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华泰证券每日晨会启明星20190815

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发表于 2019-8-15 08:26 | 显示全部楼层 |阅读模式

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晨会分享内容目录
买方反馈(公募机构)
【宏观 | 李超、程强、朱洵】宏观: 贸易摩擦或扰动工业生产预期
【有色 | 李斌、邱乐园】有色金属: 金银比处于85-100敏感区间,修复范式或已触发
【汽车 | 林志轩、刘千琳、陈燕平】长安汽车(000625,买入): 批发销量跌幅收窄,销量改善可期
【家电 | 林寰宇、王森泉】九阳股份(002242,买入):扣非净利增29%,分红率超九成
【轻工 | 陈羽锋、倪娇娇】顾家家居(603816,买入):内生外延双驱动,战略转型稳步推进

买方反馈(公募机构)
大盘观点:大部分客户认为大盘短期仍以震荡为主,压制市场的主要因素有:1、中美贸易关系持续复杂化,人民币资产存在贬值风险,市场避险情绪升温;2、此次政治局会议对经济的表述已趋谨慎,后续仍需进政策一步放松以对冲经济下行;3、当前经济数据较弱,盈利难言出现拐点。

行业观点:客户认为未来一段时间内,市场仍以结构性机会为主,认为一方面需要继续握住手中的核心资产,同时也积极关注当前估值较低、确定性较高的5G以及消费电子板块。

重点推荐
【宏观 | 李超、程强、朱洵】宏观: 贸易摩擦或扰动工业生产预期
贸易摩擦或扰动工业生产预期,10年期国债收益率有望下行至2.8%。7月份工业生产数据超预期下行,基建和地产投资增速均小幅回落。中美贸易摩擦仍存不确定性,我们认为可能使得出口产业链未来下行压力进一步增大。但考虑经济普查可能追溯上调历史GDP增速等因素,完成年初政府工作报告制定的年度增长目标难度不大。结合7月30日国常会的表述,我们认为下半年政策仍聚焦供给侧,重点在降成本和补短板。对于无风险利率,海外角度来看中美长端利差已经较大,国内基本面来看下半年经济下行压力仍然存在、通胀大概率在三季度见顶回落,我们认为我国10年期国债收益率有望下行至2.8%。
风险提示:受中美贸易摩擦可能对外需产生较大扰动、银行体系流动性向实体经济疏导路径不畅等因素的影响,经济走势可能弱于预期。
发布时间:20190814
报告评级: 无
分析师SAC:李超 S0570516060002/程强 S0570519040001/朱洵S0570517080002
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【有色 | 李斌、邱乐园】有色金属:金银比处于85-100敏感区间,修复范式或已触发
7月金银比已创近20年新高,逼近过去50年极大值100大关。自18年11月以来金银比进入85-100敏感区间,近期白银价格大幅上涨,我们认为金银比的修复范式或已触发。1968年至今,金银比大体经历了三个完整的周期(划分标准见正文),目前处于第四周期中的上升阶段。布雷顿森林体系崩塌后,金银比开始波动,自1968-2010年,三次金银比周期的运行规律体现出了一种不变的范式,即无论世界经济环境如何变化,金银大宗商品属性如何变化,金银比上升到一定极值后便会下降。
风险提示:中美贸易摩擦问题完全解决,英国无协议脱欧没有对欧盟经济产生较大影响,近40年金银比修复范式失效。
发布时间:20190814
报告评级: 有色金属/基本金属及冶炼Ⅱ 增持/增持
分析师SAC:李斌 S0570517050001/邱乐园S0570517100003
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【汽车 | 林志轩、刘千琳、陈燕平】长安汽车(000625,买入):批发销量跌幅收窄,销量改善可期
批发销量跌幅收窄,销量改善可期。根据公司公告,长安汽车7月实现批发销量12万台,同比-7.1%,产量12.8万台,同比+0.96%。我们认为长安批发销量跌幅收窄(6月批发销量同比-25%),主要是6月底国五去库存较成功,经销商补库带来销量企稳回升。随着金九银十来临,福特新车型推出以及林肯国产化实施,我们认为公司销量有望继续改善。预计19-21年EPS为0.20、0.57、0.80元。公司目前估值低于1PB,维持“买入”评级。
风险提示:汽车市场景气度不及预期、公司长安自主品牌销量不及预期、公司长安福特品牌销量不及预期、公司长安马自达品牌销量不及预期。
发布时间:20190814
报告评级: 买入
分析师SAC:林志轩 S0570519060005/刘千琳 S0570518060004/陈燕平 S0570518080002————————————
【家电 | 林寰宇、王森泉】九阳股份(002242,买入):扣非净利增29%,分红率超九成
公司发布半年报,2019年H1实现营业收入41.87亿元,同比+15.04%;归母净利润4.06亿元,同比+9.72%;扣非归母净利润3.77元,同比+29.05%。公司增长表现亮眼,主要源自各类产品均保持较快增长,同时产品结构不断优化。我们认为公司新品储备领先,爆款推进顺利,同时渠道店铺持续升级改造,收入、利润均有望保持较高增速。我们维持公司2019-2021年EPS为1.12、1.30、1.0元的预测,维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧。原材料等价格不利波动。新品推广不及预期。
发布时间:20190814
报告评级: 买入
分析师SAC:林寰宇 S0570518110001/王森泉S0570518120001
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【轻工 | 陈羽锋、倪娇娇】顾家家居(603816,买入):内生外延双驱动,战略转型稳步推进
顾家家居2019年上半年实现营业收入50.10亿元,同比增长23.74%,实现归母净利润5.59亿元,同比增长15.79%,符合我们此前预期;实现扣非归母净利润4.32亿元,同比增长9.99%。19Q1/Q2收入增速分别为33%/16%,Q1增速较快主要系部分被并购企业自18Q2开始并表使合并报表口径发生变化,19Q1/Q2归母净利增速分别为10%/23%。我们预计公司2019-2021年EPS为分别为1.96、2.37、2.88元,维持“买入”评级。
风险提示:地产销售超预期下滑,外贸环境存不确定性。
发布时间:20190815
报告评级: 买入
分析师SAC:陈羽锋 S0570513090004/倪娇娇S0570517110005
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