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长江证券·早间播报0815

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发表于 2019-8-15 08:55 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【长江研究·早间播报】钢铁/地产/轻工/机械/农业(20190815)

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来自长江研究
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目    录
长江钢铁 | 节奏成趋势,水滴终石穿
长江地产 | 销售仍具韧性,竣工增速改善明显——2019年7月统计局数据点评
长江轻工 | 7月地产销售及竣工环比改善,重点关注业绩稳健高增或将改善的家居龙头
长江机械 | 7月挖机增速好于预期,继续重点推荐板块优质龙头
长江农业 | 生猪养殖系列报告二十七:后非瘟时代西班牙如何重塑行业格局?

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重点推荐

钢铁·王鹤涛
节奏成趋势,水滴终石穿
当下,新开工持续走弱,趋势性下行落地:7月地产新开工增速较6月回落2.33个百分点至6.65%,1-7月增速比1-6月下降0.6个百分点,耗钢强度下降已然落地。同时,基建抬升受制于财政压力,增速回升预期落空,7月基建投资增速较6月下降1.17个百分点。供给端则是整体维持强势,即使7月唐山等地限产带来一定环比减量,但是1-7月粗钢累计增速仍在9%左右高位。需求相对供给,逐渐后劲不足,延续弱势地位,由此,7月行业库存进一步被动累积,最新数据同比增幅升至29.74%,风险远大于过往三年。

风险提示:
宏观经济波动的风险。
摘自:《节奏成趋势,水滴终石穿》
对外发布时间:2019/08/14
研究报告评级:维持“中性”
本报告分析师:王鹤涛 SAC编号:S0490512070002

地产·吕聪
销售仍具韧性,竣工增速改善明显——2019年7月统计局数据点评
7月单月销售增速同比转正,各区域销售均有改善。开发投资增速维持高位,土地购置审慎。7月新开工增速尚可,竣工增速明显改善。2019年1-7月房屋新开工面积约12.57亿平方米,同比增长9.5%,增速较1-6月回落0.6pct。其中,7月房屋新开工面积约2.02亿平方米,同比增长6.6%,增速较6月回落2.3pct。竣工方面,2019年1-7月房屋竣工面积约3.73亿平方米,同比下降11.3%,降幅较1-6月收窄1.4pct,其中7月竣工面积约4905万平方米,同比下降0.6%,降幅较6月增速-14%收窄13.3pct,竣工面积出现明显改善,后期在合同约束下竣工改善或仍有提升空间。

风险提示:
1. 行业调控政策或存在一定不确定性,影响上市公司销售业绩;
2. 宏观经济波动可能对行业内企业经营造成一定影响。
摘自:《销售仍具韧性,竣工增速改善明显——2019年7月统计局数据点评》
对外发布时间:2019/08/14
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:吕聪 SAC编号:S0490519060004

轻工·鄢鹏
7月地产销售及竣工环比改善,重点关注业绩稳健高增或将改善的家居龙头
地产销售持续改善,竣工面积降幅收窄。销售方面,7月商品房销售面积增速同增1.2%,单月销售数据持续改善,且增速转正,一定程度上体现出地产销售的韧性;竣工方面,7月房屋竣工面积同比下降0.6%,降幅环比明显收窄,或主要是竣工在合同约束下的回归。家具零售额增速仍在合理的区间波动。从家具零售数据以及对渠道端的跟踪情况看,促销活动对家具零售业务的重要性和影响均逐步提升,导致促销单月增速波动变大。7月非大促月份,当月家具零售额增速虽环比下降2pct,但增速仍处于合理的波动区间。继续看好合同约束下的竣工回暖逻辑,家居企业业绩亦有望逐步向上。

风险提示:
1. 房地产增速低于预期;
2. 原材料价格大幅波动。
摘自:《7月地产销售及竣工环比改善,重点关注业绩稳健高增或将改善的家居龙头》
对外发布时间:2019/08/14
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:鄢鹏 SAC编号:S0490517110003

机械·赵智勇
7月挖机增速好于预期,继续重点推荐板块优质龙头
7月挖机销量增速好于预期,行业韧性增强、周期波动弱化。7月挖机销量增速继续呈现回升势头,主要原因在于基建、地产对需求端支撑增强,政策稳增长及专项债政策出台背景下,下游开工需求景气相对乐观。市场竞争激烈,主机厂、代理商、终端客户等市场主体对风险控制更趋理性的同时,销量增速继续回升凸显出行业韧性增强。同时,细分产品角度来看,7月国内大、中、小挖增速分别为-3.0%、2.0%和17.5%,小挖受益新农村建设、城市建设以及降价等因素,今年以来增速持续领先,我们认为,小挖、微挖作为“机器换人”工具,未来保有量有望持续增长。

风险提示:
1. 基建、地产投资增速大幅下滑;
2. 市场竞争大幅加剧;
3. 环保监管政策力度低于预期。
摘自:《7月挖机增速好于预期,继续重点推荐板块优质龙头》
对外发布时间:2019/08/13
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:赵智勇  SAC编号:S0490517110001

农业·陈佳
生猪养殖系列报告二十七:后非瘟时代西班牙如何重塑行业格局?
以低成本与高品质的平衡构筑核心竞争力。在经历非瘟疫情洗礼后,西班牙生猪养殖业重构价值版图。凭借其生产成本优势及产品高品质优势,西班牙如今成为欧盟第二大猪肉出口国,猪肉成为该国最重要的出口产品之一。我们认为这主要得益于以下三方面:1)西班牙生猪养殖成本优势明显。由于西班牙饲料成本及猪场扩建成本低(主要是地租及劳动力成本低),其猪肉生产成本从20多年前的欧洲第十位降至2007年的第五位,2012年以来西班牙生猪养殖成本欧洲最低。2)全产业链一体化的经营模式确保了产品的可完全追溯,叠加严格的猪肉管控体系为西班牙产品提供了品质背书,使得产品附加值更高。3)由于西班牙国内人口有限,猪肉产量快速增长的背景下,消费端高度依赖海外市场。自2014年俄罗斯禁令禁止进口欧盟猪肉后,西班牙积极拓展海外市场,针对目标市场的消费偏好差异,有选择性地进行遗传改良。2017年,前五大出口目标国法国、日本、中国、意大利和葡萄牙约占西班牙猪肉出口值的56%左右,墨西哥等地也逐渐成为重要的目标出口地。

风险提示:
1. 全球粮食危机导致饲料养殖成本上升;
2. 西班牙环保政策趋严,猪场扩产或受限制。
摘自:《生猪养殖系列报告二十七:后非瘟时代西班牙如何重塑行业格局?》
对外发布时间:2019/08/12
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:陈佳  SAC编号:S0490513080003

文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容等详见完整版报告。


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评级说明及声明
评级说明
行业评级:报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为:看好:相对表现优于同期相关证券市场代表性指数;中性:相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平;看淡:相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

公司评级:报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为:买入:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%;增持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间;中性:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间;减持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ;无投资评级:由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。

相关证券市场代表性指数说明:A股市场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以恒生指数为基准。
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