华泰证券每日晨会启明星20190809

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晨会分享内容目录
【买方反馈私募机构】
【华泰宏观 | 李超、程强】宏观: 出口好于预期，但进口增速仍较低
【华泰电新 | 黄斌、边文姣】星源材质(300568,增持): 中报超预期，湿法隔膜有望持续改善
【华泰化工 | 刘曦、庄汀洲】国瓷材料(300285,增持): 中报扣非增长54%，业绩符合预期
【华泰化工 | 刘曦、庄汀洲】华鲁恒升(600426,增持): 化工品价格同比回落，H1净利下滑22%
【华泰汽车 | 林志轩、陈燕平、刘千琳】交运设备: 行业周报（第三十一周）
【华泰机械 | 章诚、肖群稀、李倩倩、关东奇来】亿嘉和(603666,买入): Q2业绩大幅增长，超预期

买方反馈（私募机构）
认为当前内外部不确定性大，市场也缺乏明显的催化剂走出现在的困境，月内节奏更有可能在维持指数层面小幅波动的前提下“先抑后扬”，即先消化一些低于预期的因素（包括中美关系、汇率等），随后再对部分有韧性的板块作出一定幅度的修正。未来的方向加大对科技类公司的研究和配置，提前布局。

重点推荐
【宏观 | 李超、程强】宏观: 出口好于预期，但进口增速仍较低
7月份，我国出口按照美元计价增长3.3%，以人民币计价增长10.3%。出口增速高于我们预期。我们认为，全球经济下行和贸易摩擦仍是我国出口下行的两大制约因素，逻辑的反转还需要全球货币政策宽松拐点的确认以及贸易摩擦的实质性缓解。目前来看，全球经济疲软已经促进各国货币政策出现适应性调整，但发挥作用有待时间，而贸易关系再度紧张，给我国出口增长仍带来较大制约。从需求端的数据来看，7月欧元区制造业PMI为46.4，日本PMI数据为49.6，均处于荣枯线以下，欧元区制造业PMI继续下行。
风险提示：中美贸易摩擦超预期、全球货币政策效果超预期。
发布时间：20190808
报告评级：无
分析师SAC：李超S0570516060002/程强S0570519040001
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【电新 | 黄斌、边文姣】星源材质(300568,增持): 中报超预期，湿法隔膜有望持续改善
公司公告19年半年报，公司上半年实现收入3.53亿，同比+11.09%，归母净利润1.71亿，同比+12.33%，扣非净利润0.90亿，同比+7.27%，非经常性损益主要是政府补助，超预期。19H1公司以量补价实现收入增长，且合肥工厂扭亏为盈。公司上半年与国内多家知名电池厂签订供货协议，公司预计常州工厂19年12月完成建设。我们预计公司19-21年EPS分别为1.42元，1.89元，2.42元，参考可比公司19年平均PE27倍，考虑公司19年归母净利润中非经常性损益较多，给予19年合理PE区间21-23倍，对应目标价为29.82元-32.66元，维持“增持”评级。
风险提示：下游需求量不及预期，隔膜行业竞争加剧，公司湿法隔膜投产进度不及预期，中美贸易摩擦加剧可能影响公司与日韩客户的合作。
发布时间：20190808
报告评级：
分析师SAC：黄斌S0570517060002/边文姣S0570518110004
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【化工 | 刘曦、庄汀洲】国瓷材料(300285,增持): 中报扣非增长54%，业绩符合预期
国瓷材料于8月7日发布2019年中报，公司2019H1实现营收10.32亿元，同比增30.7%，净利润2.48亿元（扣非净利润2.41亿元），同比降11.5%（扣非后同比增54.1%），业绩符合预期，也处于前期预告的2.41-2.53亿元范围内。按照当前9.63亿股的总股本计算，对应EPS为0.26元。对应2019Q2实现净利润1.28亿元（扣非净利润1.26亿元），同比降37.6%（扣非后同比增44.8%）。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.59/0.70/0.83元，维持“增持”评级。
风险提示：下游需求不达预期风险、核心技术失密风险。
发布时间：20190808
报告评级：增持
分析师SAC：刘曦S0570515030003/庄汀洲S0570519040002
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【化工 | 刘曦、庄汀洲】华鲁恒升(600426,增持): 化工品价格同比回落，H1净利下滑22%
华鲁恒升于8月7日发布2019年中报，公司2019H1实现营收70.8亿元，同比增1.1%，净利润13.1亿元，同比降22.1%，业绩略超市场预期。按照16.27亿的最新股本计算，对应EPS为0.81元。其中Q2实现营收35.3亿元，同比降0.7%，净利润6.7亿元，同比降29.5%。我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.96/2.32/2.67元，维持“增持”评级。
风险提示：下游需求不达预期风险，原料价格大幅波动风险。
发布时间：20190808
报告评级：增持
分析师SAC：刘曦S0570515030003/庄汀洲S0570519040002
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【汽车 | 林志轩、陈燕平、刘千琳】交运设备: 行业周报（第三十一周）
根据乘联会数据，7月前四周乘用车日均零售和批发数据均约为3.54万台，增速分别为-16%和-20%，数据表现依然偏弱。我们认为受国五去库存影响，6月份零售数据快速拉升，透支了部分7月份的终端需求，7月数据回落符合我们的预期。我们认为9月份起基数较低，预计汽车销量数据将企稳回暖，可关注整车长安汽车、上汽集团、广汽集团和长城汽车；零部件银轮股份、星宇股份、华域汽车和拓普集团等。
风险提示：政策实施不及预期；乘用车销量不及预期；新能源车销量不及预期；重卡行业景气度不及预期。
发布时间：20190808
报告评级：无
分析师SAC：林志轩S0570519060005/陈燕平S0570518080002/刘千琳S0570518060004
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【机械 | 章诚、肖群稀、李倩倩、关东奇来】亿嘉和(603666,买入): Q2业绩大幅增长，超预期
2019H公司实现营业收入2.39亿元/yoy+37.03%；归母净利润7825.8万元/yoy+28.37%，EPS为0.7966元。Q2业绩增长提速，收入1.35亿/yoy+42%，归母净利润4273万元/yoy+59%。公司在手订单充足，考虑到订单交付进度以及股权激励费用的增加，我们调整2019~2021年盈利预测为2.56/3.33/4.41元（前值为2.75/3.77/5.13元），PE为20.3/15.6/11.8倍。考虑到公司可能的新市场以及新产品的突破，估值还有提升空间，同时参考行业平均29.27倍的PE水平，调整目标价为64~76.8元/股，对应PE为25~30倍，维持“买入”评级。
风险提示：业务跨区域拓展进度不及预期；竞争加剧导致毛利率下滑。
发布时间：20190808
报告评级：无
分析师SAC：章诚S0570515020001/肖群稀S0570512070051/李倩倩S0570518090002/关东奇来S0570519040003
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