财务粉饰的可能性？Beneish Model

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1、 前言
此文章将简单的剖析Beneish模型，Beneish模型一开始适用于美股市场的理论研究，是否适合A股市场，仍然有待商榷。但在其它报告的论述中发现，Beneish模型对于A股市场仍然有一定的切合度。由于中英会计准则与术语的区别，所以主要以英文财务术语为基准来说明Beneish模型8个指标的类型和素材选择。本文不讨论财务造假特征，仅介绍Beneish模型的方法与运用。
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2、介绍
Beneish模型是由Messod D. Beneish（1999）在文章中提出的，文中模拟建立了一个检测利润操纵的模型，模型的变量用来补货利润操纵的可能结果或是可能促使公司进行利润操纵的先决条件。该模型通过对公司的一些财务比率进行分析计算，为公司进行打分，称为M打分法，其具体的加权打分计算方式如下：
M-score= -4.84 + 0.92 * DSRI + 0.528 * GMI + 0.404 * AQI + 0.892 * SGI + 0.115 * DEPI – 0.172 * SGAI– 0.327 * LVGI + 4.679 * TATA
分数越高，表明一家公司财务操纵的可能性越大，通常当M Score大于-2.22则认为公司很有可能出现了财务操纵的行为。综合考虑以上8个指数，历史研究证明该模型可以较有效地判断公司是否有财务操纵行为。
3、指标说明
请注意T（本期）与T-1（上期）

DSRI（Days' sales in receivable index）：应收账款指数
公式：DSRI=(Net Receivables t/ Sales t) /（Net Receivables t-1/ Sales t-1)
GMI（Gross Margin Index）：毛利率指数
公式：GMI = [Gross profit t-1 / Sales t-1] / [Gross profit t / Sales t]
AQI（Asset quality index）：资产质量指数
公式：AQI= [1 – (Current Assets t + PP&E t) / Total Assets t] / [1 – ((Current Assets t-1+ PP&E t-1) / Total Assets t-1)]
SGI（Sales Growth Index）：营业收入指数
公式：SGI = Sales t / Salest-1
DEPI（Depreciation Index）：折旧率指数
公式：DEPI = (Depreciation t-1/ (PP&E t-1 + Depreciation t-1)) / (Depreciation t / (PP&E t + Depreciation t))
SGAI（Sales, General, and Administrative expenses Index）：销售管理费用指数
公式：SGAI = (SG&A Expense t / Sales t) / (SG&A Expense t-1/ Sales t-1)
LVGI（Leverage Index）：财务杠杆指数
公式：LVGI = [(Current Liabilities t + Total Long Term Debt t) / Total Assets t] / [(Current Liabilities t-1 + Total Long Term Debt t-1) / Total Assets t-1]
TATA（Total Accruals to Total Assets）：总应计款项指数
公式：TATA =((∆流动资产-∆货币资金)-(∆流动负债-∆一年内到期长期负债-∆应交税费)-折旧费用)/总资产
4、案例

如图：以海螺水泥作为案例可以得出M=-3.41062<-2.22，所以公司在Beneish模型中暂无财务造假的可能
5、总结
Beneish模型可能对财务数据的监测会有一定的效果，但是它的数据仍然是建立在财务报表基础之上的。所以，若要说明Beneish模型在A股市场的有效性，仍需要样本数据的支撑。所以Beneish模型可仅供参考使用，不可视为明确指标。

心想事成

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