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广发证券收盘点评(0516)

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发表于 2022-5-13 17:22 | 显示全部楼层 |阅读模式

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| 指数缩量上涨,稳增长政策集中发力!
GF Wealth 财富管理部 2022-05-13 17:14

周五指数高开震荡后重回升势,两市成交额合计7572亿。盘面观察,汽车、房地产、煤炭等行业涨幅居前,计算机、社会服务、建筑装饰等行业跌幅居前。两市涨停121家,跌停31家,北向资金净买入额20.79亿。



沪指涨0.96%,报3084.28点,深成指涨0.59%,报11159.79点,创指涨0.29%,报2358.16点。




从今日强势板块来看,上涨主线围绕稳增长与后疫情修复主线展开。最值得留意的稳增长板块莫过于房地产。



首先是房地产在房住不炒背景下,新一轮宽地产政策不断推出,根据一些地区房价数据发现,部分地区一手楼房价已经连续两个月上涨,表明房地产市场稳定预期已经逐步形成,这对市场的恢复至关重要。

另外,后疫情修复概念中,汽车板块也受到市场资金追捧。



一方面,这次疫情最严重的地区是上海。上海是国内汽车重地,聚集着众多汽车零部件巨头及其部分工厂,全球前十大汽车零部件集团的中国总部有九家位于上海,是全国汽车制造体系的产业链枢纽。



可以说,我国汽车零部件产业链以上海为基础,建立起向全国供应的配套体系,疫情造成长三角区域零部件厂商的减产停产,导致供应链体系的断裂。



今日上午举行的上海市疫情防控工作新闻发布会上,上海表示要努力在本月中旬实现社会面清零。



从目前疫情公布数据来看,上海疫情实现社会面清零已经指日可待。还值得留意的是,据财联社报道,新一轮“汽车下乡”政策将于近期发布。▼



早在今年2月,国务院印发的《“十四五”推进农业农村现代化规划》提到,鼓励有条件的地区开展农村家电更新行动、实施家具家装下乡补贴和新一轮“汽车下乡”,促进农村居民耐用消费品更新换代。



乘联会秘书长崔东树也认为,政策应更为聚焦于县域范围。



通过有条件的县城发展,形成多个全新的城市化、城镇化发展点,发展有潜力的县域经济体,壮大汽车消费的基石,县城将成为我国汽车发展新的增长点。



我们预计疫情边际好转并不会改变稳增长政策推出力度,毕竟今年稳就业压力十分巨大。



目前阶段属于稳增长政策集中发力期,可以适当关注后疫情阶段稳增长机会。



建议关注稳增长预期下的房地产、金融与汽车机会。另外,输入性通胀预期下,建议关注石油石化、基础化工与农药的机会。




- END -

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本期作者:黎衍军

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 楼主| 发表于 2022-5-15 19:34 | 显示全部楼层
广发珠海: 月度反弹行情仍然值得期待(20220516)
广发证券珠海分公司 2022-05-15 19:28
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大市分析

月度反弹行情仍然值得期待

上周五指数高开后震荡,盘面情绪一般,中高位个股出现亏钱效应,主线城镇化建设继续调整,新能源汽车、房地产走强,核酸检测亭等有所表现。截止收盘,上证指数上涨0.96%,报3084.28点;深成指上涨0.59%,报11159.79点;创业板指上涨0.29%,报2358.16点。北向资金净流入55亿,两市成交7571亿。
从3月份起,地产和消费复苏两个板块基本上就是跷跷板效应,这就是当下非常典型的板块轮动,无论短期的涨跌怎么样,这两个板块的中长期逻辑都还在,当下的炒作都是基于预期。只要是这个逻辑没有兑现,那么未来大概率可能会兑现。那么既然是炒作预期,股价的反复就很正常了。5月的月度反弹依然在进行中,关注汽车零部件的趋势性机会。

每日财经

1.【上海:明日起分阶段推进复商复市 农贸市场逐步有序恢复】财联社5月15日电,上海市今天上午召开第184场新冠肺炎疫情防控新闻发布会,介绍疫情防控最新情况。上海市副市长陈通介绍, 按照有序放开、有限流动、有效管控、分类管理原则,严格落实各项防疫措施,从5月16日起,将分阶段推动复商复市。(1)购物中心、百货商场、超市卖场、便利店、药店等商业网点逐步有序恢复线下营业,划定进出通道,做好人员限流,并推行“线上订、线下送”和“线下到店消费”服务。(2)农贸市场逐步有序恢复。批发市场开展无接触交易,暂停零售业务,合理控制在场人数和入场采购人数,严格落实来场车辆和司乘人员防疫措施。菜市场开展集中采购,有序恢复线下营业,合理控制开摊率和客流量。(3)餐饮、理发和洗染服务逐步有序恢复。餐饮服务实行线上、线下外卖。理发、洗染服务实行错峰限流。(摘自财联社2021年05月15日《上海:明日起分阶段推进复商复市 农贸市场逐步有序恢复》)


2.【经济日报:炒作虚拟货币终将一场空 远离相关交易炒作活动】财联社5月15日电,经济日报今日刊文《炒作虚拟货币终将一场空》称,有“币圈茅台”之称的LUNA币狂泻逾99%,自5月11日起,从30美元上方,跌至5月14晚间的0.0003美元左右,近乎归零。比特币、以太坊等虚拟货币也接连暴跌,5月12日,比特币由3.2万美元左右跌破2.7万美元。一向被币圈人士鼓吹为“数字黄金”“避险资产”的虚拟货币,再次用实际行动证明自身的高风险、“大泡沫”。对于一个投资标的而言,若空有投机炒作热度,缺乏实际广泛应用场景,是没有发展前景的。当前,暴跌仍在持续,谁也不知道这列“失控的过山车”何时驶到终点。投资者应保持理性,及时掐灭抄底以及一夜暴富的贪念,远离相关交易炒作活动,否则很可能“币去财空”。(摘自财联社2021年05月15日《经济日报:炒作虚拟货币终将一场空 远离相关交易炒作活动》)


3.【央行:国际货币基金组织执董会完成特别提款权(SDR)定值审查 人民币权重上调至12.28%】财联社5月15日电,中国人民银行网站消息,国际货币基金组织执董会5月11日完成了五年一次的特别提款权(SDR)定值审查。这是2016年人民币成为SDR篮子货币以来的首次审查。执董会一致决定,维持现有SDR篮子货币构成不变,即仍由美元、欧元、人民币、日元和英镑构成,并将人民币权重由10.92%上调至12.28%(升幅1.36个百分点),将美元权重由41.73%上调至43.38%,同时将欧元、日元和英镑权重分别由30.93%、8.33%和8.09%下调至29.31%、7.59%和7.44%,人民币权重仍保持第三位。执董会决定,新的SDR货币篮子在今年8月1日正式生效,并于2027年开展下一次SDR定值审查。

中国改革开放的信心和意志不会动摇,将始终坚持扩大高水平对外开放。下一阶段,人民银行将和各金融管理部门一道,继续坚定不移地推动中国金融市场改革开放,进一步简化境外投资者进入中国市场投资的程序,丰富可投资的资产种类,完善数据披露,持续改善营商环境,延长银行间外汇市场的交易时间,不断提升投资中国市场的便利性,为境外投资者和国际机构投资中国市场创造更有利的环境。(摘自财联社2021年05月15日《央行:国际货币基金组织执董会完成特别提款权(SDR)定值审查 人民币权重上调至12.28%》)

4.【证监会:科创板股票做市商须最近12个月净资本持续不低于100亿元】财联社5月13日电,证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》,按照“稳妥起步、风险可控”的原则,初期参与试点证券公司除具备完善的业务方案、专业人员、技术系统等条件外,还需满足资本实力、合规风控能力方面的两项条件:一是最近12个月净资本持续不低于100亿元;二是最近三年分类评级在A类A级(含)以上。(摘自财联社2021年05月13日《证监会:科创板股票做市商须最近12个月净资本持续不低于100亿元》)

5.【央行:中国4月份新增人民币贷款6454亿元 同比少增8231亿元】财联社5月13日电,央行数据显示,中国4月份新增人民币贷款6454亿元,同比少增8231亿元,3月为31254亿元。住户贷款减少2170亿元,同比少增7453亿元。其中,住房贷款减少605亿元,同比少增4022亿元;不含住房贷款的消费贷款减少1044亿元,同比少增1861亿元;经营贷款减少521亿元,同比少增1569亿元。企(事)业单位贷款增加5784亿元,同比少增1768亿元,其中,短期贷款减少1948亿元,中长期贷款增加2652亿元,票据融资增加5148亿元。非银行业金融机构贷款增加1379亿元。(摘自财联社2021年05月13日《央行:中国4月份新增人民币贷款6454亿元 同比少增8231亿元》)

6.【央行:4月社会融资规模增量为9102亿元】财联社5月13日电,央行数据显示,2022年4月社会融资规模增量为9102亿元,比上年同期少9468亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加3616亿元,同比少增9224亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少760亿元,同比多减488亿元;委托贷款减少2亿元,同比少减211亿元;信托贷款减少615亿元,同比少减713亿元;未贴现的银行承兑汇票减少2557亿元,同比多减405亿元;企业债券净融资3479亿元,同比少145亿元;政府债券净融资3912亿元,同比多173亿元;非金融企业境内股票融资1166亿元,同比多352亿元。(摘自财联社2021年05月13日《央行:4月社会融资规模增量为9102亿元》)
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 楼主| 发表于 2022-5-15 22:56 | 显示全部楼层
一周财富点睛 | 三大压制因素趋缓,重视A股阶段性修复机会
原创 GF Wealth 广发证券财富管理部 2022-05-15 22:50
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全文阅读共8766字 需要阅读18分钟







本期核心内容



▶ 本期聚焦:三大压制因素趋缓,重视A股阶段性修复机会



▶ 市场回顾:A股反弹,港股企稳,美股续跌,债市上涨,商品下跌



▶ 重要宏观事件及数据:疫情方面,上海地区疫情有较大改善,复工复产进程推进速度将加快。国内宏观方面,4月CPI温和上涨,PPI涨幅回落,金融数据大幅走低,国务院及多部委发声稳就业、稳增长,央行下调首套房贷款利率下限。海外宏观方面,美国通胀从高点回落,但幅度不及预期。



▶ 大类资产配置和策略建议:展望5月,4月底政治局会议对增长目标再确认,并对地产政策、平台经济、防疫政策等影响下一阶段市场重要因素有了重要阐述,夯实政策底,但疫情防控节奏仍是当前关注重点,上海地区社会面清零的时间与供应链的修复节奏是关键,信心重建尚待时日,海外关注美联储紧缩预期,以及地缘政治风险是否得到释放。








01
本期聚焦:三大压制因素趋缓,重视A股阶段性修复机会


4月27日以来,A股市场在十个交易日收出九天阳线,截止5月13日,上证指数、沪深300、中证500和创业板指数分别上涨6.85%、5.40%、10.75%、9.66%。


今年以来跌幅较深的板块迎来了超跌反弹,军工、电力设备、汽车、电子板块分别上涨19.57%、19.12%、17.80%、14.18%。


从市场表现看,过去两周为年初以来市场较为难得的一轮修复走势。在上一篇市场策略《信心修复的拐点正在酝酿--广发财富速评(20220427)》后,本文将分析梳理疫情、经济增长、海外流动性等影响市场走势的三个关键因素,我们认为本轮阶段性修复机会可能是年内较为宝贵的机会,尽管上涨的空间和修复持续性仍有待验证和观察,但当前仍处于阶段性修复的早期阶段,建议投资者积极关注和把握。




01. 疫情防控压力边际缓解
前期速评中,我们认为“影响国内经济和市场信心最大的变量是国内疫情,前期市场连续下挫是对经济缺乏信心和预期的体现。市场企稳好转的趋势,取决于何时能体现经济恢复增长的信心。最新上海疫情数据出现显著下行可能是后续经济恢复增长的先行指标”。


自4月26日以来,上海新增疫情确诊数据呈现显著拐点,根据上海市卫健委(5月14日)通报:2022年5月13日0—24时,新增本土新冠肺炎确诊病例194例和无症状感染者1487例,其中140例确诊病例为既往无症状感染者转归,54例确诊病例和1486例无症状感染者。过去半个月上海疫情不断受控,正朝着5月中旬实现社会面清零的目标加速推进。而全国疫情整体形势也有所好转,相较此前全国疫情多点爆发,多地疫情防控持续升级,疫情严重区域企业停工停产,中短期疫情缓解后复工复产也成为经济预期修复的正面因素。


即便短期疫情有一定缓解,不过卫健委也强调目前全球疫情仍处于高位,病毒还在不断演化,疫情最终走向还存在很大不确定性,中国仍将持续面临外防输入、内防反弹的巨大压力。

图表1:全国新增确诊趋势图
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数据来源:Wind,广发证券财富管理部,时间区间:2022/3/1-2022/5/15


图表2:上海新增确诊趋势图图片 图片
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数据来源:Wind,广发证券财富管理部,时间区间:2022/3/1-2022/5/15






02. 经济预期最悲观的阶段可能逐步渡过
5月13日下午,央行披露了2022年4月份金融数据。4月新增贷款6454亿元,社融9102亿元,M2同比增速+10.5%,M1同比增速5.1%。受疫情影响,4月信贷和社融数据降幅是较为罕见的,4月新增贷款6454亿相比21年4月1.47万亿同比少增8231亿,相较3月3.13万亿的高点,除季末效应外实际信贷需求降至冰点。


结构上,实体部门(居民+企业)新增贷款仅为-1534亿,历史上首次转负。疫情对信贷需求的干扰加大,前期稳增长宽信用效果大打折扣。从实体经济几个关键指标看, 4月乘用车销量同比下滑35.5%(3月下滑10.5%);30大中城市商品房成交面积同比下滑54%(3月下滑47%),连续9个月呈两位数以上下滑。


4月29日,政治局会议对当前经济形势作出全面研判,提出要加大宏观政策调节力度稳住经济,努力实现全年GDP增长目标5.5%。会议对加强基础设施建设、促进消费扩大内需、能源资源保供稳价、支持各地地产因城施策放松调控、支持平台经济等,释放了更明确更积极的政策信号,有助于提振市场信心。


其中值得关注是,近段时间房地产行业定调更加积极:
一是因城施策层面对刚性和改善性需求的支持将继续加大;

二是优化预售资金监管;

三是防风险放在首要位置,意味着后续托底经济和对房企的支持将加大。



体现在微观层面,地方政府调控宽松提速,南京、苏州、无锡等重点城市相继通过放宽限购限售、降低首付比例、降低房贷利率等措施促进购房消费。


5月15日,银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》,对于贷款购买普通自住房的居民家庭,首套住房商业性个人住房贷款利率下限进一步调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点。除房地产行业的政策态度发生调整外,平台经济的监管态度重大变化,强监管周期告一段落,平台经济迎来发展转机。政治局会议强调“促进平台经济健康发展,完成平台经济专项整改,实施常态化监管,出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”,一改此前对平台经济强化反垄断、加强监管、防止资本无序扩张的表述,2022年平台经济或将迎来转机。进一步稳经济的核心内容,已聚焦到稳就业等具体指标上。


5月7日,全国稳就业工作会议召开。


5月11日的国常会进一步强调“今年财政货币政策要以就业优先为导向”,反映稳就业的重要性进一步提升。值得注意的是,近期人民银行首次提出“宏观杠杆率会有所上升,但保持在合理区间”,与此前一季度货币政策执行报告中表示“保持宏观杠杆率基本稳定”形成对比,进一步加大稳健货币政策的实施力度。综上所述,疫情扰动下4月可能已触达全年经济底部,随着政策措施落地和疫情防控压力缓解,经济底部企稳之后回升的信心将逐步增强。


图表3:新增人民币贷款数据
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数据来源:Wind,广发证券财富管理部


图表4:经济数据一览
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数据来源:Wind,广发证券财富管理部




03. 外部流动性收紧,人民币急贬压力最大的阶段或将过去。
5月5日全球瞩目的FOMC会议落下帷幕,美联储加息50bp,并宣布于6月1日开始缩表,符合市场预期。鲍威尔表示,经济有望实现“软着陆”,目前距离衰退还很远,接下来更多50bp的加息还在路上,但暂未积极讨论加息75bp。这一措辞一定程度好于市场预期,安抚了市场对于更激进加息和增长衰退的担忧。从最新披露美国4月CPI同比8.3%,前值8.5%,预期8.1%,核心CPI同比6.2%,前值6.5%,预期6%。


短期要判断美债利率高点的一个重要因素就是美国 CPI走势,如果CPI持续走高,倒逼美联储快速加息,美债收益率还会继续上行。如果CPI近期就形成一个高点,后面虽然保持在高位,美联储加息和美债利率上行压力就会放缓。


尽管当前美债收益率尚无法确定是否达到顶部,未来仍然有可能继续的上升,但目前快速上升阶段已基本结束。对比中美经济当前增速差异,疫情困扰下中国出口遇阻,创汇能力降低等导致人民币汇率面临快速贬值压力。随着中国疫情逐步受控及下半年经济增速逐步回升,人民币贬值压力也将逐步缓和。


银保监会相关负责人近期也表示,人民币汇率贬值不会长期单边持续,不要赌人民币单边贬值和升值。


综合判断,海外流动性收紧及人民币急贬压力最大的阶段或将过去。


图表5:美元指数、美债利率、人民币汇率走势
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数据来源:Wind,广发证券财富管理部

图表6:美国CPI与核心CPI走势
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数据来源:Wind,广发证券财富管理部




04. 后市判断
综上所述,我们认为未来一个季度,上海疫情乃至全国疫情将得到有效控制,在政策进一步发力及疫后复工复产推动下,国内经济预期将得到修复,未来几个月经济指标大概率将呈现改善态势,海外流动性及人民币汇率最大压力的阶段或即将过去。


年初以来市场经历了三轮大幅度的回调,主流指数估值已处于历史的底部区域,从中长期维度配置的胜率和赔率已处于非常高的水平。


近期海外市场大跌,A股市场在估值安全边际优势下已呈现较强的韧性和独立性。后续政策持续加码,经济探明底部,风险偏好改善都是概率较高的情景,不论是参与阶段性修复还是加大中长期配置布局,未来一个阶段都可能是年内宝贵的时间窗口。


总结而言,即便压制因素仍存在反复,但战略上宜更积极一些,疫后复工复产和风险偏好改善逻辑下成长板块已开始修复趋势,稳增长政策加码,地产政策不断放松,基建投资发力,稳增长政策受益产业链将有望交替接棒。风险因素压制逐步减弱,权益资产配置的胜率在提升,维持A股二季度配置策略逢低积极提升配置力度,重申季度上调评级至“标配+”的观点。




02

全球资本市场一周表现回顾


图表7: 全球大类资产期间涨跌幅

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数据来源:Wind、广发证券财富管理部整理,

20220509-20220513,下同





1






A股:延续反弹,成长领涨,北向资金延续净流出



A股上证综指、沪深300、创业板指期间涨跌幅分别为+2.76%、+2.04%、+5.04%。

行业方面,申万一级行业普遍上涨,汽车、电力设备、电子、环保等行业领涨,仅银行、煤炭、石油石化、农林牧渔等行业小幅下跌。

风格方面,小盘成长领涨,大盘价值较弱,成长总体跑赢价值;板块方面,成长领涨,周期和稳定亦表现较好,金融相对较弱。



北向资金延续净流出,一周净流出73.22亿元;截至2022年5月12日,相比上周最后一个交易日(5月6日),融资余额上涨0.49%,融券余额上涨3.82%。




2







港股:低位企稳,南向资金延续净流入


恒生指数、恒生科技指数期间涨跌幅分别为-0.52%、+0.07%。



行业方面,医疗保健、必需性与非必需性消费等行业领涨,原材料、金融和建筑等行业领跌,南向资金方面,期间累计净流入196.79亿人民币。






3






中国固收:国债到期收益率变动不大,转债小幅下跌

期间国债到期收益率小幅震荡,变动不大,1、3、5、7、10期国债到期收益率变动分别为-1.81、-2.08、+0.63、-0.27、+0.51个bp,期间中债国债、中债企业债、中证转债指数涨跌幅分别为+0.19%、+0.25%、+1.58%。




4






海外市场:美债收益率转为下行,美股延续下跌



美债到期收益率多数下行,1、3、5、7、10期国债到期收益率变动分别为-4、-15、-17、-18、-19个bp。



美股延续下跌,期间道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数涨跌幅分别为-2.14%、-2.80%、-2.41%。行业方面,房地产、金融、信息技术等行业领跌。



5






商品:美元指数续涨,人民币延续贬值,商品整体下跌



期间美元指数续涨0.76%,美元兑人民币中间上涨2.36%;以收盘价计算,ICE WTI原油下跌0.50%,COMEX黄金下跌3.85%。









03
重要宏观事件与数据


疫情方面:

上海地区疫情有较大改善,复工复产进程推进速度将加快。近一周上海地区病例持续下行,社会面清零日期日益临近,吴尊友表示,北京这波疫情演变出现规模化疫情的可能性非常小。13日上海市常务副市长吴清表示,将努力在5月中旬实现社会面清零,向疫情防控常态化管理前进。

5月15日新闻发布会介绍,将按照“有序放开、有限流动、有效管控、分类管理”原则,严格落实各项疫情防控措施,从5月16日起,分阶段推进复商复市。


国内宏观方面:
4月CPI温和上涨,PPI涨幅回落。4月份,受国内疫情及国际大宗商品价格持续上涨等因素影响,CPI环比上涨0.4%,同比上涨2.1%。核心CPI同比上涨0.9%,涨幅环比上月回落0.2个百分点。其中,
食品项价格由上月下降1.2%转为上涨0.9%;

猪肉价格由上月下降9.3%转为上涨1.5%;

非食品项价格上涨0.2%(前值为上涨0.3%)。


4月份,国际大宗商品价格继续延续高位运行,但各地方各部门坚决贯彻落实保供稳价决策部署,PPI环比上涨0.6%(前值+1.1%),同比上涨8.0%(前值+8.3%)。其中,生产资料价格上涨0.8%,涨幅回落0.6个百分点;生活资料价格上涨0.2%,涨幅与上月相同。

疫情冲击与成本上升推动4月金融数据大幅走低。央行数据显示,4月社会融资规模增量为9102亿元(前值46500亿元),比上年同期少9468亿元,4月末社融存量增长10.2%(前值10.5%);新增人民币贷款6454亿元,前值为31300亿元;4月M2同比增长10.5%,前值9.7%,M1同比增长5.1%,前值4.7%。

央行表示,下一阶段,人民银行将按照党中央、国务院决策部署,将稳增长放在更加突出的位置,加大稳健货币政策的实施力度,更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能,加快落实已出台的政策措施,积极主动谋划增量政策工具,支持经济运行在合理区间:

稳定信贷总量,强调宏观杠杆率将有所上升但保持合理区间;
降低融资成本,降低银行负债成本进而带动降低企业融资成本、减少金融机构收费是两个主要渠道;
强化对重点领域和薄弱环节支持力度,以落实前期的“金融23条”为主。

央行下调首套房贷款利率下限。本周央行、银保监会发布通知,就差别化住房信贷政策进行调整:
对于贷款购买普通自住房的居民家庭,首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点,二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行;

在全国统一的贷款利率下限基础上,人民银行、银保监会各派出机构按照“因城施策”的原则,指导各省级市场利率定价自律机制,根据辖区内各城市房地产市场形势变化及城市政府调控要求,自主确定辖区内各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款利率加点下限。



国务院及多部委发声稳就业、稳增长。国务院常务会议要求财政货币政策以就业优先为导向,稳住经济大盘。会议强调,退减税、缓缴社保费、降融资成本等都着力指向稳市场主体稳岗稳就业,以保基本民生、稳增长、促消费。要确保物价稳定,确保粮食产量和供应稳定;确保能源供应,决不允许出现拉闸限电。



中央财办副主任韩文秀指出,要抓紧谋划和推出增量政策工具;我国财政政策、货币政策和其他政策有足够的空间和多样化的工具,在应对经济下行压力方面有丰富的调控经验,将会进一步加强相机调控,该出手时就会出手。



央行副行长陈雨露表示,下一阶段央行会加强跨周期政策调节,加快落实已经出台的政策措施,积极主动谋划增量的政策工具,稳定信贷总量,降低融资成本,强化对重点领域和薄弱环节的金融支持力度,加大对实体经济的进一步支持。



央行发布一季度货币政策执行报告表示,

下一阶段,稳健的货币政策加大对实体经济的支持力度,稳字当头,主动应对,提振信心,搞好跨周期调节,坚持不搞“大水漫灌”,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。

密切关注物价走势变化,支持粮食、能源生产保供,保持物价总体稳定。密切关注主要发达经济体货币政策调整,以我为主兼顾内外平衡。

着力稳定宏观经济大盘,保持经济运行在合理区间。



央行指导利率自律机制建立存款利率市场化调整机制,自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率,合理调整存款利率水平。





海外宏观方面:
美国通胀从高点回落,但幅度不及预期。美国4月份通胀数据同比8.3%,从上个月的高点8.5%回落,但环比增速依然超出预期。核心CPI依旧环比上涨0.6%(前值为0.3%),主要是源于机票和酒店价格大涨(机票环比大涨18.6%),与此同时房租和等量租金环比也小幅走高;4月PPI同比上涨11%(预期10.7%),仍处于近40年高位,环比上涨0.5%,表明消费者通胀在高位的持续时间可能长于预期,促使美联储加紧激进加息。



美国上周初请失业金人数意外上升至20.3万,为2月12日当周以来新高,此前市场预期下降至19.5万。当周续请失业金人数为134.3万,预期138万,前值138.4万。



美联储就加息进程与市场沟通。美联储主席鲍威尔表示,目标是让通胀重新得到控制;全球经济都在遭受通货膨胀的冲击;美国的通货膨胀太高了;允许高通胀意味着更严重的经济衰退。同时,鲍威尔重申未来2次会议上各加息50个基点是合理的,并且表示,实现软着陆是有一些途径的;FOMC坚定地致力于将通胀率降回2%;从事后来看,此前早点加息可能会更好。



今年在FOMC有投票权的克利夫兰联储主席梅斯特表示,支持美联储在6月和7月会议上以50个基点的幅度加息,然后观察是否需要更慢或更快地行动。她指出,必须以能够控制通胀的步伐加息,如果通胀到今年下半年不缓和,会支持以更大幅度加息。




重要新闻和事件:
科创板做市制度:科创板做市商制度出炉。证监会正式发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》,将采用试点方式在科创板引入做市商机制。初期参与试点证券公司除具备完善的业务方案、专业人员、技术系统等条件外,还需满足最近12个月净资本持续不低于100亿元,且最近三年分类评级在A类A级(含)以上两项条件。规定明确,原则上科创板做市持股不超过5%,由上交所在具体业务规则中明确。上交所细化科创板做市交易及监管安排,并就相关文件公开征求意见。

稳就业:国务院办公厅印发《关于进一步做好高校毕业生等青年就业创业工作的通知》提出,对招用毕业年度高校毕业生并签订1年以上劳动合同的中小微企业,给予一次性吸纳就业补贴。支持自主创业和灵活就业,按规定给予一次性创业补贴、创业担保贷款及贴息、税费减免、社会保险补贴等政策。

资本市场:证监会副主席王建军表示,今年以来,A股市场出现较大波动,市场信心受挫,主要是受俄乌冲突、美联储加息以及近期疫情反复和经济下行压力加大的影响,内外部因素交织共振,同时市场还存在一定的过度反应。总的看,各类风险因素对A股市场的影响是客观存在的,但影响是可控的,市场稳定运行是有坚实基础的。市场短期波动不会改变我国资本市场长期向好的大趋势。下一步,证监会将着力稳预期、稳市场主体、稳资金面、稳市场行为,持续巩固市场平稳运行的基础。推出更多扩大开放的务实举措。研究出台新的政策举措,帮助上市公司等市场主体渡过难关。并将会同相关部委,积极创造条件,努力营造中长期资金“愿意来、留得住”的市场环境。








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总结及大类资产配置建议


展望5月,4月底政治局会议对增长目标再确认,并对地产政策、平台经济、防疫政策等影响下一阶段市场重要因素有了重要阐述,夯实政策底,但疫情防控节奏仍是当前关注重点,上海地区社会面清零的时间与供应链的修复节奏是关键,信心重建尚待时日,海外关注美联储紧缩预期,以及地缘政治风险是否得到释放。
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