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最近雅本化学成妖，源于辉瑞新冠特效药以及卡龙酸酐的专利。通过网络梳理部分信息，得到以下观点：
1.卡龙酸酐：辉瑞Paxlovid核心原料
说卡龙酸酐之前，先来搞清楚Paxlovid是什么。Paxlovid是3CL蛋白酶抑制剂PF-07321332（简称PF）与低剂量利托那韦的复方制剂。PF的作用是抑制病毒复制。而卡龙酸酐，就是合成PF的中间体。中金公司在12月5日发布的报告中重点提到了卡龙酸酐，当时辉瑞对22年的产量计划是8000万疗程，中金推算，8000万疗程的Paxlovid对应250吨的 PF原料药需求，按卡龙酸酐单耗1.8-2.0来测算，需要卡龙酸酐大致为450吨-500吨！不过22日美国将8000万提高到1.2亿，需要卡龙酸酐大致为675吨-750吨。这还不包括欧洲、澳大利亚、韩国等，以及95个首仿药国家市场，水涨船高，卡龙酸酐的需求量非常庞大，有可能是辉瑞口服特效药最直接收益的中间体。
2、谁有最大的卡龙酸酐产能？
中金的报告里，明确推断PF的中间体和原料药主要供应来自中国。中国有多少公司能生产？
国内有4家公司有卡龙酸酐专利发明公布：雅本化学、梧松林、尖峰集团、扬农化工。
尖峰集团先研究出来卡龙酸酐专利技术，然后就把专利打包卡龙酸酐团队转让给了雅本化学，排除；
梧松林专利技术所得龙卡酸酐纯度只有93%，医用级要求99%以上纯度，没法医用，排除；
扬农化工，价格较高，使用臭氧作为氧化剂，用电量大，操作危险容易爆炸，使用臭氧对环境有污染隐患，排除；
只剩下雅本化学，医用级别，他们最初购买卡龙酸酐就是为了给丙型肝炎药物博匹韦做原料，歪打正着，成了效果最好的新冠小分子口服药。专利技术制备以异戊烯醇为起始物料，收率和质量更好，更加经济环保。比较而言，雅本化学的技术是最先进的，有专利号，能量产，月产规模20吨，那么一年就是240吨。这些来源确凿，出自雅本化学官方发布的信息。
3、关于雅本化学
卡龙酸酐原来是丙肝病毒用药博赛匹韦的中间体，估计雅本化学向尖峰购买的时候，双方都没有想到会有新冠特效药这个用途。博赛匹韦由于副作用大，世卫组织已经不推荐使用了，所以原本这个中间体产能是小的。但是，雅本化学在11月4日特地公布了卡龙酸酐产能，很巧，如此大的产能，刚刚好能满足辉瑞原计划8000万疗程需求的一半！这就指向了辉瑞的Paxlovid。
4.雅本化学到底有没有间接供货辉瑞？
雅本化学和辉瑞之间，还有一个连接他们的中间人，国内上市公司博腾股份。今年11月，国内上市公司凯莱英和博腾股份相继发了三份公告，三份合同加起来超过10亿美元，是小分子创新药，由于保密协议没有直接说重大协议的合作方，但是业内人士普遍认为是辉瑞，博腾极有可能已经接下了辉瑞的新冠口服特效药Paxlovid的订单。而雅本化学原来就跟博腾股份有合作，雅本化学的子公司朴颐化学之前就给博腾股份供过中间体，雅本化学极有可能通过博腾间接向辉瑞供货。雅本化学在卡龙酸酐上利润有多高？查到一个数据，纯度>98%的卡龙酸酐，单价是91美元/克，保守估计，国内单价按照10%来算，54元人民币/克，年产240吨，营收就是129亿人民币。以50%利润率来算，就是64亿利润，按10倍pe，640亿，5倍空间。雅本化学目前年产240吨卡龙酸酐，对标的是8000万疗程的需求，如果考虑到其他市场，以及辉瑞向95个国家的授权，这个市场大得不可想象，这种少数公司掌握的原料必然供不应求，销售价格连续上涨。
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发表于 2021-12-28 12:53
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发表于 2021-12-28 13:58
