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广发证券•早间速递0603

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发表于 2020-6-3 08:50 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【广发•早间速递】银行/非银/海外/纺服/通信/计算机/宏观每日一图

广发证券研究  今天



目录

银行 | 中小微企业金融服务政策点评
非银 | 海外保险市场如何应对长期低利率环境
海外 | 澳门博彩数据跟踪
纺服 | 4月纺织品服装出口数据及服装家纺社零数据点评
通信 | IDC建设需求加码,流量潜力深度挖掘
计算机 | 云基础设施高位运行,二季度国内外态势或反转
宏观每日一图 | 全球及部分主要经济体3-5月制造业PMI



银行
中小微企业金融服务政策点评
政策一方面力争缓解中小企业融资压力,金融支持实体;另一方面兼顾不同类型银行承受能力,缓和尾部风险。对银行业绩影响来说,小微企业贷款延期和新投放鼓励政策能缓和资产质量压力,但让利支持实体的要求会对银行业绩形成一定压制,符合我们前期关于年内银行业绩前高后低的预期。相关政策只要能合理商业化运作执行,管住道德风险,银行让利实体,激活经济,银行生于经济之上,让利最终也能反哺自身,对银行景气度也不必过于悲观。当前银行板块估值处于历史低位,我们继续看好银行板块投资机会。
风险提示:(1)疫情持续时间超预期;(2)国际金融风险超预期。
本摘要选自广发研发中心研报:《中小微企业金融服务政策点评》
对外发布时间:2020年6月2日
报告作者:倪军 S0260518020004;屈俊 S0260515030005;王先爽 S0260520040002


非银
海外保险市场如何应对长期低利率环境
美国人身险行业通过调整资产配置结构和调整产品结构来应对低利率环境。日本寿险公司通过加大国债和海外资产配置,且逐步降低负债成本来应对长期低利率环境,推动行业稳健经营。中国台湾人身险行业主要通过拓宽险资配置渠道,加大对海外资产配置应对低利率环境。韩国人身险行业通过加强海外资产和债券配置,并且提升保障型产品比重来应对低利率环境,投资收益率保持相对稳定。从成熟市场经验来看,低利率环境并非不可战胜。行业资产和负债两端联动调整有望缓解低利率环境对寿险公司长期经营的冲击,根据“资产配置能力”和“负债成本及均衡产品结构”两条主线来把握投资标的。
风险提示:行业竞争加剧引发产品价格战;疾病发生率快速上升超出预期;利率水平持续下行等。
本摘要选自广发研发中心研报:《海外保险市场如何应对长期低利率环境》
对外发布时间:2020年6月2日
报告作者:陈福 S0260517050001


海外
澳门博彩数据跟踪
5月澳门博彩毛收入(GGR)为17.64亿澳门币,同比下滑93.2%。自3月中旬开始,由于海外疫情爆发,澳门连续出现多起海外输入性病例,澳门特区的入境限制措施继续升级,对澳门的入境游客人次带来负面影响。目前澳门特区疫情已经得到控制,特定人群已经恢复通关。目前粤港澳三地政府正在研究通关措施放开后的具体安排。澳门人大代表于两会联合建议,粤澳口岸通关加快恢复正常化。
风险提示:内地疫情再次爆发的风险;外汇管制收紧的风险;赌牌重新投标的风险。
本摘要选自广发研发中心研报:《澳门博彩数据跟踪》
对外发布时间:2020年6月2日
报告作者:胡翔宇 S0260517080001;陈佳妮 S0260519070002

纺服
4月纺织品服装出口数据及服装家纺社零数据点评
考虑到6月下旬至7月上旬是中报业绩预告期,因此上游纺织制造板块,继续建议关注行业景气度高,全球供需偏紧的无纺布行业龙头,如拥有湿纸巾产能的无纺布龙头,中长期建议关注板块内的优质供应链龙头,全球疫情加速行业洗牌,看好疫情过后行业集中度有望进一步提升。下游服装家纺板块建议关注:(1)伴随国内疫情趋好,业绩迎来较快复苏的运动鞋服、家纺子行业龙头;(2)涉及电商代运营业务的高端女装龙头,电商代运营行业受疫情影响较小,且疫情后消费方式转变将推动行业发展;(3)近期业绩复苏和回弹好于行业,疫情后市场优势地位有望进一步巩固的板块龙头。
风险提示:宏观经济下滑影响终端销售的风险;竞争加剧导致存货积压的风险;贸易摩擦加剧的风险。
本摘要选自广发研发中心研报:《4月纺织品服装出口数据及服装家纺社零数据点评》
对外发布时间:2020年6月2日
报告作者:糜韩杰 S0260516020001


通信

IDC建设需求加码,流量潜力深度挖掘

疫情催生线上应用需求,或加速5G建设,看好5G建设启动带来的产业链投资机会。通过复盘03年运营商的资本开支,发现03年上半年受疫情影响,资本开支略低于预期,但03年下半年出现补足性增长,全年资本开支基本不受影响。因此,我们认为疫情对今年资本开支的负面影响有限。另一方面,由于疫情造成的居家隔离现象,大量5G在线应用(如在线教育、在线医疗等)的需求大规模增加,或将加速5G建设的迫切性,因此今年资本开支存超预期可能。
风险提示:5G建设进度不及预期的风险;国际形势造成部分公司供应链不稳定的风险;牌照发放晚于预期的风险。
本摘要选自广发研发中心研报:《IDC建设需求加码,流量潜力深度挖掘》
对外发布时间:2020年6月2日
报告作者:许兴军 S0260514050002;王亮 S0260519060001


计算机
云基础设施高位运行,二季度国内外态势或反转
服务器等ICT基础设施的下游的云计算持续健康发展,运营商采购领域有回暖迹象,结合高市占率的上游供应商数据印证,ICT设备市场整体仍将维持较好的景气度。20Q2随疫情控制节奏的不同,国内、海外市场的态势可能互换(国内回暖而海外出现波动),但整体仍然维持较好水平。因此,偏重国内市场的服务器、网络设备等ICT基础设施领域相关厂商,有望相比Q1迎来较好的收入及利润弹性。
风险提示:全球疫情对云厂商项目实施可能有一定影响。下游客户资本性支出可能受到宏观环境不确定性影响。
本摘要选自广发研发中心研报:《云基础设施高位运行,二季度国内外态势或反转》
对外发布时间:2020年6月2日
报告作者:刘雪峰 S0260517030002;钱砾 S0260520010003


宏观每日一图
全球及部分主要经济体3-5月制造业PMI

宏观郭磊团队
资深分析师:张静静 S0260518040001

风险提示:各国疫情超预期;各国经济形势超预期;各国财政刺激超预期。
创建和谐社区,提升论坛人气。
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