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光大证券每日速递20190613

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发表于 2019-6-13 08:24 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【光大研究每日速递】20190613

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今日聚焦
【光大2019 年下半年宏观经济展望】 “半暖”时光
影响下半年经济形势的两个关键变量是中美贸易冲突和金融周期下行期的“宽财政”。前者因变数太大宜作为判断经济与市场走势的副线,后者则为主线。当前财政扩张主要靠私人部门而非央行融资,政府偿债压力上升。由于土地财政模式依然重要,部分地方政府放松楼市的动机增加,信用扩张一度加速。减税降费改善居民可支配收入和企业盈利,但其杠杆率回升,宽财政对内需的支撑作用可能部分被债务负担所削弱,给下半年带来的是“半暖”时光。
(张文朗/黄文静/郭永斌/周子彭/邓巧锋)2019-06-12
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【宏观】鲜果影响或短暂,通胀难成掣肘 ——2019年5月物价数据点评
鲜果为CPI最大推手。供给青黄不接,去年倒春寒苹果、梨等受灾影响库存,鲜果对CPI同比较上月多贡献0.3个百分点,扣除鲜果后CPI同比弱于上月。猪肉贡献略升。鲜菜贡献略降。非食品同比普降,通胀内生动力不足。增值税下调对不含税PPI同比的一次性提振消退,需求走软,基数略高,PPI同比回落。往前看,鲜果影响或短暂,但猪价支撑持续,二季度高基数消退后,三季度CPI同比或走弱,年中和年底高点亦难超3%。基建和地产施工回温虽支撑,但贸易摩擦拖累,基数前高后低,PPI下半年或亦温和,通胀难成货币政策掣肘。
(张文朗/黄文静)2019-06-12
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【光大家电2019年中期策略】弱化需求库存波动,重视格局渠道演变
当前板块盈利预期仍在底部,后续年内需求将逐季改善,成本红利、汇率及减税带来利润潜在弹性,基本面存在一定预期差。风险偏好下行背景下,白电龙头潜在年化投资收益率有望超过15%,防御属性凸显。长期来看,外资等长线资金占比提升将推升优质消费品公司的估值中枢,继续把握系统性回调带来的布局机会。建议关注:1)护城河深厚,格局稳定的龙头公司:美的集团、格力电器、青岛海尔。2)具备弱周期属性,自身经营周期向上的小家电公司:九阳股份、新宝股份、苏泊尔。3)受益地产预期改善的海信家电、欧普照明、华帝股份、老板电器。
(金星/甘骏/王奇琪)2019-06-12
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【光大社服2019年中期策略】寻找波动中的定海神针,业绩为王
19年下半年预计行业整体平淡,但部分行业如免税、人工景区有望震荡上行,成长性强的人力行业有望走出独立行情。下半年低基数效应下酒店、出境板块预计存在波段行情。两大投资主线:1)有业绩支撑的白马股:中国国旅、宋城演艺。2)高速成长的小行业龙头:科锐国际、海底捞 。
(谢宁铃/陈彦彤)2019-06-12
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【地产】按揭投放意愿维持高位,二线首套房贷利率分化——2019年5月居民部门信贷数据点评
5月新增贷款同比+2.6%,其中居民部门同比+7.8%,连续三个月占比超过50%。5月新增居民中长贷同比+19.2%,1-5月同比+11.2%,银行按揭投放意愿继续维持高位。5月全国首套、二套房贷利率继续回落,达到2018年以来最低水平。其中一线首套利率继续小幅下降,二线城市出现分化,南京、青岛逆势反弹。资金利率低位稳定,预计全年按揭利率延续下降趋势但空间有限。周期波幅减弱、稳定现金流提升、外资增配有望推动蓝筹地产估值提升,此外建议关注区域热点、存量运营和物管扩张三大阿尔法机遇。
(何缅南/王梦恺)2019-06-12
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【宝钢股份(600019.SH)】冷轧价格相对坚挺,品牌溢价创近两年新高——公司2019年7月期货出厂价点评
公司2019年7月热轧等期货产品出厂价下调100元/吨。公司冷轧价格相对市场更为坚挺,品牌溢价创近两年新高。公司Q2季度出厂均价环比显著提升,原材料成本上涨拖累利润增幅。钢铁行业龙头具备品牌溢价优势,维持“增持”评级。
(王凯/王招华)2019-06-12
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