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【银河证券晨报】6.10

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发表于 2021-6-10 08:31 | 显示全部楼层 |阅读模式

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丨建筑:大国基石,行稳致远—2021年中期策略

原创 中国银河研究  中国银河证券研究  今天
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#【中国银河】研报精粹202106
17个
银河晨报 2021.6.10
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◆ 金融工程丨大数据系列(1)舆情事件特征分析—2021年中期策略
◆ 建筑丨大国基石,行稳致远—2021年中期策略
◆ 机械丨PMI持续处于扩张期间,高端制造景气发展
◆ 交运丨把握综合物流数字化进程的机遇,持续推荐低碳交通长期赛道投资机会

/// 银河观点 ///

金融工程:大数据系列(1)舆情事件特征分析—2021年中期策略
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吴俊鹏丨金融工程分析师
S0130517090001

核心观点
舆情事件自相关性高
对于舆情事件,事件发生后股市表现的有明显的相关性,而且随着时间的推移,相关性存在明显的衰减。

持续长的舆情事件胜率更高
舆情事件持续较短的事件,收益及胜率都比较低,只有舆情事件持续稍长的事件,投资胜率会超过50%,是短时长的事件数占的比例很大,这里会有一些噪声存在。

搜索、平台社区事件之间的相互依存关系更高
对于搜索、平台社区交互、新闻报道三大类舆情之间的相关影响,搜索、平台社区交互之间的相互依存关系更高一些,新闻事件领先搜索热度和社区热度的次数明显少于滞后的情形;在搜索热度领先社区热度出现(大于1)时,后续的行情会明显受到此次事件的影响,胜率会明显大于50%,三者同时先后出现的情况较少。

风险提示
报告结论基于历史数据等,但二级市场受各种即时性政策影响易出现统计规律之外的走势,所以报告结论有可能无法正确预测市场发展,而且舆情数据噪声较大,报告阅读者需审慎参考报告结论。文中观点仅供参考,不构成投资建议。

建筑:大国基石,行稳致远—2021年中期策略
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龙天光丨建筑行业分析师
S0130519060004

核心观点
基建投资稳中求进
“十四五”规划提出要优化投资结构,聚焦补短板,发展新基建。我国基建投资已过渡到高质量发展的时代。我国基建龙头企业在技术、经验、管理等方面综合实力位居全球第一。从历史经验看,基建是逆周期调节的重要抓手。展望未来,基建聚焦补短板,更加精细化、信息化,我国基建技术输出硕果累累。2021年1-4月,我国广义基建投资同比增长16.91%,2021年基建投资增速预计可达7.58%,基建投资有望延续稳中有升趋势。

房建存结构性机会,竣工增速有望持续正增长
国家政策坚持房住不炒,土地购置费的较快增长有望带动房地产投资增速维持中等水平。新开工面积增速预计将随成交土地规划面积增速的回落而下行。竣工面积增速有望延续正增长。预计房地产销售面积增速将因调控政策的压制而持续回落。综上,房建产业链存结构性投资机会,推荐景气度改善的竣工产业链。

绿色建筑获政策支持,未来发展潜力大
“十四五”规划提出大力发展绿色建筑,“碳中和”及“碳达峰”成为政策关注焦点,减碳排放工程有望迎来高增长。2016年9月,国务院办公厅关于《大力发展装配式建筑的指导意见》印发,提出力争通过10年左右时间,装配式建筑比例达到30%。2019年,住建部提出装配式建筑发展规划,到2020年,全国装配式建筑占比超过15%。装配式建筑能大幅提高施工效率,减少建筑污染,是绿色建筑发展方向。装配式钢结构受政策鼓励,当前渗透率较低,未来发展潜力大。

建筑行业集中度提升,新签订单增速持续回升,估值处于历史低位。推荐基建、竣工和绿色装配式建筑等
八大建筑央企新签订单市占率从2013年的24.38%提升至2020年的34.49%,行业集中度持续提升。龙头在资金、渠道等方面优势较大,有望延续强者恒强格局。建筑行业估值处于过去十八年的0.59%分位,一级行业中最低,安全边际相对较高。

投资建议
2021年下半年推荐基建、竣工、绿色装配式建筑等。推荐中国铁建(601186)、中国交建(601800)、中国中铁(601390)、中国建筑(601668)、中国中冶(601618)、中国电建(601669)、葛洲坝(600068)、中国化学(601117)、华设集团(603018)、金螳螂(002081)等。建议关注上海建工(600170)、隧道股份(600820)、中钢国际(000928)、四川路桥(600039)、鸿路钢构(002541)、中衡设计(603017)等。

风险提示
固定资产投资增速大幅下滑的风险;应收账款回收不及预期的风险;新签订单不及预期的风险。

机械:PMI持续处于扩张期间,高端制造景气发展
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李良丨机械军工行业分析师
S0130515090001
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范想想丨机械行业分析师
S0130518090002

核心观点
制造业PMI连续数月处于荣枯线上,高端制造业资本开支提速
2021年4月的PMI为51.1,较上期略有下滑;4月份大、中型企业PMI有所回调,仍保持在50%以上,显示大中企业继续恢复。制造业的景气度持续回暖带动投资加速,2021年1-4月制造业投资增速为23.8%,系低基数下高增长;高端制造业投资复苏更为强势,全年累计投资完成额同比增长34.2%,明显快于制造业整体。

减税降费促进研发创新,政策推动制造业高质量发展
近日,国务院常务会议,部署实施提高制造业企业研发费用加计扣除比例等政策,激励企业创新,促进产业升级。延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策;延续执行企业研发费用加计扣除75%政策,将制造业企业加计扣除比例提高到100%等。长期以来我国制造业居于产业链的中下游,提高制造业企业研发费用加计扣除比例有利于我国制造业向产业链的上游转移,更快地实现产业升级。

工程机械兼具周期与成长,全年销售预计稳增长
2021年1-4月挖掘机销量旺盛达17.4万台,同比涨幅52.1%。国产工程机械龙头份额稳中有升,产品核心竞争力逐步看齐海外龙头。我们看好在新老基建共同发力下,国内市场的挖机销量;同时也看好RCEP协定生效后,工程机械龙头在海外市场销量的快速增长。

沿三条主线看好我国制造业的发展潜力
在基建和地产双驱动下,我们预计工程机械板块未来仍将保持较高景气度。由于下游需求逐步回暖,制造业整体环境改善,工业机器人产量增速呈V型走势,我们预计工业机器人行业复苏趋势有望持续。我国城轨储备项目充足、新基建城际轨交广阔发展空间、后市场规模增长将驱动轨交板块,我们预计城市轨道交通的市场空间有望进一步打开。

投资建议
我们继续看好工程机械、工业机器人以及轨交板块 在工程机械板块,推荐三一重工(600031)、恒立液压(601100)等具备内生增长动能,且受益于稳定投资预期的传统工程机械龙头。在工业机器人板块,我们推荐具备核心技术、不断拓展下游市场应用的埃斯顿(002747)。在轨交板块,我们推荐轨交控制系统公司中国通号(688009),建议关注地铁信号系统龙头的交控科技(688015)。

风险提示
政策支持力度低于预期的风险。

交运:把握综合物流数字化进程的机遇,持续推荐低碳交通长期赛道投资机会
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王靖添丨交运行业分析师
S0130520090001

核心观点
交通运输行业运行分析:4月客运市场回升逻辑继续,货运物流需求持续繁荣
2021年4月:CTSI指数同比增31%。铁路:4月铁路客流量同比增151%。公路:4月公路客运量同比增4.6%。水路:散运需求维持高位,苏伊士运河事件及海外疫情反复催化集运价格反弹。航空:4月民航客运业加速修复逻辑不变,航空货运高景气度继续。物流:4月快递业务量同比增30.8%。新业态:4月网约车订单流量维持高位。

把握综合物流数字化进程的机遇
近期多家物流企业拟筹备上市,综合物流数字化趋势特征明显,且受到资本的关注和青睐,物流板块的景气度或较年初低位有所改善。推荐布局数字供应链的顺丰控股(002352),关注仓配能力突出且物流服务时效体验优秀的京东物流(2618)。

持续推荐低碳交通长期赛道投资机会
一是加快运输结构调整。主要促进实现公路中长途货运向碳强度较低的铁路、水路转移(公、水、铁碳排放强度系数约为:10:2:1),铁路、水路运输需求量存在增加的潜力,铁路、水路货运板块利好,特别海铁联运等多式联运将成未来国家鼓励的重点方式。推荐专注内贸集装箱的多式联运服务商中谷物流(603565)。二是推广新能源交通装备。一方面是继续推进纯电动乘用车应用,另一方面加快公路货车电动化发展、深化氢燃料交通运输装备示范应用。建议关注货车电动化、氢燃料交通装备产业链投资机会。三是提高运输组织效率水平。特别是在公路货运领域,利用互联网信息技术提升货运组织效率将成为必然趋势。推荐打造智能物流网的传化智联(002010)。

跨境电商物流赛道高景气度持续,收益潜能仍有释放空间
随着后疫情时代继续,我国出口外贸仍呈现繁荣,叠加苏伊士运河事件及印度疫情的后续效应,航空货运价格及集装箱运价维持高位水平。短期内,出口物流行业的高收益潜能或继续保持。中长期来看,高运价行情周期或持续2-3年,因此我们持续关注并看好跨境物流行业的相关投资机会。推荐积极布局跨境电商物流网络的华贸物流(603128)。

核心组合
2021年1月1日-2月28日,推荐核心组合为华贸物流(603128)、顺丰控股(002352)、中国外运(601598)。2021年3月1日-3月31日,推荐核心组合为推荐核心组合为华贸物流(603128)、顺丰控股(002352)、吉祥航空(603885)。2021年4月1日起,推荐核心组合为华贸物流(603128)、中国国航(601111)、中谷物流(603565)。2021年1月1日-6月4日,交通运输业指数累计+1.68%,2021年银河交通核心组合+54.29%。核心组合跑赢行业,相对收益+55.97%。
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风险提示
空运海运价格大幅下跌,跨境物流需求不及预期,国际贸易形势变化,快递价格战,新冠疫苗接种进度不及预期等产生的风险。交通运输需求下降的风险,交通运输政策法规的风险。
创建和谐社区,提升论坛人气。
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