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平安证券分析报告(0812)

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发表于 2019-8-9 22:43 | 显示全部楼层 |阅读模式

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一周谈:A股震荡加剧,你被“震”到了吗

原创: 平安财富赢家  平安证券投资助手  今天

本文由平安证券财富顾问中心提供



A股市场表现

一周市场回顾

特朗普宣称对中国输美3000亿美元商品征收10%的关税、中国暂停美国农产品采购、美国财政部发布声明认定中国为汇率操纵国,事件接连爆发使得中美贸易摩擦引发的避险情绪进一步发酵和扩散,并引致市场风险偏好快速回落,上证综指本周跌3.25%,消费风格相对占优(-3.87%)。

资金层面,北上资金本周共计流出55.48亿元,沪深两市融资融券余额大幅回落至8964.95亿元,内外资流向均体现出市场情绪谨慎。

本周重要宏观事件解析如下:

人民币贬值破7:美元兑离岸人民币8月6日盘中触及高点7.1388,人民币汇率2018年以来中美贸易摩擦开启后首度破7。我们认为,“人民币汇率弹性”、“金融稳定”、“经济基本面”会一直是央行看待汇率基本出发点,若人民币汇率一直贬值会造成资金出逃风险,因此我们判断未来人民币汇率会逐渐企稳,在7上下波动。

进出口数据超预期:7月进出口总额同比-0.8%,出口同比增长3.3%,前值-1.3%,进口同比-5.6%,前值-7.3%。我们认为,当前出口好于预期,可能与人民币贬值因素有一定关系,随着人民币汇率企稳,在全球经济下行和贸易摩擦两大制约因素的影响下,三季度出口或维持低位徘徊。




行业来看,本周仅有色金属行业上涨,周涨幅前5行业中纺织服装、医药生物的估值历史分位较低。






基金市场表现
   
本周各类型权益基金净值均有不同程度下跌(基金净值),如下:


               


下周展望

从贸易领域扩大至金融领域的中美博弈“黑天鹅”事件不断发酵,并引致市场风险偏好快速回落,短期来看,市场的企稳需要自身情绪的消化(参考5月市场走势,市场约有一个月的震荡回调期),而反弹则需要催化剂和外部力量的帮助,贸易摩擦的演变和可能的政策表态均是需要密切关注可能对市场走向产生明显影响的因素。相对来说,美方接下来可打的牌不多(金融牌、科技牌、台湾牌、香港牌,但短期边际影响逐渐钝化),但基本面尚未企稳、宏观逆周期政策的发力时间尚未形成一致性预期,所以短期市场策略仍以防守为主,关注政策破局和盈利拐点。

重大事件提醒:7月社会融资规模、7月新增人民币贷款

风险提示:主板盈利超预期下行;中美经贸关系恶化;

投资机会:配置思路上,我们建议8月维持权益与类固收产品1:3的配置比例。

一是,维持权益仓位,风格偏向有业绩支撑的成长龙头。

二是,关注8月27日MSCI扩容生效带来的主题投资机会。8月8日MSCI公布指数成分股调整结果,并将中国大盘A股的纳入因子由10%提升至15%,8月27日是此次扩容的生效日,从过去3次MSCI提高纳入比例的经验来看,指数调整生效日外资均有明显流入:2018年5月、2018年11月、2019年5月生效日北向资金净买入分别为57亿、38亿、56亿元,可关注短期主题投资机会。

三是,债市维持看多方向,政治局会议确认经济下行压力且没有强刺激、美联储降息,利于夯实债市中期安全边际。

四是,短期市场避险情绪升温,可择机逢低配置黄金类产品。
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