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中信证券晨报0510

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发表于 2022-5-10 09:03 | 显示全部楼层 |阅读模式

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|加大对实体经济的支持力度
原创研究 中信证券研究 2022-05-10 08:33


>>>重点推荐<<<

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程强|中信证券宏观首席分析师

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宏观|加大对实体经济的支持力度:2022年一季度货币政策执行报告点评

《2022年第一季度中国货币政策执行报告》的货币政策基调更加突出支持实体经济,预计增强信贷总量增长的稳定性将更加重要。《报告》披露4月平均存款利率下降10bps,有可能带动5月LPR下调,进而促进企业贷款利率下降,改善企业融资需求。央行强调结构性货币政策工具要积极做好“加法”,再贷款可能是近期货币政策的亮点。



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肖斐斐|中信证券银行业首席分析师

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银行|稳信用,降成本:关于一季度货币政策执行报告的点评

一季度货政报告显示,在“经济发展环境复杂性、严峻性、不确定性上升”的背景下,货币政策有望发挥总量与结构双重功能,引导重点发展领域和受疫情影响领域的信用支持。此外,存款利率的市场化调整,标志着改革方式降成本由银行资产端向负债端推进,有助于在保持金融体系稳定的基础上强化实体经济支持。



风险因素:宏观经济增速大幅下滑,银行资产质量超预期恶化。



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杜一帆|中信证券美妆及商业联席首席分析师

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化妆品|原料江湖,谁主沉浮

化妆品行业新规执行,行业信息不对称程度降低;消费者认知能力增强,对原料关注程度提升;品牌端竞争逐步升级,研发实力成为关键要素,原料端产业链价值也因此放大。综合梳理两条投资主线:①研发实力强、资源积累丰富、且重视研发持续投入的品牌标的;②原料端产业链价值放大受益、持续投入扩张迎发展机遇的原料端标的。



风险因素:疫情反复,上游石油等基础化工原料企业涨价、海运成本提高;宏观经济增速不及预期;化妆品行业注册备案等监管政策趋严;新技术工艺、新品种研发创新不及预期;国内外功效宣称等标准化制度差异。



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陈竹|中信证券医疗健康产业首席分析师

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澳华内镜(688212):软镜深耕数十载,创新突破在今朝

从行业前景、商业模式、竞争格局、发展空间上看,澳华内镜均有良好前景:1)行业前景:全球百年历史正青春,我国百亿规模再加速;2)商业模式:主机卡位,靠镜体和耗材赚永续的钱;3)竞争格局:外资市占率90%+,替代空间大,澳华已进入技术+渠道正循环,护城河深厚;4)发展空间:设备业务延伸价值大,内资龙头远期市值(2030年)有望达500亿元。



风险因素:疫情影响,研发风险,竞争加剧风险,降价控费风险,业绩不及预期风险,关键假设不成立对公司盈利预测、估值的负面影响。



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尹欣驰|中信证券汽车及零部件行业首席分析师

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汽车|造车新势力:蔚小理开始第二轮出牌,产品创新力持续刷新

2022年,蔚小理集体进入新产品周期,发布“第二轮”旗舰车型:蔚来ET7等、小鹏G9、理想L9。与初代产品的“创业艰难期”不同,第二代产品在研发阶段都得到了资本的鼎力相助,其产品成熟度、研发投入力度相较于初代产品有本质上的提升。特别是在智能化的场景、功能打造方面,新势力体现出远高于传统车企的想象力、创造力。我们认为新势力2022年的新产品将验证其产品创新能力,推荐头部新势力企业和受益于整车厂新技术尝试的国产零部件供应链。



风险因素:新能源车销量不及预期;各公司新车型推出不及预期;车型出现重大安全事件;智能化落地不及预期;美国宏观流动性收紧。



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徐涛|中信证券电子行业首席分析师

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电子|半导体估值接近历史低位,关注业绩明确龙头

当前半导体估值水平低于过去五年历史估值均值,接近2019年初的上一轮底部位置,建议重点关注当前半导体投资机会,静待需求改善。推荐两条投资主线:一、设计公司关注业绩确定性高、下游为增量蓝海市场、客户结构优质的头部公司。二、强化国产供应链持续推进,晶圆厂景气维持高位,建议关注本土晶圆厂、设备龙头公司机会。



风险因素:板块下游需求不及预期,行业竞争加剧,国际局势动荡,疫情反复。



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李超|中信证券新材料行业首席分析师

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新材料|布局具备全球竞争力且估值合理的核心成长 :2021年年报及2022年一季报总结

受益于行业的高成长和龙头公司的竞争优势,2021年/2022Q1新材料行业整体营收和归母净利润同比大幅增长,2021年板块表现强势。但2022年以来新材料行业随大盘回调,当前筑底运行,建议关注具备全球竞争优势、中长期修复格局和业绩确定性高、估值合理的成长标的。未来重点关注:1)军工材料展现出逆周期下的高景气需求,成本压力缓解后的单吨盈利有望提升;2)“0到1”逐步实现,国产半导体材料的导入加速;3)“双碳”背景下短期需求波动不改新能源长期逻辑;4)迎接培育钻石渗透率拐点后的加速成长;5)围绕可持续发展主线,生物材料万亿征途启程;6)国内面板厂商对供应链国产化的诉求紧迫,率先在材料领域打破国外垄断的企业充分受益于下游扩张;7)上游价格+下游需求双重压力,看好业绩韧性较强的高端制造材料公司。



风险因素:宏观经济运行风险,疫情反复对需求的影响,原材料成本波动风险,产业政策变动风险,产能投放不及预期的风险,新材料技术迭代的风险。



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敖翀|中信证券周期产业首席分析师

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金属|稀土价格企稳回升,关注产业链配置机会

近期稀土下游消费预期逐步回暖,稀土价格企稳回升,国家政策对于稀土产业链的发展支持仍将继续,二季度产业链利润或持续释放,关注稀土产业链反弹。



风险因素:供给收缩不及预期;下游需求不及预期;政策力度不及预期。



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