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海通证券分析报告(0517)

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发表于 2019-5-16 20:12 | 显示全部楼层 |阅读模式

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4月经济数据完整出炉,来看各家大佬最新观点!

原创: 赖云  海通证券彩虹俱乐部  今天


一个月前,国家统计局公布的3月各项宏观经济数据大超预期,令人振奋。一定程度上,市场将其解读为经济见底并开始显现复苏迹象。同时,也有分析师认为,虽然3月经济表现亮眼,但其中存在季节性因素,拐点是否真的出现仍需经过更长时间的观察和检验。

时至5月中旬,4月经济数据陆续公布。应该说,整体来看,数据不及市场预期。如何解读这种现象?请看各家首席的最新观点分析。


最新经济数据一览

1、中国4月规模以上工业增加值同比增5.4%,预期6.5%,前值8.5%。1-4月规模以上工业增加值同比增长6.2%。

2、中国4月社会消费品零售总额同比增7.2%,预期8.7%,前值8.7%。1-4月社会消费品零售总额128376亿元,同比增长8.0%。

3、中国1-4月固定资产投资同比增6.1%,增速比1-3月份回落0.2个百分点。从环比速度看,4月份固定资产投资(不含农户)增长0.45%。其中,民间固定资产投资93103亿元,同比增长5.5%,增速比1-3月份回落0.9个百分点。

4、1-4月份,商品房销售额39141亿元,增长8.1%,增速提高2.5个百分点。其中,住宅销售额增长10.6%,办公楼销售额下降11.7%,商业营业用房销售额下降5.4%。1-4月份,房地产开发企业到位资金52466亿元,同比增长8.9%,增速比1-3月份提高3个百分点。4月份,房地产开发景气指数(简称“国房景气指数”)为100.92,比3月份提高0.14点。

5、4月份居民消费价格上涨2.5%,涨幅比上个月上升了0.2个百分点,个别品种同比涨幅有所抬升,猪肉价格就是其中之一;总体来讲,不管是从食品还是从工业消费品、服务来看,未来CPI不会出现大幅上涨的局面,物价平稳有坚实的基础。

统计局表示:1到4月份工业生产运行总体平稳;受春节假日移动以及增值税率调整、同期基数变化等因素影响,工业生产增速在月度间有所波动,但从累计增速看,仍保持平稳运行态势。

各家首席怎么看?

海通证券姜超:短期经济依旧偏弱,4月工业生产回落符合预期,需求端三驾马车全线下滑,尤其是制造业投资、民间投资增速仍在放缓,值得重视,这意味着终端需求仍在筑底。从高频数据看,5月以来,38城地产销量增速、6大电厂耗煤增速双双下滑,指向5月经济开局依然偏弱。在“房住不炒”的政策基调下,积极财政仍是托底短期经济的重要抓手:一方面,广义财政支出有待提速,支持基建投资;另一方面,减税对居民消费、企业盈利的提振效应仍待显现。

招商证券谢亚轩:4月宏观经济政策边际调整后,实体经济数据出现反复,但反复幅度超预期可能与增值税率下调以及五一小长假调休有一定的关系。目前,外部压力再度上升,实体经济生产、投资、就业、盈利所受压力将进一步加重。在这样的背景下,我们预计4月以来政策边际调整的势头将暂告结束,但是是否会重返扩张,一要看通胀形势变化,二要看剔除扰动因素后5月经济数据的表现。

华泰证券李超:4月经济数据弱于上月,但经济仍具韧性特征。尽管制造业投资、消费、进出口增速未来或仍存在下行压力,但新经济业态稳健高速发展,地产投资超预期继续维持高位,整体经济完成增长目标概率较高,未来国家在稳增长方面的政策投放节奏或会出现一些微调,地产投资调控放松的节奏可能会对应延后。结合一季度经济数据以及4月下旬政治局会议的表态,今年我国经济政策将着重在供给侧而非需求侧。预计Q2-Q4经济增速持平为+6.3%。

国泰君安花长春:重点关注制造业投资超季节性回落,但预计后续不会失速下行。其他数据回落主要受到3月抢跑及假期扰动,但短期波动不改整体企稳趋势,部分数据表现仍然亮眼。展望后续:经济上,地产投资可持续,基建在企稳基础上继续发力,在减税降费政策下,制造业投资有望出现修复。高端制造业将持续崛起,有望引领提升整个经济系统的效率;从政策上,外部忧患持续,预计宏观政策也将重新进入对冲模式,为国内经济复苏创造良好环境。

整体来看,各家首席一致认为4月实体经济数据出现反复符合预期,但经济数据仍具有韧性的特征。目前,因受外部不确定因素影响,实体经济生产、投资、就业、盈利所受压力将进一步加重。未来,可重点关注广义财政支出提速是否能支持基建投资;以及减税降费对居民消费、企业盈利的提振效应。


免责声明:市场有风险,投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用,客户须自主做出判断和投资决策。如本内容为海通研究所发布的报告摘要,则仅为其研报观点的简要表述,客户仍需以海通正式发布的完整报告和专业的投资顾问的解读为准。
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