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中信证券晨会0612

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发表于 2019-6-12 08:27 | 显示全部楼层 |阅读模式

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晨会0612|水电由守转攻

中信证券研究  今天
>>>重点推荐<<<

王兆宇|中信证券量化策略首席分析师
S1010514080008

量化|价值与成长视角下的风格切换逻辑:多因子量化选股研究
本篇报告从相对业绩增速与相对估值变化的角度对小市值、高成长、高盈利、低估值四种常见风格组合的超额收益进行解释。发现风格组合的相对业绩增速变化源于经济的结构性变化,业绩趋势存在一定的持续性,能够预示风格组合未来表现;而风格组合的相对估值水平总体与相对业绩增速相匹配。

风险因素:1)上市公司再融资政策变化;2)宏观流动性收紧;3)海外政治经济对国内政策产生影响。


李想|中信证券公用事业行业首席分析师
S1010515080002

公用事业|水电由守转攻:估值提升带来配置价值
水电有望迎来一轮利率下行推动的超额收益获取期。水电现金流高度稳定,折现法显示当前水电上市公司的市值和长期价值仍有差距。1~4月全国来水良好,全年丰水可信度高,为水电股业绩提供阶段性弹性。

风险因素:来水不及预期,电力市场化交易快速推进,利率大幅上升。


黄莉莉|中信证券石油石化行业首席分析师
S1010510120048

石油石化|氢气资源:山雨欲来风满楼
作为氢能源汽车的主要动力来源,氢气资源在国内能源战略体系地位快速提升,众多国内企业布局转型,按照我们的判断,氯碱产业和裂解脱氢两个领域具有较大概率成为未来氢气的主要来源,当前具备布局且技术领先的企业将获得较大成长空间。重点推荐鸿达兴业和东华能源,建议关注嘉化能源。

风险因素:燃料电池扶持政策停滞;出现成本较低且纯度较高的替代制氢方法。


唐思思|中信证券传媒行业首席分析师
S1010517080007

芒果超媒(300413):
体系和基因优势助力中长期持续增长
视频行业竞争进入深水区,原创内容将决定平台座次,而基因和体制将成为持续产出优质原创内容的必要条件。2019年以来,芒果系自制综艺强势表现凸显了其创意基因和体系的优势,我们判断这些优势将成为公司中长期增长的动力。我们给予目标价49.60元,维持“买入”评级。

风险因素:限售股解禁对股价短期冲击风险;市场竞争加剧风险;内容项目波动风险;人才流失风险。


李鑫|中信证券轻工行业首席分析师
S1010510120016

中顺洁柔(002511):长短两相宜
凭借出色渠道拓展和产品研发能力,公司在不被看好的生活用纸领域突围而出,个护新品牌能否复制之前的战绩值得期待。短期因浆价超预期下行,上调全年毛利率预测至36.5%。综合考虑公司短期和长期前景,上调评级至“买入”。

风险因素:原料价格波动;新品销售不及预期;渠道拓展不及预期;产能投放不及预期。


敖翀|中信证券周期产业首席分析师
S1010515020001

金钼股份(601958):
全球钼业巨头,量价齐升助力业绩高增
公司钼资源禀赋优异,资产结构优良;未来三年国内钼供需缺口或将逐年扩大,基本面支撑钼价上行,主要产品产量有望持续提升,公司盈利弹性有望充分释放。给予公司2019年2.5倍PB估值,对应目标价10.28元/股,维持“买入”评级。

风险因素:宏观经济波动,产品价格波动,供给超预期,下游需求不及预期。


明明|中信证券首席FICC分析师
S1010517100001

固收|地方政府专项债新政点评:虽为药引难解根本
作为积极财政政策的有力工具,地方政府专项债在支持经济发展和防范债务风险方面具有重要作用。专项债纳入项目资本金对于基建有所提振,然而由于符合条件的项目限制和实际落地效果滞后,通知下发后,我们认为最大限度将会提升基建增速3~3.5个百分点。基建增量资金对全年GDP的拉动作用经测算约在0.16-0.19个百分点之间。

风险因素:货币向信用传导不畅,金融数据和实体经济低于预期等。

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