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平安证券分析报告(0515)

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发表于 2019-5-14 21:33 | 显示全部楼层 |阅读模式

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两市震荡收跌,北上资金净流出超百亿

原创: 小安  平安证券投资助手  今天


《投资鹏友圈》带你轻松看市场

今天市场小幅下跌,走成这样已经很不错了,情有可原。

早盘沪指低开,随后震荡拉升,中午前后数度翻红,但临近尾盘再度走软,为啥A股红盘通常选择在中午?因为早晚会跌呗。

盘面整体以普跌为主,MSCI纳入比例提升的好消息对市场影响不大,反倒是北上资金先跑了上百亿,创下单日净流出历史新高。外资要是能护盘,公鸡就能下蛋了,情有可原。

沪指跟随消息面随风飘荡,但在两大缺口间寻找合适位置的努力并未改变,接下来仍将保持宽幅震荡的势头。


昨晚新闻联播的气势不知大家都感受到了没,官方媒体如此干脆、强硬、正气凛然的时评并不多见,“中国已做好全面应对的准备”,就像这一句话一样,官媒对中美贸易问题的评论,既是对广大群众的动员,也是对美国的“宣言”。

在新闻联播播出后不久,财政部很快出台了针对美国的反制措施:自2019年6月1日0时起,对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分,提高加征关税税率,分别实施25%、20%或10%加征关税。对之前加征5%关税的税目商品,仍继续加征5%关税。

这份加税清单的规模不大,只是挑选了原先600亿美元商品的部分,而且还分出不同的等级税率。

然而,相比于美国狮子大开口,一会儿2000亿美元,一会儿又是3250亿美元,中国的反制措施实则全是干货。美国的那些关税政策,尽是水分,因为中美贸易互相渗透得很深,美方加征商品关税几乎是连锅端,缺乏细致的分析,其中对不少商品加征关税,伤害最大的反而是美国自己,因为很多商品不过是中国代工而已。

因此,中国的反制是谋定而后动,针对性非常强。而且征税时间点在6月1日,期间也给中美继续磋商留下了余地。美国若是还想谈,欢迎!若是继续打,奉陪!

目前,官方媒体已将这次美国强加给中国的贸易挑战,定性为“实现民族复兴的伟大进程中”所必然遇到的“一道坎”,“迎难而上”“斗出一片新天地”。这意思明白的很,中国一定会与美国斗到底。换句话说,中国做好了持久战的准备,下一步就看美国怎么出牌了。

中国此次出手反击,其实非常巧妙,直击痛点,因为美股先栽了。隔夜道指开盘即大跌,跌幅一度超700点,收盘道指跌幅2.38%,纳指跌幅3.41%。

美股对美国经济的影响与A股可不一样,华尔街精英的话语权分量很重。只要中美贸易争端继续,美国经济数据自然会受到影响,而美股走势则是看基本面脸色的,经济数据不行,美股必跌。美股若大跌,第一个坐不住的人恐怕就是特朗普。

1、特朗普2016年当选,一个大减税政策,让美股度过七年之痒,续命十年长牛。

2、近两年,特朗普多次对美联储说三道四,试图影响货币政策,现在来看,美联储不是已经转鸽了么?宽松的货币政策对股市意味着什么,不言而喻。

3、2018上半年,美国开始挑事,气势汹汹地对华举起贸易大棒,美股7/8/9三个月延续升势,而中美贸易争端却越演越烈。但是,美股去年十月开始掉头向下,至去年年底,美股一度跌幅超过20%,达到技术性熊市。在G20峰会前后,特朗普才主动求谈。

4、去年圣诞美股见底,随着一轮轮中美经贸磋商的如期举行,美股一路单边向上,前一阵纳指和标普双双创出历史新高。美股涨了,特朗普就硬气了,随便一开口就是加征几千亿美元商品的关税。

由此可见,美股才是特朗普政府的痛点所在,如果中国照着现在的打法继续,一不留神,美股就得稀里哗啦,然后,特朗普可能就又会打电话来了。

对中国来说,互征关税肯定对经济有影响,但随着时间的推移,贸易争端的影响将会越来越小。

所以现在是比拼耐力的时候,看看谁先绷不住。

A股:我……

股民:不,你不想!
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 楼主| 发表于 2019-5-14 21:34 | 显示全部楼层
投资不避险,亲人两行泪!怎么避?去哪里?

原创: 小安  平安证券投资助手  今天

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中美贸易波折不断,全球市场遭遇“血色周一”,一夜之间切换到“避险模式”。

据wind测算,周一美股“蒸发”8.3万亿人民币(1.2万亿美元),再加上此前一周的跌幅,近6个交易日,美股已凭空消失了15万亿人民币。A股市场同样面临着大幅波动,沪指失守2900点,5月以来累计跌幅近200点,不少小伙伴惊呼“一夜回到解放前”。

不过,行情重挫的同时,避险资产再次登上舞台,开启Show Time。A股黄金股今日表现亮眼,东方金钰、中润资源涨停。上海黄金期货与现货均出现大涨。


那么每当经济、政治、投资环境等方面出现突发事件的时候,投资者如何及时“坐稳扶好”呢?本文就来“科普”:什么是“避险资产”?为什么它们能够避险?如何及时避险?


为什么需要“避险”?

当投资市场出现剧震,出于对资产价格下跌或未来不确定性的担忧,投资者往往会选择卖出风险资产,将资金投入至稳定或具有确定性的投资品种当中,从而推升了相关投资品种的价格。


“避险”品种及其原理

黄金:“盛世古董乱世金”。说到避险,投资者第一时间想到的就是黄金以及黄金概念股。每当投资市场发生剧震时,作为具有稀缺性的“硬通货”,黄金往往会受到资金的青睐。

同时,黄金与股债等大多数资产相关性较低甚至为负,也使得其成为在风险来临时最好的避险品种之一。

黄金概念股:由于黄金本身具有避险功能,那么拥有大量黄金储备的黄金概念股也自然成为了具有避险功能的投资品种之一。对于股票投资者来说,当市场波动加大或者悲观情绪蔓延时,通过配置黄金概念股来起到回避风险的作用也是不错的选择。

但需要注意的是,黄金概念股拥有双重属性:商品属性与股票属性。因此黄金概念股的价格不仅与黄金价格有关,同时也与股票市场本身的风险偏好有关。当股票市场出现系统性风险(例如熔断),黄金概念股则无法体现避险功能。

军工概念股:军工股的避险功能主要体现在两方面,即政治敏感性和事件驱动性。

目前我国军费开支处于快速增长期,业绩具有较广阔的想象空间,因此当其他各行业均出现快速下跌时,稳定的军费增长会使得军工股具有确定性。而当区域局势紧张时,市场也会有“军费支出将大幅增长”的预期,也会使得军工股受到资金的青睐。

医药、白酒等大消费板块:传统意义上,医药、白酒板块属于防御型品种,主要原因是医药和白酒及其他大消费板块往往拥有较为稳定的增长,自身的发展与经济周期关联度较低。当其他行业板块出现一定程度波动时,投资者会放弃不确定的成长性,而去追逐确定的经营,医药、白酒板块的股价就会在资金持续流入下出现水涨船高的现象。

这类现象往往出现在指数大幅上涨的后半段或者大幅下跌的前半段,期间医药、白酒等大消费板块会受到资金避险情绪影响出现一定的上涨,存在跑赢指数的概率。

公用事业类板块:电力、水务、燃气、高速公路等板块与大消费板块一样,也具有类似的防御性和避险功能。

在资本市场活跃时,公用事业类的公司因为弹性小,增速缓慢而被市场遗弃,存在动态低估的可能性。而在资本市场出现整体性回落后,公用事业类的公司往往会被挖掘出来,在资金回流的过程中形成避险。

政策导向板块:在股票市场整体低迷时,具有较强的政策导向的行业板块往往会体现出避险性。其原理是市场投资者对于该类行业板块未来有获得政策红利的预期。例如目前的新基建。同时,中美贸易摩擦升温的环境下,投资者对于农业股会有“在中方反制时农业板块受益”、对芯片概念股会有“加大自主可控相关行业的政策投入”等预期,也会使得相关板块拥有一定的避险功能。

国债:在整个投资市场当中,股票市场只是其中的一部分,债券市场在资本市场中同样也占据重要的地位。当股票市场产生波动时,资金会选择从弹性比较高的股票市场抽离,而流入较为稳定的债券市场,因此对于股票市场来说,债券市场特别是国债也具有一定的避险功能。

美元:当全球或部分地域出现危机时,美元作为国际结算货币,具备一定的“硬通货”性质,也会受到资金因避险需求产生的流入。


如何平稳度过“颠簸”?

平安证券财富顾问中心指出,预计近期市场仍是弱势震荡,但鉴于市场调整已较为充分,再次下跌的空间相对有限,也不必过于悲观,建议操作上谨慎观望,等待中美贸易更为明朗,空闲资金可适当配置现金类产品。

在以上避险板块/品类中,平安证券资深投顾周颖认为,对应到当前A股行情,黄金仍是首选,如黄金ETF(518880)。医药、白酒等大消费板块由于估值已经较高,“避险”属性不够明显,公用事业类板块的持续性有待观察。

后续长期配置中,则要更加关注价值投资,选择优质的标的,秉承科学投资,选择符合三好(好行业、好公司、好价格)标准的公司长期持有。

【风险提示】市场有风险,投资需谨慎
【免责申明】本资讯中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。资讯中的内容和意见仅做参考,并不构成投资建议。投资者因依赖本报告进行投资决策而导致的财产损失平安证券不承担法律责任。
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 楼主| 发表于 2019-5-14 21:36 | 显示全部楼层
人民币汇率快速贬值,如何影响A股市场?

原创: 小安  平安证券投资助手  今天

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行情回顾


北上资金大幅流出,短期不利市场

今日北上资金大幅流出突破100亿,对今日市场形成一定压制,沪深两市尾市出现小幅跳水,板块方面电信运营、猪肉、黄金、航空板块涨幅居前,跌幅居前的板块是供气供热、运输、通用机械,截止收盘沪指下跌0.695, 深成指跌0.71%,创业板跌0.56%,两市量能合计4555亿,市场延续缩量走势。



操作策略

延续低位缩量整理,等待市场方向明朗

今日中国对美国600亿美元商品提高加征关税税率,进行了反制,中美贸易摩擦再升级,短期对市场形成一定的压力,同时人民币汇率近期大幅下跌,离岸人民币跌破6.90元关口,由于汇率的大幅波动导致北上资金加速流出,对市场形成一定压制,沪深两市今日小幅缩量调整,市场观望情绪浓厚,市场经过近期大幅调整以后,当前下跌空间已不大,不必过于担忧,预计近期市场大概率低位弱势震荡,建议可观望为主,等待市场方向明朗,策略上可精选优质个股,等待市场明朗后择机加仓,同时空闲资金可适当配置现金类产品。




投顾论市

人民汇率快速贬值,如何影响A股市场?!

受中美贸易摩擦升级影响,人民币汇率近期受到冲击,短期出现大幅贬值(如图一)。5月13日当天,人民币中间价创逾三个半月新低。13日夜间在岸人民币跌破6.88,创去年12月初以来新低,离岸人民币跌破6.91关口,创同期新低,较上周五尾盘跌逾670点。

图一:人民币兑美元汇率走势


目前人民币兑美元汇率再次向7逼近,会不会破7成为市场的焦点,市场主流机构均认为破7的可能性极低,央行主管媒体《金融时报》也表示短期承压 人民币汇率不会出现持续大幅贬值,但短期快贬对资本市场的阶段性影响仍不可小视。

首先,汇率贬值可能会加剧北上资金阶段性流出,对其重仓股造成负面影响。4月以来,由于担忧中美贸易摩擦升级,北上资金持续净流出,月度净流出排历史第二;昨天的汇率大跌,今天北上资金再度大幅净流出超百亿,创单日净流出历史新高(如图二)。

图二:5月14日北上资金走势情况


其次,人民币汇率贬值对相关行业可能带来负面影响,一方面会对美元外债较多的行业增加债务成本,包括地产等;另一方面对用美元采购较多的行业增加成本,包括造纸、航空等。

最后,贬值会带来一些负面影响,但也会对某些行业产生正面的效应,比如出品型企业,其中的纺织服装、玩具鞋帽等将是最大受益者。纺织服装行业由于对出口的依存度较高,人民币贬值一方面有利于公司降低成本,提高产品竞争力,企业将拿到更多订单;另一方面,有利于出口型企业获得汇兑收益。而人民币贬值意味着外国货币购买力增强,这将进一步刺激消费,有利于玩具行业出口。


行业跟踪

1、银行行业
今日下跌0.35%,强于沪深300指数。看好逻辑:
【上下滑动查看更多内容】

1、市场风格或向价值股切换:经过前期快速上涨,市场风险偏好或有所下降,银行股在一季度跑输其他行业,地产汽车弱复苏带来经济企稳预期,在二季度会有相对收益。整体预计上市银行19年净利润增速6.6%,wind预测PB(MRQ)0.85倍。

2、货币政策稳健:3月社融数据在2.86万亿,超市场预期,去年同期1.58万亿,数据公布利好板块。目前市场担心通胀预期和货币政策是否收紧,目前预计仍以稳健为主。

3、低利率周期扶持民营经济: 2019年监管层着力减税降费,将有助于企业盈利能力回升,带动银行资产质量企稳,利率低位条件下,同业负债成本较低,预计中小银行净息差将得到改善,受CPI上行影响,货币政策倾向定向支持小微。

2、(轻工)包装子行业
今日下跌0.39%,强于沪深300指数。看好逻辑:
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1、估值:市场整体估值提升,但包装板块目前估值仍属合理(龙头2019年PE估值在15-20倍),而且业绩确定性、稳定性较强。

2、行业:包装企业新业务逐步度过培育期,贡献业绩弹性。加之行业整合推进,龙头话语权提升,竞争优势明显,中长期逻辑逐步兑现。

3、业绩:伴随高价原材料库存在2018Q4 的逐步消化,成本压力缓解,行业龙头体现业绩弹性。


核心观点

核心观点:市场延续缩量盘整走势,下跌空间相对有限

本周观点:中美谈判落地,短期有利技术性反弹
主要逻辑:
虽然第十一轮中美经贸高级别磋商结束,刘鹤表示“合作是双方唯一正确的选择,但合作是有原则的,在重大原则问题上中方决不让步”,但美国表示不排除对剩余3000多亿美元商品提升关税的可能,不利短期市场;从技术面看沪深两市经历4月22日以来的大幅调整,短期随着中美贸易暂时稍有缓解,市场有技术性反弹的需要,但仅是技术性反弹而已,对于反弹空间不可预期过高,且本次反弹适合短线操作,后期市场仍有反复,另外近期交易所突然对7家上市公司实施暂停上市,建议投资者一定要谨慎业绩不佳的上市公司,坚持科学投资,选择优质标的进行投资,建议关注银行、包装等板块。

本月观点:政策未转向,调整充分后有望企稳
主要逻辑:
4月政治局会议后,市场担忧逆周期对冲政策会边际减弱,但是央行4月24日展开了2674亿MLF(定向中期借贷便利),体现流动性结构宽松并未转变,且5月6日央行进行了定向降准,经济数据虽然有企稳迹象,但下行压力仍存,政策转向概率较小,只是微调。5月MSCI将在今年首次提高A股权重,连续流出的北上资金也有望回流。本月最大的不确定性在于中美谈判结果,会给市场增添变数。虽然中国贸易摩擦升级已经落地,但后续仍有不确定性,建议维持谨慎,依然是控仓观望为主。
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