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广州万隆分析报告(1229)

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发表于 2022-12-28 16:23 | 显示全部楼层 |阅读模式

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[情绪与偏差]资金情绪还是有分化,缺乏持续
2022/12/28 16:08:31 | 广州万隆·证券研究中心
  一、市场观点可能存在偏差

  大盘指数震荡偏弱,机构护盘降温,但配置性质外资及热点游资则有资金小量级流入行为。预计资金情绪仍会约束短期行情。

  二、市场情绪监测



  好股道决策快线情绪指数目前读数值为46,处于震荡区。给合情绪指数已经从12月27日高位回落,并且近期股指以区间震荡为主的这种情况来分析,这意味着目前的市场情绪已经越来越谨慎。从行为分析的角度来看,当市场情绪处于谨慎状态时,也就意味着投资者参与交易意愿较低的时候。情绪指数处于震荡区时,建议投资者耐心等待市场方向[具体参考情绪指数使用说明](更新时间2022-12-28)。

  三、偏差分析

  沪深股通今天有一定量级净流入,为圣诞假期后首个交易日。前两天有表现的赛道方向,今天有所回调,而外资关注的权重金融、热点资金关注的疫情疫后复苏方向今天则有所表现。从规律的角度来看,我们认为7月份以来的调整行情,当前已经处于下半场尾声阶段。预计春季躁动行情变盘时间窗口在未来几周将会得到逐步确认。

  从资金主体的角度来看,外资的资金持续性、量级已经表明配置性质资金其实有被动配置能力。而从右侧交易性质资金的角度来看,绝对收益类资金仓位水平也有做多能力。因此,我们认为当前行情更多是需要一个情绪冰点确认中线拐点的到来。这应该也是右侧交易类型的投资者当前值得关注的。

  整体上来看,我们的观点认为,目前行情处于热点资金缺乏持续性,配置性质资金量级仍达不到大级别扭转的状态。因此,预计短期行情维持弱势震荡整理为主,重点仍然关注情绪冰点状态出现之后,新一轮春季躁动行情机会出现。方向上,关注数字经济、芯片半导体两个方向为主,前者为核心题材资金有参与的方向,后者则是公募机构阶段有调仓行为。
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 楼主| 发表于 2022-12-28 19:52 | 显示全部楼层
跨年行情,A股历史规律重现
2022/12/28 17:02:20 | 广州万隆·成长投资顾问群
  昨天我们的公众号文章《深夜大利好,A股开启跨年行情?》提到跨年行情要启动。其实回看A股历史,2008年到现在几乎每年年初都会有一波或大或小的行情出现,我们称之为春季躁动行情,近些年可能是市场有效性在提升,春季躁动行情时间点开始提前,变成跨年行情。不管是春季躁动行情还是跨年行情,岁末年初通常是市场表现较好的阶段,上涨的概率也相对偏高。尤其是头年的11月到次年的2月,整体上涨的概率要优于其他时段。

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  综合来看,跨年或者春季躁动行情持续时间平均天数为46.8天,中位数也差不多,46天,平均涨幅上证指数16%以上,创业板略差14.3%,市场整体涨幅接近20%。这么多年以来,按照有一定的持续性(20个交易日)、一定涨幅(最大涨幅近10%)的标准来看,仅有2010年、2017年、2018年和2021-2022年的“跨年行情”或“春季躁动”走得相对较弱,涨幅低于10%,但至少也还是正收益,说明A股存在着明显的季节性效应。

  A股在年底和年初具有明显的季节性效应,我们认为原因大概有以下四点:

  一、A股是个政策市,市场参与者会对岁末年初市场对新的一年经济、流动性、政策有预期。在这个阶段,国内高层会有重要的会议集中召开如年底的中央经济工作会议、年初的“两会”等,而且这个阶段属于业绩数据真空期,主导行情更多的是对政策的预期和情绪的推动。

  二、流动性,年初银行放贷高峰,这一阶段的流动性相对较为充裕,叠加新开工旺季尚未到来,导致资金成本往往较低。

  三、市场预期的自我实现,就像我们现在讨论跨年行情一样,市场也会有自我预期。从概率来看,表明这一阶段胜率较高。市场具有学习效应,过去由于某些原因总是重复出现的现象,使得投资者存有预期,并自我实现预期。

  四、国内外资金提前布局,一般来说,国内机构资金会提前制定来年的投资策略和计划,同时海外资金往往倾向在年底年初加仓布局。

  回到当下,经济仍处于弱复苏中,政策力度不可谓不强,无论是房地产的“三支箭”,还是疫情管控政策优化,无不表明稳经济刺激政策的力度非常强,刚刚开完的中央经济工作会议和春节后即将召开的“两会”,稳经济扩内需的政策仍将陆续推出。至于流动性,随着美国加息的见顶,我们维持宽松货币政策的压力减小,加上通胀水平并不高,流动性宽松的格局仍将继续。

  资金方面12月份以来有140多只基金已经发行或即将发行,将为市场带来天量的新增资金。另外,截至2022/12/23,北向资金本月累计净流入350.98亿元。在过完圣诞假期后,北向资金恢复交易今日再度净流入39.18亿元,几乎可以肯定的是北向资金12月份以来一直都是在买买买。

  随着各种政策的落地,经济复苏和稳增长目标实现的预期将逐步得到强化,加上流动性宽松和资金的提前布局,今年的跨年行情已经是呼之欲出,A股的历史规律有望重现,各位老铁们更应坚定信心,好好把握这波跨年行情带来的投资机会!

  (风险提示:股市有风险,投资需谨慎,以上内容仅供投资者参考,不作为投资决策的依据。)

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