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国泰君安早报0909

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发表于 2019-9-9 08:10 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【看早报赢话费】9月9日:央行年内第三次降准!

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9月9日 国泰君安-朝闻天下
来自国泰君安证券订阅号
00:0009:36
导读:
央行:全面降准0.5个百分点,定向降准1个百分点。今年前8个月我国外贸进出口增长3.6%。中国8月外汇储备31071.76亿美元,连续第9个月增持黄金储备。1099只A股纳入标普新兴市场指数,9月23日生效。

上周行情
1



说明:
以上9大指数中,有超过6个指数行情表现为上涨,当日表情为晴;有4-6个指数行情表现为上涨,当日表情为阴;有超过6个指数行情表现为下跌,当日表情为雨。


上周五9月6日
上证收盘点位2999.6
大家一起来猜猜今日(9月9日)收盘点位
猜对的有奖品拿!
(规则见文末)

盘后回顾
上周五早盘沪深两市三大股指集体高开,随后维持横盘震荡走势,以5G为代表的科技股表现强势,个股总体涨跌参半。午后部分高位股出现跳水,创业板指一度下跌近1%。不过临近尾盘,市场情绪再度回暖,各大指数集体翻红,沪指逼近3000点。从盘面上看,汽车、动物疫苗、通信设备等板块涨幅居前;养殖业、黄金、农业等板块跌幅居前。
今日无新股申购;中科软上市交易。

十大经济事件
2



  环球事件
上下滑动查看更多

1.领导人会见德国总理默克尔:中方扩大开放说到做到
领导人指出,当前,我们正处在一个挑战层出不穷、风险日益增多的时代,单边主义、保护主义严重威胁世界和平稳定,任何国家都不能独善其身。中德作为两个负责任大国,比以往任何时候都需要加强战略沟通、协调和合作,携手应对人类面临的共同挑战。

2.美国8月新增非农就业人口13万人 不及预期
数据显示,美国8月季调后新增非农就业人口13万人,不及市场预期,预期为增加15.8万人,前值由增加16.4万人修正为增加15.9万人。值得注意的是,新增非农就业人口13万中,有2.5万属于政府雇员,为2020年美国人口普查作准备。

3. 美国原油期货收高0.39% 上周累计上涨约2.6%
美东时间上周五,国际油价小幅收涨。截至收盘,WTI 10月原油期货收涨0.22美元,涨幅0.39%,报56.52美元/桶,上周累计上涨约2.6%。11月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨0.59美元,收于每桶61.54美元,涨幅为0.97%。

4. 约翰逊承诺宁死不推迟最后期限 大选成脱欧关键点
英国首相鲍里斯·约翰逊承诺,他绝不会推迟英国将于10月31日退出欧盟的决定。他表示,他宁愿“死在沟里”,也不愿这么做。自上任以来,约翰逊一直试图把保守党拉到自己的阵营中来,支持他在10月31日脱离欧盟的策略,无论是否达成协议。


国内事件
上下滑动查看更多

1.央行:全面降准0.5个百分点 定向降准1个百分点
为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。为促进加大对小微、民营企业的支持力度,再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点。

2.今年前8个月我国外贸进出口增长3.6%
今年前8个月,我国货物贸易进出口总值20.13万亿元人民币,比去年同期(下同)增长3.6%。其中,出口10.95万亿元,增长6.1%;进口9.18万亿元,增长0.8%;贸易顺差1.77万亿元,扩大46%。

3.中国8月外汇储备31071.76亿美元 连续第9个月增持黄金储备
央行发布数据显示,中国8月外汇储备31071.76亿美元,预期31000亿美元,前值31036.97亿美元。中国8月末黄金储备报6245万盎司,环比增长19万盎司,为央行连续第9个月增持黄金储备。

4. 工信部发布促进制造业产品和服务质量提升的实施意见
工信部发文指出,要加快稀土功能材料创新中心和行业测试评价中心建设,支持开发稀土绿色开采和冶炼分离技术,加快稀土新材料及高端应用产业发展。支持开展重点原材料产品用户满意度调查,以用户为中心不断提升原材料供给质量。

5. 广东省委书记李希到深圳调研 强调要稳步推进注册制和创业板改革等工作
广东省委书记李希到深交所调研强调,稳步推进注册制和创业板改革等工作,进一步提升资本市场服务功能,在推动粤港澳大湾区建设、先行示范区建设中发挥更大作用。

读政策
3


1099只A股纳入标普新兴市场指数 9月23日生效(中国证券报)
政策:
9月6日,1099只中国A股正式纳入标普新兴市场全球基准指数(S&P Emerging BMI),该决定于9月23日开盘时生效。这1099只A股中,含147只大盘股,251只中盘股,701只小盘股。
政策解读:
以25%的纳入因子纳入之后,A股在标普新兴市场全球基准指数中所占权重为6.2%,中国市场(含A股、港股、海外上市中概股)在该指数占权重36%。

公司&行业
4



行业新闻

1
科技
2019中国计算机大会将于10月17至19日在苏州举行。此次大会以“智能+引领社会发展”为主题,聚焦人工智能、大数据等热点领域。
2
动漫
以“促进创意与资本对接,推动中国动漫产业健康发展”为主题的首届南京(国际)动漫创投大会将于2019年11月6日至8日在南京举办。
3
核电
中国广核公告,台山核电2号机组预计将于2019年9月7日完成所有调试工作,具备商业运营条件,开始进行上网电量的统计。
4
猪肉
8月31日以来,农业农村部会同发改委等部门,认真贯彻党中央国务院决策部署,多部门相继印发文件,出台17条政策措施支持生猪生产发展。


公司新闻

1
万科A 000002
万科A公告,9月5日,钜盛华将持有并质押给平安证券的万科5600万股无限售流通A股办理解除质押,并已办理完成质押解除手续。
2
中国石化 600028
中国石化公告,2019年半年度A 股每股现金红利人民币 0.12 元(含税),现金红利发放日期为2019年9月17日。
3
东软载波 300183
东软载波公告,顺德控股或顺德控股指定的第三方拟受让东软载波不超过20%的股份,增强与东软载波的业务合作。
4
达志科技 300530
达志科技公告,公司控股股东蔡志华及第二大股东刘红霞通知,其正在筹划将其所持公司不低于16%的股份以协议转让的方式转让给第三方投资者。

热点话题
5


广电总局出新规
广电总局拟出新规:影视剧不许“注水” 最多40集
广电总局拟对剧集集数的上限做出规定,上限为40集。这一规定目前仍在征求意见中。从相关人士处,确认了这则消息的真实性。

华为发布5G芯片
华为发布全球首款旗舰5G SoC芯片——麒麟990 5G
华为消费者业务CEO余承东在2019德国柏林消费电子展上面向全球推出华为最新一代旗舰芯片麒麟990系列,包括麒麟990和麒麟990 5G两款芯片。

传音控股IPO注册
证监会同意传音控股科创板IPO注册
近日,证监会按法定程序同意以下企业科创板首次公开发行股票注册:深圳传音控股股份有限公司。

2家企业IPO获批
证监会核发2家企业IPO批文
近日,证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请:重庆农村商业银行股份有限公司,仙乐健康科技股份有限公司。

港股通名单调整
上交所:沪港通下港股通名单调整
上交所8日消息,沪港通下港股通股票名单发生调整并自下一港股通交易日起生效,中国东方教育等获调入。

扩展阅读
6



中国证券报
  
❐ 分红回购双轮驱动 夯实价值投资基础
今年以来,A股上市公司回报股东力度持续增强。2019年以来(截至7月底),A股上市公司累计现金分红1.15万亿元,已与去年全年分红规模持平。

❐ 中证报:“降息”三部曲有望渐次奏响
分析人士认为,逆周期调节发力,降准只是“打头阵”。在完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,实现贷款利率换锚后,适时降低MLF利率以进一步降低实体贷款利率的可能性增大。


上海证券报
  
❐ 前10次宣布降准后A股6次上涨 券商集体唱多后市 “牛市旗手”看高一线
从2015年6月至今年5月,前10次央行宣布降准后的次一交易日,上证指数有6次是上涨的;在宣布降准后的5个交易日,上证指数有5次累计涨幅为正。

❐ 加仓中国 外资A股“扫货”路线图曝光
数据显示,今年以来北向资金合计净流入A股超过1200亿元。与此同时,MSCI、富时罗素、标普道琼斯三大国际指数公司先后提高A股纳入比重。


证券时报
  
❐北上资金持仓首破1.1万亿 连续7周加仓23股
从持股市值来看,北上资金最新持股市值正式突破1.1万亿,达到1.15万亿,创历史新高,较前一周末增加5.54%。与7周前比,北上资金连续7周加仓23股。

❐逾九成主动偏股基金斩获超额收益
今年以来主动偏股基金平均收益率为26.08%,超出同期沪指涨幅5.8个百分点。尤其是近4个月,主动偏股基金的超额收益呈现明显的加速势头。


证券日报
  
❐本周公开市场将迎2165亿元资金到期 专家预计短期MLF利率大概率不会下调
总体来看,9月份共计有MLF到期4415亿元,除了9月7日到期的MLF外,9月17日还将有2650亿元1年期MLF到期。

❐科创板上市委3个月审议47家公司 多家被问及专利问题
截止到9月5日,3个月的时间里,科创板上市委共召开了21次审议会议,审议了47家公司的科创板上市申请,其中,46家为同意,1家为不同意。
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 楼主| 发表于 2019-9-9 08:42 | 显示全部楼层
国君晨报 | 宏观专题报告、A股策略周报、计算机行业专题研究

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重点推荐:
1、宏观团队认为,本次降准释放约9000亿元流动性,这部分资金会用到哪里?对经济的影响几何?团队对此进行了探讨。

2、策略团队认为,预期之内的降准,国内外力量都走出了“提前量”,不宜过分解读。反而,应该重视结构配置,注意年底风格切换,积极布局新β——银行、传媒等。

3、计算机团队认为,软件行业建立的优势难以被超越,但大环境的变化为后来者提供弯道超车的可能,云化和国产化是国产软件突破的重要契机。


今日重点推荐
  
日报/周报/双周报/月报:《9000亿流动性释放如何用》2019-09-08

本周聚焦:降准释放9000亿流动性如何使用

1)对冲缴税?时点冲击而非全月占用。
我国企业所得税实行汇算清缴制度,一般在季初进行预缴,因此从税收规律看1、4、7、10是缴税大月,财政存款净增加,9月多为净投放。15年以来9月新增财政存款均值为-3630亿元,这意味缴税不会长期占用银行资金,仅为时点对冲。

2)对冲到期流动性?MLF到期规模有限且可能小额续作。
本月有两笔MLF到期,我们倾向9月7日的到期MLF不续作,而9月17日小额续作。即使MLF全部不续作,则对冲流动性为4415亿元。OMO为短期流动性调节不必过多考虑。

3)实际可能更多仍将用于专项债发行及支持制造业信贷。
我们预计四季度将提前发行明年专项债额度,或 7000-10000 亿,若 20%用于基建资本金,那么大约撬动总体资金量在6400-8000亿,最终拉动基建3.5到4.5个点。

国内经济:需求偏弱,上游价格有所反弹

下游:9月地产销售有所回暖,供应和成交延续恶化趋势,土地溢价率小幅回升。
中游:高炉开工率较8月小幅上行,日均耗煤也继续回升,水泥价格、螺纹钢价格有所回升。
上游:原油、铁矿石和铜价格反弹
食品价格:蔬菜价格继续下行,猪肉价格加速上涨。
流动性:货币市场利率维持平稳,人民币小幅度升值。

全球大类资产:本周全球股市表现强劲,国内债券收益率下行,大宗有色金属多数上涨。

国际、国内政策:国内利好政策频出,稳定经济增长。海外英国脱欧一波三折,变数仍大。

下周关注:数据方面,中国将公布通胀数据,美国将公布9月消费者信心指数等情况。事件方面,欧洲央行利率决议、英国行长卡尼的讲话等。


A股策略周报:《保持理性,寻找差异化“β”》2019-09-08

市场对降准本就有一定预期,在国常会之后,市场普遍认知到9月大概率将实施普遍降准与定向降准。而这一点,从股票市场表现上看,我们就能发现预期体现的反映。不仅仅是内资,外资也走出了“提前量”。结合陆股通净流入的情况看,外资在9月2日和9月5日均是高额的近流入。结合占比来看,2019年至今陆股通累计净流入1496亿元,而近6日累计净流入347亿元,占比接近25%。因此,预期之内的降准,短期不宜过分解读,但市场动力还有依赖于下一个超预期——专项债的提前量及时间节奏。

重新审视当前市场的逻辑:从盈利修复主线向风险提振切换。当前市场已然证真,经历了三大阶段。第一阶段,盈利修复预期模糊、抱团盈利稳定——白酒、A50。在这一阶段,市场对于盈利修复仍存在较大分歧,在不确定性之下寻求盈利确定性,白酒和A50抱团成为市场共识。第二阶段,盈利修复兑现,寻找盈利弹性品种——通信、电子、计算机。在这一阶段,市场逐步发现盈利预期兑现,同时TMT品种盈利暴雷风险大幅下降甚至业绩高于预期,弹性品种表现良好。第三阶段,盈利带动风险偏好扩散——军工、券商。这一阶段正在兑现之中。

从3个月维度看,风险偏好提振能走多远?关注年底的估值切换。基于2010年以来的数据复盘我们发现,每年四季度大小风格存在明显规律,上证50优于中证500的概率达67%(排除2015年牛市概率为75%),银行的绝对收益优势更为明显。究其背后的原因,我们认为有两个维度:
预期层面,经济下行周期中,次年的增长担忧在年底会异常发酵,守候龙头成为首选;
交易层面,年底各方考核压力到来,抱团波动小、高分工的龙头是优选策略。

第三胜负手开启,注意年底风格切换,积极布局新 “β”。
银行。不仅仅是季末的历史优势,我们认为,伴随市场盈利见底回升趋势明确,全市场的盈利质量提升将会改善整体资产质量,这将对应银行不良率的修复带动其估值抬升。当前,是LPR改革压缩息差影响银行盈利预期充分发酵的时点,更是布局银行的绝佳时点。
建筑、建材。下一个超预期的来源——专项债将会是刺激建筑、建材的关键一把火。
传媒。高额商誉减值下的低基数效应,叠加盈利修复带来的风格切换效应,伴随事件性催化推进,传媒机会将逐步兑现。


行业专题研究:计算机《以史为鉴:复盘Oracle历史变迁和演进体系》2019-09-08

投资建议:复盘Oracle,我们发现软件行业一旦建立优势便很难被打败,但当大环境发生改变时,后来者往往有超车的可能。目前云化和国产替代是中国企业弯道超车的大逻辑。我们认为,用友、金蝶在云时代弯道超车的概率较大。并有望通过并购不断地扩大和巩固已经建立的领先地位。推荐标的:用友网络,金蝶国际。

软件行业一旦建立优势便很难被打败,但当大环境发生改变时,后来者往往有超车的可能。三个原因导致领先者不易被超越:
软件采购人员往往会选择市场上最流行的一款
用户之间往往会相互讨论,口口相传往往会放大缺点和优点
用户在经过一套软件的培训之后往往不愿意使用另一套软件。互联网浪潮中Oracle抓住机会将自己打造为“电子商务领域先锋”,电子商务新业态的一些功能Oracle比SAP早宣称能实现,在互联网时代占据了一些市场份额。

云化和国产替代是中国企业弯道超车的大逻辑。我们认为,用友、金蝶想要抢占高端ERP市场,等待大环境的改变是最佳策略,而目前环境改变主要有两个趋势,一是云化,二是国产化。在云化方面,我们可以看到用友、金蝶都提出了全面转云策略,两家公司的云收入和占比都持续保持在高位。国产化方面,目前政策大力支持,同时用友也针对国产化展开主动的适配。

持续在自己擅长的领域发光发热,通过并购扩大领先优势是最优策略。目前用友和金蝶都有清晰且明确的云战略,全力打磨云化ERP产品,并积极开展与阿里云、华为云等的深层次合作。Oracle在21世纪初扩大领先方式主要通过不断收购潜在竞争对手,账上大量现金是收购的保证。在云时代,ERP的收费模式从License转向订阅制,优化了企业的现金流。我们认为,用友、金蝶在云时代弯道超车的概率较大。我们也看到用友的现金流出现边际改善,强大的现金流支撑为公司将来可能的并购,巩固领先地位提供有利的保障。

风险提示:云业务发展不及预期,企业管理软件行业竞争加剧,国产化推进进展不及预期


备注
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者,请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制,若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,还请取消关注,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意,非常感谢您的理解与配合!如有任何疑问,敬请按照以下联系方式与我们联系。

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