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光大证券每日速递20190815

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发表于 2019-8-15 08:09 | 显示全部楼层 |阅读模式

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今日聚焦
【宏观】推迟了多少商品的征税?——3000亿美元征税清单调整点评
2019年8月14日,USTR发布了第四批3000亿美元征税清单的调整,共分为三部分:因医疗、安全等原因排除了大约1%(以2018年美国从中国进口金额计算,下同)的商品;推迟了手机、笔记本电脑、游戏机、部分玩具、电脑显示器、部分衣服鞋帽等占比59%的商品的征税日期至12月15日;剩余40%的商品征税日期仍为9月1日。边际上推迟征收关税对销售利润率影响最大的行业是电子及通信设备制造业(0.98%)、文教体育用品制造业(0.92%)、家具制造业(0.25%)。
(张文朗)2019-08-14
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【宏观】消费有扰动,稳投资更关键 ——2019年7月经济数据点评
汽车拖累消费,工业生产超预期放缓,投资基本符合预期,失业率季节性回升。汽车从提振到拖累,社消同比大幅回落至7.6%(前值9.8%)(限额以上汽车销售拖累了2个百分点,其余消费品拖累0.2个百分点),9月后汽车有望开启温和的被动去库过程有利于社消回暖;工业生产超预期放缓主要是采矿业和制造业拖累,短期内工业生产难有大改善。中美贸易摩擦影响尚未完全体现,地产融资政策趋严预示投资逐步走弱,基建受制于资金有限没有出现明显反弹。消费有“汽车”噪音,就业尚好,投资下行压力相对较大,“宽财政”发力稳投资更关键。
(张文朗/黄文静/郭永斌/邓巧锋)2019-08-14
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【金工】指数增强基金面面观——指数化投资研究系列之五
指数增强基金近年来因出色的增强效果受到广泛关注,规模增长稳定,本文从规模增长影响因素、资产配置、市值风格偏好、持有人与换手率、海外产品情况等多角度入手对此类产品进行分析,主要结论有:1)投资者对指数增强产品的总需求与Beta更相关,对单个产品的需求与Alpha更相关;2)多数产品选股偏好高盈利低估值,不同产品风格暴露稳定性不同,但不同投资策略下都存在优秀产品;3)机构持有人比例与指数增强产品总规模呈现较明显的同向性,不同产品换手率差异大;4)海外指数增强产品一般考核维度长,但仍难以获得超额收益。
(邓虎)2019-08-14
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【医药】疫苗行业的发展逻辑——疫苗行业系列深度报告之一(行业篇)
疫苗行业具有高门槛、高投入、高利润、严监管的特点,导致全球疫苗市场经过多轮兼并整合,行业集中度极高。中国疫苗产业进入市场化时代不到20年,产业发展相对落后,具体表现在:1)疫苗产业总量仍有约两倍提升空间、2)行业集中度亟待提升、3)产品结构差异。产业加速升级叠加重磅品种陆续获批,国内疫苗产业将迎来高景气的长周期。随着重磅疫苗品种的上市,以及Me-better/First-in-class国产创新疫苗在中国完成突破,行业将迎来高景气的长周期。重点推荐:智飞生物、康泰生物、康希诺生物(H)。
(林小伟/经煜甚) 2019-08-14
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【地产】居民长贷单月同比转负,融资抢跑外债发行放量  ——2019 年 7 月居民部门信贷数据点评
7月新增居民短贷同比-61%,收缩明显;中长贷同比-3%,增速由正转负。1-7月居民中长贷同比+8%,按揭需求较为平稳,银行投放窗口指导下,预计增速逐步放缓。7月房企境内发债环比+91%,同比+6%;海外发债环比+75%,同比+135%;发债放量推测系H2到期约束及融资收紧下抢筹。境内房地产AAA超额利差低位平稳,AA+及AA超额利差明显提升,信用分化加速。政策脉络清晰,宏观流动性相对宽松下,行业短期调控着手于金融端。预计信用能力分化将加速行业集中度提升,建议关注拿地、融资优势房企。
(何缅南/王梦恺)2019-08-14
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【零售】七月社消数据略低于预期,必选品表现相对较好 ——2019年7月社消零售数据点评
2019年7月社会消费品零售总额同比增长7.6%,增速较6月下降2.2个百分点。其中限额以上商品零售额同比增长2.6%,增速较6月下降7.2个百分点。社消数据略低于市场预期。零售行业当前处于年内淡季,叠加7月社消数据略低于预期,预计市场对于行业基本面表现不会有过高预期。我们建议关注金价上行带来的黄金股题材性机会,尤其是批发模式为主的行业龙头,增长确定性更高。风险提示:居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,人工费用上涨速度高于预期。
(唐佳睿/孙路)2019-08-14
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【食品饮料】整体均价提升明显,行业龙头仍具优势——食品饮料行业淘数据月度数据点评
2019年7月食品饮料淘系平台整体销售额环比降低1.45%、同比增长18.18%至270.87亿元。总体来看,食品饮料销售呈“量跌价升”态势,销售均价拉动销售额的增长。7月食品饮料销量同比下降4.56%至10.31亿件;销售均价同比上升23.83%至26.26元/件。风险提示:经济放缓、物价下行、成本大幅上涨、食品安全问题等风险。
(张喆/叶倩瑜/周翔)2019-08-14
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