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今日推荐

宏观: PPI冲高至9%，猪价跌幅加深
研报发布日期: 2021-06-09 13:30:04
5月PPI大幅跳升至9.0%（4月为6.8%），显著超出Wind市场一致预期8.3%；原材料价格上涨仍是主要推动因素，而中下游产品通胀温和。5月CPI上涨至1.3%，略弱于Wind市场一致预期1.6%，主要是由于猪肉价格跌幅加深，非食品继续小幅上行。
风险提示：外需超预期下滑，政策快速收紧。
研究员
刘雯琪 S0570520100003
易峘 S0570520100005
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固定收益研究: 地方债市场化发行的一小步
研报发布日期: 2021-06-09 16:42:26
核心观点
地方债固定招标利差始于2018年，背景是提振配置需求，支持宽信用。2019年利差下调后一级市场退温，但25BP的利差仍有较高的配置价值。本次广东省下调利差是响应去年底财政部“市场化发行”的要求，我们认为在欠配压力下，未来地方债招标利差降低是大势所趋。对市场的影响则主要体现在三个方面：（1）地域间利差水平面临重估。（2）理顺价格体系，改善地方债流动性。（3）政金债性价比略有提高。对于银行和保险等主力配置盘而言，市场化发行后地方债绝对收益降低，但剔除套利盘后，承销格局更集中，反而更容易拿到量。而对于券商交易盘而言，一二级套利机会将逐渐减少。
风险提示：地方债发行大幅增加，非标供给增加导致资产荒缓解。
研究员
张继强 S0570518110002

图片固定收益研究: PPI-CPI剪刀差创新高
研报发布日期: 2021-06-09 16:38:18
核心观点
5月CPI同比1.3%，走高0.4个百分点，PPI同比9%，走高2.2个百分点。
风险提示：钢铁限产超预期、资源国疫情持续。
研究员
张继强 S0570518110002
芦哲 S0570518120004