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中信证券晨会0723

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发表于 2019-7-23 08:19 | 显示全部楼层 |阅读模式

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晨会0723|指数增强基金组合优化

中信证券研究  今天
>>>重点推荐<<<

赵文荣|中信证券配置首席分析师
S1010512070002

配置|指数增强策略:从基金优选到组合配置
本报告探讨指数增强型基金投资组合的构建。指数增强策略在跟踪标的指数的基础上,追求超额收益;且投资风格透明稳定,配置属性清晰。在引入类指数增强基金的基础上,我们致力于构建多维指标画像体系并分析超额收益的来源及其稳定性,从低相关性出发,优化指数增强基金组合。

风险因素:基金经理或投资团队发生变化;基金获取超额收益来源或风格发生漂移;政策性冲击。


王兆宇|中信证券量化策略首席分析师
S1010514080008

量化|借A股“工具化”东风,股指期货持续发展:2019Q2股指期货市场盘点与展望
股指期货流动性和市场规模持续提升,A股市场“工具化”趋势显现,仍对高频交易有严格的限制。2019年5月中旬后贴水有所扩大,中证500期指期现替代价值提升,市场中性策略的可实施性有所降低。


罗鼎|中信证券建筑建材行业首席分析师
S1010516030001

建筑 |装配式建筑:产业路径渐明,起航万亿蓝海
通过对政策文件、产业链演变的深入分析,我们认为预制混凝土(PC)为主、钢结构为辅的产业结构更符合我国国情。现浇模式因人口红利消失而成本上升,装配式受益税收优惠逐步形成规模效应,我们测算PC成本将在2021年与现浇持平。未来6年空间超过9万亿。在全产业链拥有总包优势的企业更受益。

风险因素:政策推进力度不及预期;国家标准制定工作不及预期等。


宋韶灵|中信证券新能源汽车行业首席分析师
S1010518090002

璞泰来(603659):
产业为本,战略为势,锂电平台冉冉升起
公司基于产业和资本优势内生外延,快速成长为一家平台型锂电材料、设备供应商,各业务处于行业领先水平,在人造石墨负极领域是绝对龙头。公司技术和产品具备全球竞争力,国内供应ATL、CATL等,海外供应三星SDI、LGC化学等电池龙头。公司订单需求旺盛,下半年开始,出货将受益产能释放,且产业链纵向整合将筑高成本壁垒,有望拉动业绩持续增长。

风险因素:新能源汽车市场需求不及预期;原材料价格上涨导致毛利率下滑;负极行业产能扩张加速导致竞争加剧、价格大幅下行。


薛缘|中信证券食品饮料行业首席分析师
S1010514080007

食品|乳制品:原奶战略地位凸显,双龙头奶源阵营初现
高质量原奶的稳定供给是乳企长期发展的基础,伊利&蒙牛拥有在资本、管理等多方面的优势,有望在现有基础上持续加强奶源布局上的领先优势,保障公司长期稳定发展。

风险因素:乳制品行业需求不景气风险,行业竞争超预期风险,食品安全风险。


王喆|中信证券基础化工行业首席分析师
S1010513110001

宝丰能源(600989):
现代煤化龙头,腾飞正当时
宝丰能源聚焦现代煤化工,一体化联产、自有煤矿赋予公司成本优势,看好募投项目及五年规划打开未来成长空间。预计公司2019-2021年归母净利润为39.3/55.4/63.3亿元,考虑到公司煤化工质地纯以及未来业绩高增长性,给予2020年20倍PE,对应目标市值1100亿元,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险因素:产品价格波动风险;原材料价格快速上涨风险;募投项目释放不及预期风险;公司自有煤矿生产经营风险。


>>>会议提示<<<

❶电话会议:从“效率优先”到“安全可控”,中美再平衡下的科技产业投资
时间:2019年7月23日15:00-16:00
主讲人:许英博
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