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【中原证券晨会0421】市场分析

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发表于 2022-4-21 08:20 | 显示全部楼层 |阅读模式

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、非银专题研究
中原证券研究所 中原证券研究所 2022-04-21 08:00



中原晨会
“科大讯飞提供虚拟主播技术支持”

策略

市场分析:周期成长大幅回落 A股震荡下行

分析师:张刚

登记编码:S0730511010001



周三A股市场低开低走、震荡下行,受到创业板部分龙头品种大幅下挫的影响,早盘两市股指低开之后逐级震荡下行,午后随着煤炭、钢铁、房地产以及水泥建材等周期行业的轮番杀跌,拖累股指加速下行,沪指全天基本呈现单边震荡下行的运行特征。两市成交量8200亿元,存量博弈特征显著。创业板指数再创年内新低,沪指整体表现较弱,不排除后市再度考验前期低点3023点支撑有效性的可能。建议投资者多看少动,密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。



非银


东北证券(000686)2021年年报点评:

投行、资管、基金管理等多项业务增幅明显

分析师:张洋

登记编码:S0730516040002



2021年年报概况:东北证券2021年实现营业收入74.78亿元,同比+13.14%;实现归母净利润16.24亿元,同比+21.80%。基本每股收益0.69元,同比+21.05%;加权平均净资产收益率9.37%,同比+1.09个百分点。2021年拟10派1.00元(含税)。东北证券2021年经营业绩增速与行业均值基本持平。



点评:1.2021年公司经纪、投行、资管、利息、其他业务净收入占比出现提高,投资收益(含公允价值变动)占比出现下降。2.财富管理转型有序推进,经纪业务手续费净收入同比+15.67%。3.投行业务总量有所回落,两单IPO项目落地,投行业务手续费净收入同比+34.16%。4.资管业务调结构成效初显,主动管理规模实现较好增长,资管业务手续费净收入同比+33.77%。5.权益自营表现稳健,固收自营投资收益亮眼,投资收益(含公允价值变动)同比-4.66%。6.两融余额创历史新高,股票质押规模低位回升,利息净收入同比+44.93%。



投资建议:公司定位于服务中小创新企业并以财富管理为特色,聚焦特色化、精品化、生态化的业务体系建设。作为较早上市的证券公司,公司持续优化北京、上海、长春“三地三中心”布局,立足东北,辐射全国的发展态势已较为明朗。预计公司2022、2023年EPS分别为0.66元、0.70元,BVPS分别为8.14元、8.61元,按4月19日收盘价7.72元计算,对应P/E分别为11.70倍、11.03倍,对应P/B分别为0.95倍、0.90倍,维持“增持”的投资评级。



风险提示:1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑;2.市场波动风险;3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。

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风险提示

证券分析师承诺:

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格,本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑,独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点,本人对报告内容和观点负责,保证报告信息来源合法合规。



重要声明:

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