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华泰证券每日晨会启明星20190516

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发表于 2019-5-16 08:34 | 显示全部楼层 |阅读模式

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营销团队  华泰证券研究所  今天


晨会分享内容目录
【买方反馈 公募机构】
【华泰宏观 | 李超、朱洵】宏观: 中美再加关税对两国通胀影响几何
【华泰宏观 | 李超、朱洵、程强】 经济仍具韧性特征,聚焦供给侧政策
【华泰策略 | 张馨元、藕文、陈莉敏、钱海】策略: 为5G而生,华为周期有望开启
【华泰金工 | 林晓明】金工: “华泰周期轮动”基金组合改进版
【华泰环保公用 | 王玮嘉】福能股份(600483,买入): 风电高成长,火电增弹性,核电提潜力

买方反馈(公募机构)
大盘观点:
1、目前这个位置大多数客户认为大盘走势以震荡为主,主要风险点在业绩面及中美贸易对风险偏好的压制。
2、操作上,从周二开始就有小幅加仓的情况,因中美贸易摩擦的风险已经在前一周充分反映,缩量整理时期可以做结构调整;方向在于行业趋势逻辑未被破坏的行业,即使大跌下来,通过业绩也能产生向上的弹性涨回来。

行业观点:
1、反馈中板块出现频率较高的为消费板块,白酒与医药是提及重点;前期反馈出现频率出现较多的猪在近期的反馈中出现得较少。
2、进攻型品种中,电子\计算机中偏硬件与基础设施建设环节则更受青睐;光伏的关注度仍然很高。

重点推荐
【宏观 | 李超、朱洵】宏观: 中美再加关税对两国通胀影响几何
针对美国宣布将自华进口2000亿美元商品加征关税税率从10%提高到25%,5月13日中国提出反制措施,对已加征关税的600亿美元美国商品中的部分,提高关税税率,对此前10%的商品关税提到了25%和20%,对原本5%的部分关税提到了10%,部分维持不变。根据我们的测算结果,本次我国对美的关税反制措施,对国内CPI和PPI中枢的边际影响可能均在0.02-0.03个百分点附近,对国内整体物价的影响可能相当微弱。
风险提示:贸易摩擦继续升级,涉及更多商品门类,产生更大输入性通胀压力。
发布时间:20190515
报告评级:无
分析师SAC:李超S0570516060002/朱洵S0570517080002
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【宏观 | 李超、朱洵、程强】经济仍具韧性特征,聚焦供给侧政策
4月经济数据弱于上月,但经济仍具韧性特征一季度GDP增速+6.4%持平去年四季度,我们认为当前经济呈现出一定的韧性。我们预计,尽管制造业投资、消费、进出口增速未来或仍存在下行压力,但新经济业态稳健高速发展,地产投资超预期继续维持高位,整体经济完成增长目标概率较高,未来国家在稳增长方面的政策投放节奏或会出现一些微调,地产投资调控放松的节奏可能会对应延后。结合一季度经济数据以及4月下旬政治局会议的表态,今年我国经济政策将着重在供给侧而非需求侧。我们预计Q2-Q4经济增速持平为+6.3%。
风险提示:受中美贸易摩擦可能对外需产生较大扰动、银行体系流动性向实体经济疏导路径不畅等因素的影响,经济走势可能弱于预期。
发布时间:20190515
报告评级:无
分析师SAC:李超S0570516060002/朱洵S0570517080002/程强S0570519040001
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【策略 | 张馨元、藕文、陈莉敏、钱海】策略: 为5G而生,华为周期有望开启
为5G而生,华为产业链有望崛起。3/4G时代的苹果公司牢牢把握住了移动互联网的红利,以iPhone系列的智能手机为核心,逐步延伸发展,形成苹果特有的生态体系,苹果公司也发展成为全球的消费电子龙头。而在5G时代,核心是万物互联,以做通信设备起家的华为在“物的链接”方面拥有独有的优势,而当前华为在战略层面也是对物联网相关领域布局较早,并且积累已久,如智能家居、汽车ICT等,我们认为在5G时代,华为的增长周期有望开启,并带动华为产业链崛起。在标的选择上,建议关注行业格局稳定,从事基础元器件的核心金牌供应商,如:生益科技、沪电股份、立讯精密、京东方A等。
风险提示:中美贸易摩擦加剧,美国制裁华为,导致华为短期经营受冲击;5G受到关键技术或政策的阻碍,推进速度不达预期;国内宏观经济、货币政策边际收紧、海外市场波动、汇率等因素导致的市场系统性风险。
发布时间:20190515
报告评级:无
分析师SAC:张馨元S0570517080005/藕文S0570517080001/陈莉敏 S0570517070003/钱海S0570518060002
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【金工 | 林晓明】金工: “华泰周期轮动”基金组合改进版
在前篇报告《“华泰周期轮动”基金组合构建》中,我们从宏观择时、板块轮动、组合优化和落地配置四个层次构建了自上而下的基金配置体系。本文主要从以下三个方面对原配置体系进行了改进:1、变更基金备选池,充分考虑了基金的交易成本,业绩的可持续性等影响因素;2、改进组合优化求解算法,提高了风险预算问题的求解效率,同时解决了初值依赖的问题;3、引入目标风险约束,当组合波动过大时缩减资产仓位,引入现金资产,提升了模型的稳健性。改进版基金组合的年化收益率从10.91%提升至12.39%,夏普比率从1.99提升至2.19,最大回撤从7.52%降低至6.61%。
风险提示:模型基于历史规律总结,有失效可能。市场出现超预期波动,导致拥挤交易。报告中涉及到的具体基金产品不代表任何投资意见,请投资者谨慎、理性地看待。
发布时间:20190513
报告评级:无
分析师SAC:林晓明S0570516010001
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【环保公用 | 王玮嘉】福能股份(600483,买入): 风电高成长,火电增弹性,核电提潜力
福能股份主营电力、热力生产和供应,背靠福建省国资委。截至2018年底,公司控股运营总装机规模484.1万千瓦,其中火电装机408.4万千瓦,风电装机71.4万千瓦。公司陆上和近海风电项目稳健扩张、海上风电逐步发力,风电业务逐渐成为公司主要盈利来源。受益于风电量价优势明显、火电业务触底渐回暖,我们预测2019~2021年利润13.4/17.1/19.1亿元,EPS为0.86/1.10/1.23元,ROE11%/12%/12%,给予公司19年13-15倍目标PE,对应目标价为11.15-12.87元,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:新项目进展不及预期;电价/煤价不及预期;气电政策不及预期。
发布时间:20190515
报告评级:买入
分析师SAC:王玮嘉S0570517050002

即时报告分享:
【华泰军工王宗超/何亮/金榜】中航电测(300114,买入): 回购彰显信心,军民融合发力
【华泰有色李斌/邱乐园/孙雪琬】有色金属: 关注氧化铝供给扰动和铝企利润改善
【华泰宏观李超/朱洵】宏观: 中美再加关税对两国通胀影响几何
【华泰策略张馨元/藕文/陈莉敏/钱海】策略: 意料之外,情理之中
【华泰环保公用王玮嘉】公用事业: 火电16个月以来首现负增长,逆周期逻辑逐步兑现
【华泰固收张继强】固定收益研究: 如何理解宏观高频波动下的五个“疑惑”?
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