华泰证券每日晨会启明星20190820

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晨会分享内容目录
【买方反馈公募机构】
【华泰宏观 | 李超、程强】宏观: “体制红利+创新红利”利好深圳
【华泰金融 | 沈娟】平安银行(000001 SZ,买入): 零售对公双驱动，科技引领新银行
【华泰医药 | 代雯、张云逸】康缘药业(600557 SH,买入): 营销赋能，拐点明确
【华泰电子 | 胡剑、彭茜、刘叶】电子元器件: 新一轮消费电子创新的大幕正拉开
【华泰家电 | 林寰宇、王森泉】家用电器: 蓄力新冷年开盘，内销同比-12.3%

买方反馈（公募机构）
大盘观点：
1、大部分公募机构客户对周一大涨总结对周末LPR机制、深圳区域重磅政策的反应。
2、部分机构反馈两周前开始就内部翻多，深层次原因在目前大盘估值位置低，在可控回撤15-20%前提下，TMT\医药\大消费板块的盈利通过渠道调研有正面预期。

行业观点：
1、大部分机构通过自下而上结合行业调研情况，对华为产业链\云计算\CRO公司\消费龙头公司公司的盈利预期较好。
2、逆周期调节的基建\地产板块关注度不高，但有部分客户对老旧小区改造带来的建材需求秉持乐观态度。

重点推荐
【宏观 | 李超、程强】宏观: “体制红利+创新红利”利好深圳
我们认为这次意见的出台是新发展理念的落地。意见要求第一条就紧扣“加快实施创新驱动发展战略”，信息科技和高端医疗将成为产业层面的创新重点。在城市层面，预计深圳将逐渐成为国际领先。面对全球不确定性，我国以更大力度开放应对，深圳是重要的窗口。助力粤港澳大湾区，在深圳和香港两地之间，未来人才可能不仅是南向流动，更多会呈现双向流动，区域协同性进一步提升，预计深圳本地企业的发展潜力可能会被进一步激发。
风险提示：政策落地不及预期、经济下行超预期。
发布时间：20190818
报告评级：无
分析师SAC：李超S0570516060002/程强S0570519040001
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【金融 | 沈娟】平安银行(000001 SZ,买入): 零售对公双驱动，科技引领新银行
自2016年启动零售转型以来，平安银行的“科技引领、零售突破、对公做精”战略目前已步入全新阶段。金融科技为业务赋能，零售再攀高峰，对公则重新发力，战略执行成果卓著。我们认为平安银行对公业务在科技引领、集团鼎力支持下有望再创辉煌，进而打造一个更均衡的新型银行。我们在此重申对平安银行的推荐，预测公司2019-2021年归母净利润增速15.6%/16.8%/17.2%，EPS1.67/1.95/2.29元，目标价16.53~17.97元，维持“买入”评级。
风险提示：经济下行超预期，资产质量恶化超预期。
发布时间：20190818
报告评级：买入
分析师SAC：沈娟S0570514040002
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【医药 | 代雯、张云逸】康缘药业(600557 SH,买入): 营销赋能，拐点明确
公司8月19日公告中报，1H19实现营收22.6亿元（+23% yoy）,归母净利润2.4亿元（+20% yoy，其中2Q增速约23%），扣非归母净利润2.4亿元（+24%yoy，其中2Q增速约28%），业绩符合预期。考虑银杏二萜与金振的高速放量，我们维持盈利预测，预计2019-21年EPS 0.89/1.08/ 1.31元，同比增长23%/21%/21%。参考可比公司估值（PEG≈1），给予2019年PE估值20-22倍，目标价17.87-19.65元，维持“买入”评级。
风险提示：政策风险，热毒宁下滑超出预期，银杏二萜低于预期，金振推广不达预期。
发布时间：20190818
报告评级：买入
分析师SAC：代雯S0570516120002/张云逸S0570519060004
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【电子 | 胡剑、彭茜、刘叶】电子元器件: 新一轮消费电子创新的大幕正拉开
过去一周电子板块上涨7.43%，位列30个行业第一。我们认为，当下时点3C正处于短中长期逻辑兼备的戴维斯双击行情当中，有望维持强势：短期而言，19Q3苹果三款新机的同时发布以及华为销量的超预期为3C供应链提供业绩支撑，5G新机的频繁发布提供持续的情绪催化；中期而言，在4G完成移动互联网推广普及之后，5G手机的换机进度有较大超预期潜力；长期而言，5G渐行渐近，华为鸿蒙OS和1+8+N的产品架构显示了IoT时代智能终端的品类扩张能力。我们看好华为引领消费电子5G高速物联时代，继续推荐华为产业链核心标的。主题方面建议关注VR、超级电容。
风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期的风险。
发布时间：20190818
报告评级：增持
分析师SAC：胡剑S0570518080001/彭茜S0570517060001/刘叶S0570519060003
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【家电 | 林寰宇、王森泉】家用电器: 蓄力新冷年开盘，内销同比-12.3%
产业在线数据显示，2019年7月单月家用空调整体销售1249.6万台，YOY-8.8%。其中，内销868.0万台，YOY-12.3%；出口381.6万台，YOY+0.2%。1-7月累计家用空调整体销售10302.6万台，YOY-2.4%。其中，内销6156.0万台，YOY-1.8%；出口4146.6万台，YOY-3.4%。一方面，零售需求偏弱，提货动力不足。另一方面，弱市中，经销商更偏向于延后至新冷年开盘提货（返利政策集中，经销商预期回款、提货获利更大）。我们认为随着8月冷年开盘政策呈现，内销出货或有所企稳，同时政策奖励幅度的不同，也可能出现厂商间增速差异加大。
风险提示：空调行业景气度下行幅度超预期；行业竞争加剧；出口外贸政策风险。
发布时间：20190818
报告评级：增持
分析师SAC：林寰宇S0570518110001/王森泉S0570518120001
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