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中信证券晨会20210610

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发表于 2021-6-10 08:21 | 显示全部楼层 |阅读模式

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晨会0610|PPI或已位于年内高点

原创 中信证券研究  中信证券研究  今天
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#晨会
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来自中信证券研究
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程强|中信证券宏观首席分析师
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宏观|PPI或已位于年内高点:2021年5月物价数据点评
近期大宗商品价格持续上涨,用电需求增加也推升了能源成本,5月工业品价格环比涨幅再度扩大,同比更是创下2008年10月份以来新高。基于对本轮通胀成因的分析,我们预计当前PPI同比或已位于年内高点,后续PPI环比持续快速攀升的空间相对较小。另外,核心CPI持续温和上行,表明居民消费需求复苏的趋势延续。当前PPI和CPI的剪刀差创有记录以来新高,后续有望收敛,在这一过程中,消费制造业和高技术制造业的盈利状况有望得到支撑。

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许英博|中信证券科技产业首席分析师
S1010510120041

科技|美参议院通过创新和竞争法案,进一步加强科技领域投资
近期美国国会参议院通过《2021年美国创新和竞争法案》,整合原有《无尽前沿法案》等多项内容,拟在关键技术领域加大投资,若后续众议院通过并由总统签字落地形成正式法律条文,预计将为美国科技领域带来2500亿美元左右的投资。自今年4月首次提出《无尽前沿法案》以来,美国在半导体、基础科学等领域持续增加投资。

风险因素:国际科技与贸易摩擦持续加剧的风险;全球疫情持续恶化的风险;法案落地进一步遏制竞争的风险;法案落地导致部分科技交流中断的风险;基础技术研发进度不及预期的风险等。

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杨灵修|中信证券海外策略首席分析师
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海外策略|淡季不“淡”,内资南下延续买入消费赛道:南向资金监测和港股投资者行为月报(2021年6月)
2021年5月,平静期的港股市场仍延续二季度以来的上涨行情,主要旗舰指数:恒生指数/国企指数分别上涨1.5%和0.6%,在全球主要股指中位居中游。平静期下的港股市场延续此前顺周期+消费医药的结构化行情。上游工业金属、原油价格高位运行推动港股顺周期板块的强势表现,恒生原材料、能源板块领涨。另一方面,国内散点疫情爆发再度引发市场对于疫情的担忧,疫苗、生物制药等板块普遍表现较好。根据我们跟踪的托管口径计算,5月外资延续节后的净卖出,但节奏上明显放缓,单月净卖出197亿港元,同时香港本地资金单月净卖出约54亿港元,反观南向资金仍维持稳定流入,单月净买入435亿港元(4月净买入433亿港元)。随着市场企稳,南向资金在5月延续此前的配置偏好,更加聚焦估值回调到位的新经济板块,同时增配消费、医药等。其中消费板块中运动服饰、啤酒,科技板块中计算机、消费电子等明显获得南向资金增持,腾讯控股、小米集团、李宁为南向资金5月净买入最大的个股。

风险因素:中美关系恶化,海外疫情蔓延持续超预期,中国及全球宏观经济修复不及预期,国内流动性收紧,外资持续流出中国市场。

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明明|中信证券FICC首席分析师
S1010517100001

固收|如何看待贷款利率和债券利率的关系?
贷款利率的上行趋势是经济周期向上、货币政策紧信用的必然结果,在一季度的数据中已经体现的较为显著。贷款利率的上行是否会引发国债利率的联动?本文从贷款利率与债券利率的关系切入,认为若未来贷款利率的上行,将会对债券利率形成向上的推力。

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祖国鹏|中信证券能源化工分析师
S1010512080004

煤炭|基本面因素共振,行情正在展开
目前安监收紧、需求增长、进口成本上升等支撑煤价高位的因素还在共振强化,景气预期仍有改善空间。上市公司二季度业绩有望继续扩张,盈利弹性放大。目前龙头公司估值吸引力依旧,板块新一轮行情正在展开。

风险因素:宏观经济出现波动,影响煤炭需求和煤价;环保、安全监管因素放松,产量转为宽松压制煤价。

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扈世民|中信证券交通运输行业首席分析师
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华夏航空(002928):
复盘海外,成长韧性可期
复盘美国支线航空龙头,机构购买运力驱动高成长,1995~2013年美国支线航空人均乘机次数由0.21次提升至0.5次,渗透率翻倍增长。复盘西空航空2000~2013年客运量CAGR20.1%,而国内支线需求或进入繁荣通道,细分市场龙头有望率先受益。预计 “十四五”末华夏航空或实现110架左右机队规模,未来5年公司ASK年均复合增速20%左右,模式制胜、成长确定性强。维持 “买入”评级。

风险因素:疫情控制不及预期,航空需求不及预期、油价汇率扰动超预期。

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孙明新|中信证券建材行业首席分析师
S1010519090001

石英股份(603688):
新建产能即将陆续投产,迎合下游需求释放
在下游光伏及半导体行业需求持续释放的背景下,预计公司即将迎来高纯石英砂等石英材料产能的集中释放,叠加公司持续推进知名半导体厂商认证,以及与隆基股份等龙头公司建立稳定业务关系,预计公司在高端石英材料领域的市占率将大幅提升。维持“买入”评级。

风险因素:光伏及半导体需求不及预期;公司新建产能投产进度不及预期。

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杨泽原|中信证券计算机行业首席分析师
S1010517080002

浪潮信息(000977):
服务器竞争格局向好,头部厂商核心受益
受益于国内服务器市场竞争格局改善,全球服务器市场集中度提高,云厂商需求继续占据市场增量主体等因素,我们预计浪潮信息基本面将持续向好,我们上调公司2021-2022年EPS预测至1.36/1.77元(原为1.31/1.73元),新增2023年EPS预测为2.19元,给予公司2021年PE30倍,对应目标价40.80元,维持“买入”评级。

风险因素:全球缺芯潮下供应不足成本上升,云计算市场发展不及预期。
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