方证券【赢家日报】0105

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发表于 2023-1-5 08:33 | 显示全部楼层 |阅读模式

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地产链走强 沪指三连阳
财富管理 2023-01-05 07:20 发表于上海




赢家策略


持仓建议:

8成
看好方向:
地产产业链、汽车、国企改革、电力、科技、消费、军工等。



策略观点:
上一交易日,三大股指走势分化,沪指涨0.22%,深证成指跌0.2%,创业板指跌0.9%。行业板块涨多跌少,装修建材、房地产开发、房地产服务等地产链股票走强,光伏设备、能源金属、煤炭行业跌幅居前。两市合计成交7837亿元,北向资金净买入18.44亿元。

       新年伊始,稳增长成为经济工作的重中之重,地产成为重要一环,针对房地产企业融资端利好政策频出,地产股债也逐步渡过最艰难时期,修复机会逐渐到来。随着房地产市场逐步回暖,地产后周期相关板块如家居、建筑、建材、厨卫电器等预期好转,相关股票连日集体走高,这都是预期比较确定的投资方向。从市场走势看,尽管量能比节前略有放大,但仍维持在万亿元下方,不足以支撑市场持续走强,上行空间也不会太高,沪综指依托3100点震荡整固的概率较高,以信创、医药、消费为代表的题材股仍会活跃,这一现状有望维持到春节前后。



图片  财经资讯


    (1)、初步统计,去年12月乘用车市场零售242.5万辆,同比去年增长15%,较上月增长47%;12月全国乘用车厂商批发227.3万辆,同比去年下降4%,较上月增长12%。初步统计,2022年,乘用车市场零售2070万辆,同比2021年2015万辆,增量55万辆,同比增长1.8%;2022年,预计狭义乘用车批发2320万辆,同比2021年2110万辆,增量210万辆,增长10%。
    (2)、2023年1月4日,全球资讯机构SNE research 公布了2022年1—11月全球电动汽车电池装车排行数据,中国企业宁德时代和比亚迪分列前两位,二者的市占率加总为50.7%。
图片  东方研究

2022年12月PMI点评:


疫情影响加剧,有效需求不足
      

       国内事件:2022 年 12 月 31 日国家统计局公布最新中国采购经理指数,12 月制造业PMI 指数录得 47%(前值 48%),非制造业商务活动指数录得 41.6%(前值46.7%),综合 PMI 产出指数录得 42.6%(前值 47.1%)。



 有效需求不足。新订单 PMI 为 43.9%(46.4%)。其中,新出口订单 PMI 为 44.2%(46.7%),海外需求延续前期回落。



 生产明显放缓。12 月生产 PMI 仅 44.6%(47.8%),我们认为主要原因有两方面:(1)企业降低预期,主动减产,加紧去库。11 月生产经营活动预期已处在历史低位(12 月未公布该数据),而 12 月产成品库存、采购量、进口 PMI 分别为46.6%、44.9%、43.7%(48.1%、47.1%、47.1%),分别在 2015 年以来的40%、10%、10%分位数以下。此外,就业人员 PMI 为 44.8%(47.4%),降幅主要源于需求最有韧性的大型企业,同样说明企业有主动减产的意图。(2)疫情扰动下,供应链受阻超预期,维持正常生产经营难度明显增加。12 月供应商配送时间PMI 为 40.1%(46.7%),在 2015 年以来的 3%分位数以下,说明疫情影响下物流运输人力明显不足,特别是在公路货运、快递等末端物流环节。与此同时,员工减少,生产效率降低,即便企业加紧去库存,原材料库存 PMI 仍被动上升,为 47.1%(46.7%)。



  不同规模的企业经营压力均明显加重。大、中、小型企业 PMI 分别为 48.3%、46.4%、44.7%(49.1%、48.1%、45.6%)。需要注意的是,中、小企业生产端受到疫情的扰动可能更明显,大、中、小型企业生产 PMI 为 46.6%、44.1%、40.8%,分别较前值回落 2.8、3.7、3.5 个百分点:一方面,中、小企业需求面临的压力更大,主动减产幅度或更大。大、中、小型企业新订单 PMI 为 46.4%、42.9%、39.8%,分别较前值回落 1.9、3.9、2 个百分点。其中,小型企业新出口订单 PMI 为 38.6%(44.6%),单月降幅和 4 月相近。(2)中、小企业的供应链波动更明显,维持正常生产的难度更高。大、中、小型企业供货商配送时间 PMI 为40.6%、40.2%、38.8%,分别较前值回落 6.2、6.5、7.7 个百分点。



  疫情影响明显加剧,服务业首当其冲。12 月服务业商务活动指数为 39.4%(45.1%),新订单指数为 37.4%(41.4%),均处在 5%分位数以下。在统计局调查的 21 个行业中,有 15 个位于收缩区间,其中零售、道路运输、住宿、餐饮、居民服务等接触性聚集性行业商务活动指数均低于 35.0%。不过由于春节临近,加上目前没有全国性倡导“就地过年”(详见《2023 年综合运输春运疫情防控和运输服务保障总体工作方案》),国内及国际客运航班执飞量均明显恢复,航空运输业商务活动指数升至 60.0%以上高位景气区间。



  基建表现依然亮眼。12 月建筑业商务活动指数为 54.4%(55.4%),其中土木工程建筑业商务活动指数为 57.1%(62.3%),待明年政策性金融工具、专项债等陆续落地后,有望继续维持在高景气度区间。



  受国内疫情点多面广频发、国外需求走弱等多重因素影响,12 月 PMI 处在历史低位,约为 2015 年以来 2%分位数。当前我国经济恢复的基础尚不牢固,展望后续,2023 年中国经济能否较快重回“合理增长区间”,我们认为有两个重点:(1)宏观政策能否有效带动消费需求。根据全国财政工作视频会议等部署,各项政策早出快出依然是政策的主基调,且中央格外强调“着力扩大国内需求”, 其中消费被摆在优先位置,政策能否有效带动消费需求将会是 2023 年能否开门红的关键。(2)疫情能否迅速得到控制。部分症结难以完全通过政策解决,12 月疫情对服务业的影响明显更大,因此明年初经济修复的斜率很大程度上取决于疫情的影响。


        风险提示:疫情反弹导致供应链不稳定现象短期内难以快速缓解的风险。



投资顾问:吴利辉

执业编号:S0860617050013

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