|
马上注册海风会员,享受更多便捷服务!
您需要 登录 才可以下载或查看,没有帐号?注册会员
x
都是坑!千亿白马纷纷爆雷,必看的10大共同点
原创: 小安 平安证券投资助手 今天
点击蓝字关注我们,财经热点伴你行
今年以来,A股市场频繁爆雷,爆雷的公司比往年来的更早一些,也更多一些。
春节前,商誉减值雷倒一大片,而到了近期,不少白马股也相继加入爆雷阵营,坑人无数。
其实白马股爆雷并非新鲜事,从乐视网到三聚环保,从神雾系到东方园林,从三安光电到亨通光电,从康得新到康美药业,这些以前广受市场追捧的白马股,业绩说变就变,让投资者蒙受了不白之冤。
白马股突然爆雷,究竟有没有征兆呢?
从公开报表中,我们是可以发现一些端倪的,尤其是现金流。
第一种白马雷:公司营收没问题,但现金流极差。
在公司财报上,若经营现金流出现明显恶化,则公司资金链断裂的风险就会大增。
此前的乐视网、神雾环保、三聚环保、东方园林等,都是现金流问题。这些公司赚的利润,其实是应收账款,公司对账面利润几乎没有支配能力。而这些公司的运营,是靠融资、靠负债,质押比率奇高。在这种情况下,一旦出现现金流断裂,则公司利润分分钟就没了,股价也会直线坠毁。
这些公司的现金流断裂方式不同,有的是扩张太猛,有的是靠融资度日,有的是杠杆太高,但给股民带来的伤害,同样沉重。
因此,如果上市公司多年来利润很漂亮,但经营现金流却很差,应收账款或者存货又很高,公司只能靠融资来维持正常经营,那么这种公司爆雷的可能性就非常大。
第二种白马雷:公司营收没问题,现金流也不错,但大量借债。
这种雷的代表品种就是大名鼎鼎的双康——康美药业和康得新。
康美和康得新爆雷均源自被质疑:账上明明有大量的现金,为啥还要从外面大量借钱?账上现金的利息收入为什么对不上号?好事者按图索骥,最终才发现这两家公司的现金紧缺问题,此前康得新的几期债券就无法按时兑付。
这二家公司的共性就是:现金流不差,但多年来分红额却都低于再融资金额,而且账上现金跟财务费用不匹配。
由此可见,排除此类白马雷的关键,是要弄清楚公司的运营逻辑。如果公司现金流很好,却又大额借款,那么现金到底流向哪里了?流向之处有没有为公司带来利润?投资者多问几个为什么,才有可能发现隐患,从而避免踩雷。
A股市场还有各种花样的雷
除上述以外,还有如下一些指标供大家参考:
1. 大额商誉,商誉占净资产比例极高。
2. 极高的质押比例。
3. 公司高管频繁、大额减持。
4. 常年经营性现金流为负或远低于净利润,应收账款或存货暴增。
5. 公司利润现金流良好,累计分红金额之和却远小于再融资金额之和。
6. 净现金充沛,但利息费用不符。
7. 公司与许多莫名其妙的客户交易。
8. 公司净利润率大幅抛开行业平均,与行业特性不符。
根据指标1和2,我们提取了商誉占净资产比例前10和股权质押比例前10的上市公司,供投资者参考:
一些不良上市公司,为了钱,谎言可以变为真相。而真相,可能比谎言还要可怕。所以在选择好公司的时候,有时不必求新求异,市场上公认的大白马,几个巴掌就能数得过来,无非是那些我们耳熟能详的公司,茅台、招行、格力、万科等等。
常在河边走,哪有不湿鞋。在市场待久了,投资者难免会摊上一个半个的爆雷公司。解决这个问题的根本,还是在于投资理念:及早建立资产配置的理念,不要在某只个股上过分重仓,将投资分散在不同的领域中。如此,即便不幸踩雷,我们也不会很痛,对不对?
【风险提示】市场有风险,投资需谨慎
【免责申明】本资讯中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。资讯中的内容和意见仅做参考,并不构成投资建议。投资者因依赖本报告进行投资决策而导致的财产损失平安证券不承担法律责任。 |
|