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光大证券晨会0604

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发表于 2020-6-4 07:51 | 显示全部楼层 |阅读模式

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每日策略 | 可选消费板块存在估值修复机会,重点寻找业绩改善标的

光大证券微资讯  今天

1.盘面回顾

6月3日,沪深两市震荡。截至收盘,上证指数上涨0.07%,报2923.37点;深证成指下跌0.04%,报11108.36点;创业板指下跌0.10%,报2143.12点。沪市成交额为3004.48亿元,深市成交额为4773.63亿元。
申万一级28个行业中,汽车、休闲服务、纺织服装行业涨幅居前,分别上涨1.79%、1.61%、1.52%;国防军工、农林牧渔、有色金属行业跌幅居前,分别下跌0.91%、0.86%、0.77%。
概念板块中,光刻胶、今日头条概念、新能源整车等板块涨幅居前,海南省国资、海南自贸港、土地流转等板块跌幅居前。


2.关注焦点
(1)95%的纯债基浮亏
天天基金网显示,6月2日831只长期纯债债基中,仅有17只单位净值增幅为正,30只增幅为零。换言之,784只该类型的债基净值下跌,占比高达94%。此外,229只短期纯债债基中,218只债基净值下跌,占比达95%。
加总来看,约1000只纯债基中,95%的债基净值都出现下跌。因此,你买的债基如果出现了浮亏,那很正常;如果浮盈,那说明你运气非常好。
如果拉长时间看,近一个月来债基的表现都不是太好。上述千只纯债债基中,大部分净值也是下跌的,最高的跌幅接近4%。
如果看近两个月的表现,大部分的纯债债基净值则是增长的,净值增幅最高的达1.38%。这只基金4月初的净值为1.51,6月2日净值为1.539——如果你持有该基金一万份,这期间浮盈290元。浮盈规模看着很小,但折算成年化收益率,达到了17%,已经非常不错。
(2)首批新三板基金获批,6家基金公司“尝鲜”
据中国基金报记者获悉,6月3日,华夏、南方、富国、汇添富、招商、万家基金旗下可投向新三板精选层的新三板基金,正式拿到证监会批复,即将“试水”新三板投资。
上述获批的基金产品名称分别为:南方创新精选一年定开混合、富国积极成长一年定开混合、汇添富创新增长一年定开混合、招商成长精选一年定开混合、华夏成长精选6个月定开混合和万家鑫动力月月购一年滚动持有混合。
从证监会行政审批进度看,上述新三板基金皆在今年4月20日前后提交申报材料,在当月26日前后获得受理,今年“五一”假期前后陆续进行了第一次反馈意见,并在近日正式获批。
从以上获批产品情况看,首批新三板基金呈现以下特点:
第一,首批新三板基金分别以“积极成长”、“成长精选”等命名,新三板精选层企业将成为产品的重要投资方向,在产品类型上也主要为偏股混合型基金。
第二,从产品运作形式上,首批6只新三板基金皆以“一年定期开放”、“6个月定期开放”或“滚动持有”方式运作,通过封闭期的设计,有利于结合新三板精选层实际情况,做好产品的流动性管理。
第三,据业内人士透露,在投资范围和比例上,新三板基金在产品封闭期投向新三板精选层企业的比例不超过20%,开放期投资比例不高于15%,其他持股仓位仍可以投向科创板、主板、中小板、创业板等其他板块股票。
这也意味着,首批新三板基金并非主要投向新三板精选层的主题基金,而是一定比例投向了新三板精选层。同时,通过对投资范围和比重的限制,实现首批新三板基金的稳健起步。
(3)北上资金本周净流入168亿元,信息技术、金融板块资金大幅流入
6月3日,北上资金净流入44.15亿元,已连续8天净流入,本周净流入168.29亿元,且从变化趋势来看,近期有加速流入的迹象。
6月1日和2日,北上资金累计净买入100多亿元。Wind统计显示,从北上资金持股变动金额行业分布来看,金融板块净买入超过50亿元,位居首位,且占净买入额过半;此外,信息技术、房地产、工业等板块买入金额亦较多;仅日常消费、医疗保健板块减仓幅度较大。
Wind统计显示,本月,从北上资金持股变动市值统计来看,有21家公司本月北上资金净买入超2亿元,其中,中国平安净买入均超14亿元,位居首位;此外,京东方A、招商银行、恒瑞医药、信维通信、万科A、立讯精密净买入亦超4亿元。
北上资金在加仓金融、科技股的同时,也对部分日常消费和科技股进行了调仓。Wind统计显示,有38家公司减仓金额超过1亿元,其中,净卖出金额最多的是亿联网络,约8亿元;此外,格力电器、爱尔眼科、泰格医药、韦尔股份、光环新网、拉卡拉、五粮液净卖出金额均超2亿元。从净卖出金额较高的公司来看,近期涨幅较大的股及估值偏高的股成为卖出目标。


3.核心观点
今年上半年,在疫情冲击下,业绩确定性较高的必需消费板块受到市场青睐,医药、食品饮料等板块市值和股价屡创新高,从估值角度看,目前医药、食品饮料等必需消费板块估值已在高位,投资性价比有所降低,而随着国内复工复产的有序推进,汽车、家电等可选消费业绩改善的确定性较高,同时,除消费者服务外,可选消费的PB估值基本都在50%以下,随着行业盈利的持续改善,可选消费板块存在估值修复机会。
配置上,在政策方向和基调已基本确立的情况下,后期市场关注重心将转向居民消费的复苏和企业盈利的恢复,可重点寻找业绩改善标的:(1)消费品业绩确定性强,但估值已在高位,建议长期投资者从“护城河”角度入手精选个股;(2)周期和可选消费方向上确定,进入数据验证期,估值不高的汽车,业绩相对确定的小家电等仍存在估值修复的机会;(3)科创“补短板”仍是中期行业配置主线。


本文内容综合自:Wind、中证网、光大证券研报
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