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光大证券每日速递20190814

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发表于 2019-8-14 08:05 | 显示全部楼层 |阅读模式

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今日聚焦
【银行】信贷需求偏弱,表外融资萎缩——2019 年 7 月金融数据点评
央行公布2019年7月金融数据,M2增8.1%,7月信贷增1.06万亿,社融新增1.01万亿。金融数据结构不佳,对公弱、零售强;短期弱、长期稳;存款增长有所放缓,季节性环比大降;社融增长受对非银融资和承兑汇票拖累,增速下降至10.7%。金融数据反映出:1)对公贷款有效需求不足,增长乏力,短期流贷增长偏少,中长期投资意愿不足。2)7月月末非银和票据贴现端冲量,票据价格快速下行,票据冲量挤占了表外承兑量,造成社融低于预期。3)零售信贷稳定性强,按揭贷款受到“量”“价”调控。
(王一峰)2019-08-13
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【汽车】7 月汽车批发销量同比下滑收窄,新能源汽车首次同比下滑  ——2019 年 7 月汽车销量跟踪报告
汽车市场:7月销量同比-4.3%/环比-12.1%。厂商库存持平,渠道库存回升。“国六”因素使需求提前释放,致7月销量环比回落。但因低基数7月同比降幅收窄。2. 新能源车:7月销量同比-4.7%/环比-47.5%。6月“抢装”后7月环比回落,并同比首现负增长。3. 动力电池:7月同比+40%/环比-29%,LFP电池同比+163%。4. 投资建议:A股汽车建议关注上汽集团、星宇股份、长城汽车(A)和长安汽车;港股汽车建议关注长城汽车(H)和永达汽车;动力电池建议关注宁德时代。
(邵将/殷磊/马瑞山)2019-08-13
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【石化化工】LANXESS:均衡组合平衡板块表现,业绩稳定抵御经济疲软 ——海外石化化工龙头半年报系列之四
尽管面临经济疲软和地缘政治不确定性,特殊化学品公司朗盛的业务仍处于正轨,第二季度业绩稳定。朗盛在2019年Q2的销售额为18.10亿欧元,较去年同期的18.29亿欧元下降1.0%。净收入从9,700万欧元增至1亿欧元,增幅达3.1%。
(裘孝锋/赵乃迪)2019-08-13
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【卓胜微(300782.SZ)】国内射频芯片龙头,5G 升级+国产替代双轮驱动成长——首次覆盖报告
卓胜微是国内射频芯片龙头,5G升级+国产替代双轮驱动成长。我们预计公司2019-2021年EPS分别为3.50、4.88、7.03元,当前股价对应PE分别为72、52、36倍。我们选取同为芯片设计公司的圣邦股份、兆易创新、紫光国微作为可比公司,平均PEG估值为2.3倍,显著高于公司估值水平。我们给予公司2019年1.4倍PEG估值,对应目标价308.70元,首次覆盖,给予“买入”评级。
(刘凯)2019-08-13
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【雪榕生物(300511.SZ)】龙头地位稳固,产品价格上行——首次覆盖报告
公司是我国产能最大的食用菌生产企业,拥有六大生产基地。截止至2019年3月末,公司有食用菌日产能1140吨,其中金针菇日产能960吨。一方面公司产能提升,且将受益于金针菇行业集中度提升;另一方面19年以来蔬菜供应紧张,价格涨幅明显,从而带动金针菇价格上涨。公司业绩有望中高速增长。预计公司2019-2021年的EPS分别为0.62元、0.76元和0.93元。给予公司19年16倍估值,目标价9.92元。首次覆盖,予以“增持”评级。
(刘晓波/王琦) 2019-08-13
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【江山欧派(603208.SH)】业绩高增长符合预期,工程业务构筑核心增长极——2019年中报点评
19年中报:报告期内公司收入、净利润分别增长52.01%、41.18%,其中单Q2分别增长73.61%、47.39%;我们判断公司业绩高增长主要受工程渠道客户持续拓展及核心客户订单放量驱动。公司在工程业务口碑、产品品质、供应链稳定性、规模化生产等各方面均已形成了明显优势,我们认为公司未来工程渠道有望保持较高增长,成为公司发展的核心驱动力之一。我们上调公司19-21年净利润分别至2.10/2.62/3.25亿元,当前股价对应PE分别为14X、11X、9X,维持“买入”评级。
(黎泉宏/袁雯婷)2019-08-13
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【柳药股份(603368.SH)】19H1业绩符合预期,高毛利业务快速增长——2019年中报点评
公司19H1实现营收72亿(+30.5%),扣非净利润达3.5亿元(+37.2%),业绩符合预期。1)营收加速增长,医院+零售+工业合力驱动。2)19Q2毛利率继续提升,费用率控制良好。3)19Q2经营现金流出改善,营运能力保持良好。投资建议:维持公司19~21年EPS为2.66/3.19/3.72元,对应19~21年PE为13x/11x/9x。业绩符合预期,高毛利业务继续快速增长,估值较低,维持“买入”。风险提示:1)带量采购降价风险;2)万通药业、友和古城整合不达预期风险。
(林小伟/梁东旭)2019-08-13
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