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巨丰投顾午评0512

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发表于 2022-5-12 12:27 | 显示全部楼层 |阅读模式

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:罕见下跌共振之后A股和美股谁更有投资价值?

加入日期:2022-5-12 11:54:01  

  观点:结束了连续四个月的回升之后,经济先行指标回落至荣枯线下方,印证了我们此前提到的反抽的判断。社融总量有所改善,但趋势性逆转还需时日。经济寻底还有反复,目前并未有明显的企稳迹象。经济增长的压力依旧对市场有抑制,在政策托底以及货币宽松周期的支撑下,市场整体还是震荡筑底的过程。4月底的超跌反弹以来,市场情绪和信心逐步回升,二次政策底以及3000点之后,市场下行空间越来越小,阶段性机会开始显现。不过市场底之前,指数仍有反复。此外,A股和美股迎来罕见的同步下跌之后,当前国内市场估值已经处于历史低位,相比于美股估值仍在平均估值之上,显然具备更强的投资价值。

  隔夜,美股再次大跌,5月以来连续下挫,这种表现和A股4月中下旬的表现还是比较相似的。而更为同步的是,从去年12月以来,中美两国市场迎来了少见的下跌共振。纳斯达克指数4月份重挫13.26%之后,5月份以来,也已经大跌7.87%。而今年以来截至昨日收盘,纳斯达克指数累计下跌27.36%,同期,标普500指数下跌17.44%,道琼斯指数下跌12.4%。实际上,除了纳指进入技术性熊市之后,美股其余指数仍属于回调;而国内,截止5月11日收盘,上证指数下跌15.96%,深成指下跌25.23%,创业板29.39%。除了沪指,其他两大指数也已经进入了技术性熊市。

  此外,从各自估值情况来看,A股当前相对占据优势。首先,美股连续下跌之后,估值仍处于历史平均值的上方。根据中金公司5月11日最新数据和观点来看,美股标普500指数12个月动态估值降至16.8倍,接近长期历史均值16.2倍,这一水平算不上低,但低于2019年底疫情前的18倍,也接近2018年底市场波动前的水平。此外,超卖程度看,美股和美债市场逼近超卖区间。也就是说,如果仅看估值,那么美股并不能算作真正的“便宜”;其次,看看A股,截止到5月6日,上证综指的PE(TTM)为11.72倍、深证综指的PE(TTM)为33.12倍、创业板指的PE(TTM)为45.06倍,均处于历史均值的下方。也就是说,无论横向或纵向,A股当前相对还是比较“便宜”的。

  因此,仅从跌幅以及绝对估值角度,显然,在同步下跌的过程中,当前的A股相对于美股来说,相对比较“便宜”,而从“跌出的价值”角度看,A股也相对具有中期的投资价值。

  当然,我们仅是做个粗略的对比,毕竟中美两国股市没有绝对的可比性。但通过这个对比,我们还想说明的是,在同步下跌的过程中,随着美股从最初的下跌到下跌的中期,或许对A股的影响已经越来越小了。无论是从历史影响的对比还是两国股市自身的特性,已经到目前为止市场的表现和状态,美股似乎都还处于下跌途中,而A股已经无限接近于阶段大底。

  所以,我们看到5月以来,美股多次重挫之下,其实A股的跟随效应已经大打折扣了,这明显有别于此前的下跌。也就是说,随着国内政策不断地加码、A股估值已经历史低位下,随着市场情绪和信心逐步回升,A股有望走出阴霾,迎来阶段性的独立行情!

(文章来源:巨丰财经)

文章来源:巨丰财经
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