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广发证券分析报告(0531)

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发表于 2021-5-28 17:09 | 显示全部楼层 |阅读模式

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收盘点评 | 为何碳中和板块能够一枝独秀?

GF Wealth  广发证券金管家财富  今天
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为何碳中和板块能够一枝独秀?
来自广发证券金管家财富
00:0002:52

周五股指冲高回落,两市成交额合计10162.29亿,成交金额再次破万亿。盘面观察,电气设备、有色金属、汽车、非银金融等行业涨幅居前,医药生物、家用电器、轻工制造、传媒等行业跌幅居前。两市涨停75家,跌停2家,北向资金净流出5.26亿。

沪指跌0.22%,报3600.78点,深成指跌0.3%,报14852.88点,创指涨0.19,报3232.29点。


今天指数冲高震荡回落,只有碳中和这条主线一枝独秀。其中最引人注目的就是锂电池板块。

为什么碳中和突然走强?

我们认为这与周四收盘后频繁有媒体报道碳中和有关。▼
其中就有题为《韩正主持召开碳达峰碳中和工作领导小组第一次全体会议》的报道:文章提到国务院副总理韩正表示,我国力争2030年前实现碳达峰,2060年前实现碳中和,是以领导人同志为核心的党中央经过深思熟虑作出的重大战略决策。韩正还提到要紧扣目标分解任务,加强顶层设计,指导和督促地方及重点领域、行业、企业科学设置目标、制定行动方案。

另外,也有媒体报道全国碳市场拟于6月底前上线交易配额预分配基本完成。碳交易市场完善,预计也会推动新能源技术发展。还有报道提到工信部和国家能源局对外表示,从今年下半年开始,我国将在全国范围内开展新能源汽车换电模式应用试点。

以上消息均利好新能源汽车,其中新能源汽车中的锂电池又是机构最看重的领域,所以电池股出现异动属于情理之中。

不过我们是否需要继续思考为什么碳中和会在今年频繁被提起,这主要还是因为参与巴黎协定的国家计划年底在英国城市格拉斯哥召开联合国气候变化大会,届时审视各国政府在这方面的进展,也要进一步解决落实的问题。也就是说落实巴黎协定的阶段性时间节点快到了。所以我们认为到年底前,碳中和可能仍然是A股今年重要的投资方向。



大盘向上趋势仍然没有改变,建议手中优质个股继续持有。板块建议关注碳中和中确定性较强的新能源汽车与光伏产业链,其中新能源汽车中的上游资源与锂电池值得深挖。

——广发证券高级投资顾问  黎衍军
执业证书编号:S0260612110012
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 楼主| 发表于 2021-5-30 21:06 | 显示全部楼层
广发珠海:留意市场新主线的出现(20210531)

广发证券珠海分公司  今天
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广发证券珠海分公司2021年5月31日投顾资讯
来自广发证券珠海分公司
00:0006:37
专业 •  专心 •  专为您     有用 •  有心 •  有态度

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大市分析
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留意市场新主线的出现
周五早盘走势分化,沪指震荡,创业板指拉升后震荡;午后持续走低,尾盘有所回升。锂电池表现强势、医美、外贸、金融等有所表现。两市个股跌多涨少。截止收盘,上证指数下跌0.22%,深成指下跌0.3%,创业板指上涨0.19%。两市成交10162亿,北向资金净流入22亿。
     周五汇率剧烈波动,联动北向资金影响A股波动。主线依然不明朗,市场继续快速轮动。市场强势的情况下,轮动不是常态,要重点留意是否出现持续性的主流题材。如果没有主流题材承接赚钱效应,市场短线可能要先调整再向上。关注券商和锂电池版块的趋势性机会,以及党建100周年和618购物节的短线机会。
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资产配置资讯
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总体来看,从经济宏观、货币流动性、情绪和技术面四方面看,股指有望保持震荡向上行情,不过,流动性边际实际已出现边际收紧迹象,不管是从实际利率,还是从新发基金的一些限制上看,这也导致目前阶段风格的再平衡,市场从流动性驱动转向业绩驱动,所以,盈利改善的绩优中等市值细分领域龙头有望受到资金更多关注。我们建议关注深度研究产业链,风格相对平衡,并且能够同时投资A+H两地市场的基金。

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每日财经
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1.【科创板上市公司破发占比不到10% 机构人士:更应关注分化现象】《科创板日报》29讯,近日科创板破发现象颇受关注。据《科创板日报》·星矿数据统计,从最新交易日(5月28日)来看,当前科创板仅有28家上市公司股价处于破发状态,占比不到10%。机构人士认为,相比破发,更应关注科创板的“分化“现象,实际上超过40%的科创板上市公司股价已翻倍(注:相较发行价),其中“5倍股”多达10余只。(摘自科创板日报2021年05月29日《科创板上市公司破发占比不到10% 机构人士:更应关注分化现象》)

2.【国资委公布178项央企科创成果推荐目录】财联社5月30日讯,国资委科创局周日发布《中央企业科技创新成果推荐目录(2020年版)》,以资各单位认真研究、积极推广使用。具体包括:国家电网3300V IGBT芯片和模块;航天科工5G毫米波相控阵通信射频芯片;中国电子麒麟桌面及服务器操作系统、集成电路制造BCD工艺;有研集团(有研新材母公司)安全高效储氢材料与固态储氢技术、极大规模集成电路用12英寸超高纯铜靶材;东方电气氢燃料电池发动机;国家电投80KW燃料电池电堆/65kW燃料电池系统等178项中央企业科技创新成果。(摘自财联社2021年05月30日《国资委公布178项央企科创成果推荐目录》)

3.【电报|银保监会梁涛:全球面临金融资产重新定价风险 甚至是资产泡沫的破灭】财联社5月29日讯,在今日召开的“IFF2021年春季会议”上,中国银保监会副主席梁涛表示,当前世界仍面临诸多挑战,全球货币政策在宽松的基调下分化加速,西方发达经济体政策宽松幅度前所未有,决策的独立性明显下降,手段工具突破传统底线,不但导致财政可持续风险,而且产生巨大外溢效应,推高全球债务规模,推升金融市场泡沫和通胀预期。在发达经济体坚持低利率政策同时,近期一些新兴经济体也密集宣布加息,可能引起全球金融资产重新定价,甚至造成资产泡沫的破灭。(摘自财联社2021年05月30日《电报|银保监会梁涛:全球面临金融资产重新定价风险 甚至是资产泡沫的破灭》)

4.【电报|证监会公布29家“白名单”券商名单】财联社5月28日讯,证监会确定将首批29家证券公司纳入“白名单”,将根据证券公司合规风控情况对“白名单”持续动态调整,逐月在证监会官网机构部栏目下公布名单,将符合条件的公司及时纳入,不符合条件的公司及时调出。对纳入白名单的证券公司,取消发行永续次级债和为境外子公司发债提供担保承诺、为境外子公司增资或提供融资的监管意见书要求;首发、增发、配股、发行可转债、短期融资券、金融债券等申请,不再按既往程序征求派出机构、沪深交易所意见,确认符合法定条件后直接出具监管意见书;创新试点业务的公司须从白名单中产生,不受理未纳入白名单公司的创新试点类业务申请。(摘自财联社2021年05月28日《电报|证监会公布29家“白名单”券商名单》)

5.【李克强:保持宏观政策必要支持力度 注重用市场化办法解决大宗商品价格上涨等突出问题】财联社5月28日讯,今日下午,两院院士大会、中国科协第十次全国代表大会第二次全体会议在人民大会堂举行。国务院总理李克强发表重要讲话。李克强说,当前我国经济继续稳中加固、稳中向好,但国内外环境复杂严峻,不确定性增加。要正视经济运行中存在的困难和挑战,立足我国仍是世界最大发展中国家的基本国情,着力办好自己的事。围绕激发市场主体活力、增强发展内生动力,持续深化改革,保持宏观政策必要支持力度,注重用市场化办法解决大宗商品价格上涨等经济运行中的突出问题,大力推动科技创新,扩大内需与对外开放互促并进,在发展中保障和改善民生,保持经济运行在合理区间和就业稳定,推动高质量发展。(摘自财联社2021年05月28日《李克强:保持宏观政策必要支持力度注重用市场化办法解决大宗商品价格上涨等突出问题》)

6.【领导人:在石油天然气、基础原材料、高端芯片等方面关键核心技术上全力攻坚】财联社5月28日讯,领导人在中国科学院第二十次院士大会、中国工程院第十五次院士大会、中国科协第十次全国代表大会上强调,科技攻关要坚持问题导向,奔着最紧急、最紧迫的问题去。要从国家急迫需要和长远需求出发,在石油天然气、基础原材料、高端芯片、工业软件、农作物种子、科学试验用仪器设备、化学制剂等方面关键核心技术上全力攻坚,加快突破一批药品、医疗器械、医用设备、疫苗等领域关键核心技术。要在事关发展全局和国家安全的基础核心领域,瞄准人工智能、量子信息、集成电路、先进制造、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域,前瞻部署一批战略性、储备性技术研发项目,瞄准未来科技和产业发展的制高点。要优化财政科技投入,重点投向战略性、关键性领域。(摘自财联社2021年05月28日《领导人:在石油天然气、基础原材料、高端芯片等方面关键核心技术上全力攻坚》)
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 楼主| 发表于 2021-5-30 23:33 | 显示全部楼层
一周财富点睛 | 人民币汇率持续跌破6.4之后的趋势及影响

原创 GF Wealth  广发证券金管家财富  今天
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#一周财富点睛
43个
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全文7497字  需要阅读17分钟


本期核心内容

▶ 本期聚焦:人民币汇率持续跌破6.4之后的趋势及影响——短期对人民币升值预期不宜过满,也不构成股市上涨的主要逻辑

▶ 市场回顾:权益方面,上证综指、创业板指、沪深300本周分别上涨3.28%、3.82%、3.64%,申万一级行业普遍上涨,除农林牧渔、公用事业、钢铁行业小幅下跌外,其余行业均上涨,其中休闲服务、非银金融、食品饮料涨幅居前;港股恒生指数和恒生科技指数分别上涨2.34%、下跌0.84%;美股标普500指数、道琼斯工业指数、纳斯达克指数分别上涨1.16%、0.94%、2.06%。债市除中证转债外基本持平, 中证国债、企业债、中证转债指数分别下跌0.05%、上涨0.16%、上涨1.65%,QDII债券型基金和货币基金分别上涨0.28%、0.04%。商品方面,以收盘价计算,WTI原油上涨4.39%,COMEX黄金上涨1.30%。

▶ 重要宏观事件及数据:印度疫情延续回落,中国本土病例频发,4月中国工业企业利润持续高增,美国4月PCE物价指数超预期,个人收入大幅下降,就业继续好转,欧洲地区经济景气指数创新高。

▶ 大类资产配置和策略建议:经济将重回“低增长、低通胀、低利率”的环境,杠杆快速下降后或已回到合意区间,前期施压市场的政策紧缩担忧将有所缓解,股市的运行环境相较此前有所好转。我们在继续推荐价值策略的同时,建议增加配置成长策略,债券策略配置已到右侧,CTA策略仍是分散风险、增加收益来源的较好配置方向。




01
本期聚焦:人民币汇率持续跌破6.4之后的趋势及影响——短期对人民币升值预期不宜过满,也不构成股市上涨的主要逻辑

本周二(5月25日)A股大涨,当天沪深300指数上涨3.16%,最显著的特征是外资大幅涌入,当天陆股通外资大额净流入217.63亿元,且当天人民币大幅升值,美元兑人民币中间价下跌0.33%,此后两天外资连续净流入91.03亿元、146.27亿元,伴随人民币继续大幅升值,引发市场对人民币升值预期下,外资配置A股市场加速的讨论。

在这一期的聚焦中,我们将讨论本轮人民币升值的背景及趋势,以及权益市场回暖的原因。▼

图表1 陆股通资金买入净额走势
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数据来源:Wind,广发证券财富管理部整理

01
本轮人民币升值主要源于美元指数趋势性下跌,而非央行推动以应对大宗商品价格上涨
从过去一段时间的汇率走势来看,美元兑人民币中间价走势与美元指数高度相关,在春节前10年美国国债到期收益率快速上行后,市场担忧美联储将紧缩货币,2月底至3月美元指数大幅上行,人民币亦曾跟随小幅贬值,而在美联储持续释放鸽派信号,且美国4月多项经济数据不及预期后,再通胀交易下不确定性上升,美元作为融资货币震荡走弱,美元指数重现下行,人民币亦出现一定的升值。

在本周之前,随着美元指数下跌,人民币升值趋势已较为明显,美元兑人民币中间价已经从4月1号的6.5584,下跌至5月21日的6.4300,跌幅接近2%。且中国疫情防控领先与其他国家,年内出口继续大增,人民币资产同样具备显著优势,近期人民币小幅升值也在情理之中,属于市场的正常反应。

图表2 美元指数与人民币汇率走势
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数据来源:Wind,广发证券财富管理部整理

但近期引发人民币大幅升值的预期则来自于央行研究员的文章“建议坚持稳健货币政策,注重进出口平衡,增强汇率弹性,人民币适当升值,抵御输入性效应”,由此引发关于市场关于“央行放弃人民币汇率目标”以及人民币大幅升值、北向资金大幅流入推升股市的预期。

但我们认为这个逻辑链可持续性存疑,近期北向资金的大幅流入既由人民币升值预期推动,亦反过来进一步加剧人民币短期升值的幅度。人民币汇率中期趋势仍取决于市场供求和国际金融市场变化,短期对人民币升值的预期不能打得太满,也不构成股市上涨的主要逻辑。

02
汇率不应作为应对大宗商品价格上涨的工具
根据当前政策取向,我国汇率仍是双向波动,央行不会去推动汇率趋势性升值或贬值。

5月23日,人民银行副行长刘国强强调,“我国外汇市场自主平衡,人民币汇率由市场决定,汇率预期平稳;未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化,双向波动成为常态;人民银行将注重预期引导,发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

5月11日人民银行发布的《2021年第一季度货币政策执行报告》同样提出,继续推进人民币汇率市场化改革,完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,保持人民币汇率弹性,发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。

5月27日,全国外汇市场自律机制第七次工作会议强调,汇率不能作为工具,既不能用来贬值刺激出口,也不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响,关键是管理好预期,坚决打击各种恶意操纵市场、恶意制造单边预期的行为,企业要聚焦主业,树立“风险中性”理念,避免偏离风险中性的“炒汇”行为,不要赌人民币汇率升值或贬值,久赌必输。

且今年以来大宗商品价格上涨较快,截至2021年5月18日,南华商品指数已经上涨近14%,金属指数、能化指数分别上涨超过18%、34%,个别品种涨幅巨大,单靠汇率的升值幅度,难以抵消商品价格的大幅上涨,且近期国内大宗(钢铁、铝、动力煤)价格上涨更多是国内供给受限带来的,而非输入性因素。

同时,今年出口是支撑我国经济的一大关键因素,当前我国经济已出现边际放缓迹象,虽然稳增长压力不大,但推动人民币升值不仅无益于应对大宗商品价格上涨,也会损害出口商利润,拖累年内经济复苏步伐。

图表3 南华商品指数走势
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数据来源:Wind,广发证券财富管理部整理

03
短期汇率走势难以预测,中长期美元或仍将进入偏弱周期
就未来走势来看,短期内,我们认为对人民币汇率做出准确研判几乎不可能,其主要由一定时期的市场情绪、内外盘交易机制来决定,受到各种不确定因素的影响。

从较长时间维度来看,美元指数由于美国疫情受控日期临近、财政扩张力度加大、经济复苏领先于其他发达国家等因素,或有一定的反弹概率,人民币汇率也将承受一定的压力。从更长的时间维度来看,在本次美联储大放水后,美元或将进入长期的偏弱周期。

本周A股大涨,我们认为更多是源于估值、政策、情绪等内部因素的改善,外资加仓只是顺势而为。▼

从波动来看,权益市场的波动远高于汇率市场波动,人民币升值预期引发的外资流入更应该集中于波动较小的债券市场,而非大涨大跌的股市,因此,我们认为A股市场回暖还是诸多内部因素近期边际改善明显,外资流入只是顺势而为。在估值层面上,经过前期大跌及一季度较好的财报,当前A股隐含股权溢价(沪深300市盈率倒数减10年国债到期收益率)虽然仍不高,但较前期已经显著改善,配置性价比已经显现。

在政策环境上,如我们上周讨论的,当前经济复苏趋缓,通胀在5、6月份冲高后将有所回落,杠杆快速下降后去杠杆压力大幅缓解,前期施压市场的政策紧缩担忧将有所缓解,低基数下通胀将在年中冲高,且无内需配合下的通胀不会引发央行货币紧缩。

在市场情绪上,我们看到近期融资买入额占两市成交额比例有大幅上升走势,投资情绪明显上行。

图表4 隐含股权溢价
及未来一季度中证全指收益率走势
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数据来源:Wind,广发证券财富管理部整理,截至20210527




02
全球资本市场一周表现回顾

1




A股:集体上涨,北向资金流入创新高
上证综指、创业板指、沪深300本周涨跌幅分别为3.28%、3.82%、3.64%。
风格方面,成长表现优于价值,大盘优于中小盘,其中大盘成长涨幅最大,为3.78%,中盘、小盘价值涨幅较低,分别上涨1.52%、1.53%;
板块方面,金融、成长板块表现最好,分别上涨4.14%、3.94%,消费、周期次之,分别上涨3.08%、2.06%,稳定板块基本持平,仅上涨0.32%;
行业方面,申万一级行业普遍上涨,除农林牧渔、公用事业、钢铁行业小幅下跌外(分别下跌1.23%、0.54%、0.48%),其余行业均上涨,其中休闲服务、非银金融、食品饮料涨幅居前(分别上涨6.93%、6.44%、5.96%)。

资金方面,北向资金本周共计净流入468.14亿元,单周净买入金额创互联互通以来新高,其中周二一天净流入217.23亿元,创2019年11月26日净流入214.30亿元后新高,仅周五小幅净流出5.26亿元结束4天连续大额净流入;截至5月27日,相比上周最后一个交易日,融资余额上涨1.13%至15564.82亿元,融券余额上涨2.30%至1552.43亿元。


2




港股:涨跌分化,南向资金持续流入
港股恒生指数和恒生科技指数分别上涨2.34%、下跌0.84%。

恒生行业涨多跌少,仅电讯业、能源业、资讯科技业本周分别下跌0.96%、0.44%、0.36%,金融业和非必需性消费业涨幅居前,分别上涨3.26%、3.00%。资金方面,本周港股通南向资金净流入63.54亿人民币。


3




中国固收:债市基本持平
本周国债到期收益率长端基本不变,中短端上行。3个月、1年、3年、5年、7年期国债到期收益率分别上行7.35、8.28、4.31、3.92、3.47个bp,长端10年、15年、30年期分别下行0.51、0.25、0.25哥bp。

除中正转债涨幅较高外,债市基本持平;中证国债、企业债、中证转债指数分别下跌0.05%、上涨0.16%、上涨1.65%,QDII债券型基金和货币基金分别上涨0.28%、0.04%。

4




海外市场:美国国债到期收益率中长端下行,美股三大指数集体上涨
美国国债到期收益率短端持平,中长端下行, 3、5、7、10、20、30年国债到期收益率分别下行4、5、5、5、6、7个bp。

标普500指数、道琼斯工业指数、纳斯达克指数分别上涨1.16%、0.94%、2.06%。行业方面,本周标普500行业涨多跌少,其中通信设备、非必需消费、房地产涨幅居前,分别上涨2.46%、2.23%、2.09%,公用事业、医疗跌幅居前,分别下跌1.57%、0.67%。


5




商品:美元指数持平,黄金继续上涨,原油收复失地
本周美元指数微涨0.01%,COMEX黄金报收1906.30美元/盎司,周涨幅为1.30%。国内黄金现货AU99.99报收388.82人民币/克,微跌0.15%。

本周油价大涨,ICE WTI原油(连续)一周上涨4.39%,基本收复失地。

图表5 全球大类资产期间涨跌幅
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数据来源:Wind、广发证券财富管理部整理,
20210524-20210528,下同




03
重要宏观事件与数据

疫情方面:
印度疫情每日新增病例从逾40万高点下降至21万以下,美欧均仍在小幅下行;日本疫情继续反弹;台湾连续多天新增病例超过百例;中国多地重现本土病例。疫苗方面,中国近期每日接种快速上升至1500万左右(总接种已达6亿)针,美国由于接种亿元下降,当前7日平均接种数量则下滑至170万左右。

国内宏观数据方面:
中国工业企业利润持续高增长。1-4月,全国规模以上工业企业实现利润总额25943.5亿元,同比增长1.06倍,比2019年1-4月增长49.6%,两年平均增长22.3%。国家统计局表示,下阶段要扎实做好大宗商品保供稳价工作,不断巩固经济稳定恢复基础,推动工业经济持续健康发展。

国家发改委等五部门联合约谈铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业,要求维护大宗商品市场价格秩序,不得相互串通操纵市场价格、捏造散播涨价信息,不得囤积居奇、哄抬价格。

海外经济数据方面:
美国PCE物价指数创出新高,个人收入大幅下降,短期失业人数低于预期。美国4月PCE物价指数同比升3.6%,环比升0.6%;核心PCE物价指数同比升3.1%,环比升0.7%,创出多项新高。美国个人支出在一个月前的刺激政策推动下出现狂欢后,4月份出现了稳定但温和的增长。随着物价飙升,美国4月个人收入却大幅下降。

数据显示,美国4月个人收入环比减13.1%,个人支出环比增0.5%,实际个人消费支出环比减0.1%。但美国短期失业人数下降,美国5月22日当周初请失业金人数为40.6万人,5月15日当周续请失业金人数为364.2万人,低于市场预期和前值。

欧洲地区经济景气指数创出新高。德国5月IFO商业景气指数环比显著上升至99.2,创2019年3月以来新高。受访企业对行业经营现状满意度上升,对未来预期更加乐观,德国经济正在加速发展。欧元区5月经济景气指数为114.5,工业景气指数为11.5,服务业景气指数为11.3,均好于预期和前值,且创出多项新高。

美联储副主席克拉里达讲话表示,在即将召开的会议上,美联储可能会讨论缩减购买规模的问题,这取决于数据流,目前的数据仍然与通胀预期保持一致;目前的金融稳定风险是可控的。

本周五白宫发布了拜登总统任内第一份正式预算提案,拟于2022财年中支出6万亿美元,这份预算案假设了美国公司税率从21%提高至28%,绝大部分资金将用于医疗保险、医疗救助、社会保障、国债利息等法律规定的强制支出,6万亿美元中只有3000亿美元是下一财年要求的新支出。

宏观要闻:
科技创新:国家领导人在两院院士大会中国科协第十次全国代表大会上发表讲话,要求坚决打赢关键核心技术攻坚战。要从国家急迫需要和长远需求出发,在石油天然气、高端芯片等方面关键核心技术上全力攻坚,加快突破一批药品、医疗器械、医用设备、疫苗等领域关键核心技术。要在事关发展全局和国家安全的基础核心领域,瞄准人工智能、量子信息、集成电路等前沿领域,前瞻部署一批战略性、储备性技术研发项目,瞄准未来科技和产业发展制高点。
小微企业:国务院常务会议部署进一步支持小微企业、个体工商户纾困和发展,要求保持政策必要支持力度,多措并举帮助小微企业、个体工商户应对上游原材料涨价影响,打击囤积居奇、哄抬价格等行为。深入推进反垄断、反不正当竞争执法,依法查处具有优势地位的企业为抢占市场份额恶意补贴、低价倾销等行为。
中美关系:商务部网站显示,5月27日上午,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美贸易代表戴琪通话。双方本着平等和相互尊重的态度,进行了坦诚、务实、建设性的交流。双方认为发展双边贸易非常重要,并就彼此关心的问题交换了意见,同意继续保持沟通。
房地产:深圳全渠道严控房价走高,预、现售商品住房和商务公寓批准销售价格原则上不得超过上一年度至今同地段、同类型新房网签价格;对于分期开发的项目,两次申请价格备案时间间隔未超过一年的,原则上按照前期备案价格进行批复。成都市城市建设发展研究院利用大数据手段,经调查分析,形成成都市区域板块二手住房成交参考价,并在成都市住房和城乡建设局官方网站、微信公众号、成都住房租赁交易服务平台等网络平台发布。




04
总结及大类资产配置建议

经济将重回“低增长、低通胀、低利率”的环境,杠杆快速下降后或已回到合意区间,前期施压市场的政策紧缩担忧将有所缓解,股市的运行环境相较此前有所好转。

对于6月的大类资产配置,我们建议不同风险偏好的投资者做如下配置比例安排:
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各细分领域配置指引如下:
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*注:我们根据大类资产/策略及细分风格未来一个月/一个季度/半年/一年的预期表现(对应月度指引、季度指引、半年度指引、年度指引),分别给予超配、标配+、标配、标配-、低配五个评级;具体的配置比例综合考量各类资产历史风险收益特征和各类资产之间的阶段性比价,广发证券财富管理部整理。




05
广发证券“金管家财富全球配置组合模型”业绩回顾

截至2021年5月28日,广发证券“金管家财富全球配置组合模型”2021年以来累计收益率为5.09%,基准收益率为2.95%,超越基准收益率为2.14%。
图表:广发证券“金管家财富全球配置组合模型”总回报
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*注:数据来源为Wind,数据截至2021年5月28日,比较基准为50%*上证综指+50%*中债总财富指数(模拟业绩不代表实际表现,历史业绩不代表未来表现)



- 本期作者 -

郑   峰
投资顾问(S0260611010019),财富管理部金融产品研究所主管,长期在广发证券从事投资研究工作,先后担任市场策略、大金融、大消费行业研究以及债券、股指期货的研究工作,对大类资产的各个领域都有较为系统的研究。具备较强的宏观分析、大类资产配置、组合管理的理论功底。曾主导广发证券机器人投顾“贝塔牛”及其他财富管理相关业务平台的工作。

黄伟斌
投资顾问(S0260620080068)
深圳证券交易所博士后,厦门大学经济学博士,在资本市场监管政策研究、宏观大类资产配置研究、基金产品策略研究和基金中基金(FOF)投资等领域具备丰富的研究和实践经验。

陈   达
投资顾问(S0260611010020)
中山大学经济学硕士,首批获得证券投资咨询资格。从事证券行业超过10年,积累了较为丰富的实践经验,对国内资本市场具有全面、深刻的认识。具有敏锐的市场洞察力,擅长把握行业趋势性机会和上市公司基本面估值分析。

孟   醒
投资顾问(S0260620090021)
北京大学博士后,从事证券行业4年,擅长债券研究,并在券商财富管理转型研究领域有丰富的经验。

刘   茜
投资顾问(S0260620080007)
伦敦政治经济学院理学硕士,广发证券财富管理部另类资产研究员。

康子建
投资顾问(S0260620090012)
澳大利亚国立大学硕士,擅长基金研究和模型构建。

张儒曈
投资顾问(S0260620090054)
香港中文大学经济学硕士,广发证券财富管理部A股大消费行业研究员。

研究助理:饶晨媛、张颖琳
-实习生曹洲对本文亦有贡献-

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