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安信证券|晨会在线 20190515

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发表于 2019-5-15 09:15 | 显示全部楼层 |阅读模式

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今日要点在线
◆【传媒-焦娟】整合营销行业深度:行业新发展,以MarTech为方向,正加速迭代
MarTech正成为营销行业迭代方向。MarTech概念源于北美知名博主Scott,并非单纯的利用技术手段实现营销目标,它利用技术并运营随之产生的数据资产以实现营销目标,且营销目标关注重点由新用户的获取转移到存量用户运营,表现为用户的精细运营及数据驱动企业增长。根据Scott构建的生态图,MarTech可具分为广告/推广、内容/体验、互动/关系、交易、数据、管理六大部分,贯穿于企业业务全链路。
MarTech是“AI+营销”纵深发展。增量用户可拆解为两部分相反的影响因子:新用户的获取及老用户的流失。“AI+营销”关注的重点是影响增量用户的正向因子,而MarTech关注的重点是影响增量用户的负向因子及老用户的ARPU值,即存量用户的运营。通过降低老用户流失率并提高老用户付费能力实现企业的持续增长,因此我们认为“AI+营销/智慧营销”的下一发展阶段将为MarTech,它不仅关注前端的需求,更关注后端的需求。
国内营销技术正处于从0到1的发展阶段。目前尚未出现类似用友、金蝶等在IT细分领域处于霸主地位的龙头企业,距离构建MarTech生态系统存在较大距离。我们认为三类公司将成为建设MarTech生态的重要力量,其中第一类公司将成为开拓并引领行业发展的基石力量,解决从0到1的问题;第二类、第三类公司则在智慧营销发展成熟的基础上细化垂直领域服务生态,并有机会在细分领域发展成为龙头,解决从1-2的问题。
投资建议:具备营销服务能力优势及先进技术能力的营销公司有望在MarTech生态构建进程中脱颖而出。关注正积极转型为营销技术方案运营商宣亚国际,建立前中后台一体化管理体系。同时建议关注营销技术公司每日互动、极光、微盟、有赞、数知科技。
风险提示:MarTech发展速度低于预期、技术投入力度过大对财报短期冲击的风险。

◆【医药-马帅】行业深度:儿科药——小药丸大市场,未来或将重磅频出,群星璀璨
我国儿童用药市场快速增长:儿童用药市场快速增长,由2011年的384亿元上升至2016年的652亿元,年复合增速为11.2%。目前我国儿童用药市场规模仅占整个医药行业的5%左右,而我国儿童人口占比约为16.8%,儿童用药市场远未饱和,未来市场空间广阔。
儿科药领域扶持政策利好不断:近年来,儿童用药市场越来越受到国家的重视和关注,保障需求、鼓励研发、优先审评、简化采购程序、扩大医保支付范围等多方面的儿童用药相关政策频繁出台,我国儿童用药市场迎来政策红利期。
儿童用药亦会产生重磅品种:虽然我国上市的儿童用药数量有限,但已经涌现出多个重磅品种。
投资建议:建议关注重磅抗流感品种可威持续高增长且拥有国内独家儿童颗粒剂型的东阳光药;拥有盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片、芩香清解口服液、馥感啉口服液、参柏洗液等儿童用药明星品种的一品红;蒲地蓝消炎口服液等核心产品持续增长、OTC渠道拓展带来利润改善的济川药业。
风险提示:药品降价风险、新生人口大幅下降风险、产品市场推广及研发进度不及预期等

研究分享在线
◆【固定收益-黄守宏】柳暗花渐明—2019下半年债市策略展望
“稳经济”地位上升并不意味着放弃了“去杠杆”方向,转而把刺激经济作为主要目标,随着经济系统性风险下降,结构性去杠杆仍将延续,但在节奏上,更加注重“稳经济”与“去杠杆”之间的平衡。
在各种“精准滴灌”和定向调控下,“融资难”问题得到较大缓解,经济料无近虑,但国内经济仍未走出L型,尤其是在全球主要国家经济趋弱的背景下,中国经济仍有远忧。相应地,通胀料是短期干扰,国内发生需求拉动型通胀的可能性较低,货币政策在下半年仍存在“全球共振式”放松的可能性。
债市:震荡调整空间有限,继续看多后市机会。短期融资结构改善,长债下行节奏或变慢,但经济预期难言乐观,叠加4月融资数据走弱和近期经济外部不确定性等因素影响,货币政策回归中性的时间窗口料将不会太长,力度也会比较有限,长债向上调整的空间料将有限。向后看,“结构性去杠杆”意味着融资需求难以持续回升,随着全球主要国家经济承压,下半年周期性因素料将再次成为影响国内经济的主要因素,国内经济仍有远忧,而且下半年国内货币政策也存在“全球共振式”放松和国内“降成本式”放松的可能性。综合经济基本面和货币政策来看,我们仍然继续看多后市机会。
风险提示:外部不确定性超预期,通胀超预期,货币政策超预期等。

◆【新三板-诸海滨】金智教育:专注高校信息化,“互联网+高校”服务生态圈构建中
事件:公司发布2018年年报,实现营业总收入4.13亿元,同比去年增长35.68%;实现净利润为6029.08万元,同比去年增长74.74%。拟以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利4元(含税)。
专注于高校信息化运营,定位互联网平台运营商:公司已为1000余所本科及高职院校提供信息化规划、实施及运营服务,在业内拥有较为显著的技术优势和品牌影响力。
基于平台化转型的产品和服务日趋成熟,产品及服务获得市场广泛认同和验证:公司平台化产品推广及服务运营成果显著,实现营业总收入4.13亿元,同比去年增长35.68%。
加大平台化产品及服务的市场推广力度,平台化战略转型取得显著成效:根据公司2018年年报,目标产品2019年度营收规模同比获得30%以上的增长。
多名投资机构加持,公司前景备受认可。
投资建议:截至最新市值为6.75亿元,pe为11.2X,建议关注。
风险提示:研发投入较大及技术更新升级风险、核心技术、运营人才缺失风险、新业务、商业模式拓展风险

财经要闻在线

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