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房住不炒引发市场下行,调整就此开启?
原创: 小安 平安证券投资助手 今天
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①
今日操作
个股止盈:中国联通
个股止损:阳光城
跟踪个股:老板电器、隧道股份、华锦股份
蓝筹受挫,两市调整
早盘两市高开低走,受政治局会议提及房住不炒的影响,房地产板块及家电板块跌幅居前,银行、保险等等权重股集体回落,题材股相对较强,石油板块受美原油上涨影响表现较好,养殖、创投、5G板块逆势上涨;临近中午收盘,两市全线回落;午后券商板块带头下跌,两市继续震荡走低,盘中沪指逼近3200点,最终沪指报收3215点,下跌1.7%。
②
操作策略
震荡加剧,回踩布局
今日两市高开低走,4月19日召开的定调下一步经济工作的政治局会议重提“结构性去杠杆”不再提“六稳”使得市场对货币政策转向的担忧。技术上看,沪指上升趋势仍在,但高位的缩量震荡、量价背离、MACD顶背离的现象也存在调整的风险。这也是我们上周最后几个交易日建议重仓者逢高降低仓位,轻仓者不追涨等待回踩布局的原因。短期暂关注3130点附近的强支撑,如破位的话或向2970附近寻求支撑。
因此,我们维持重仓者逢高降低仓位,轻仓者不追高的观点,等待回踩后可考虑布局汽车、银行、机械等板块的机会。
③
投顾论市
房住不炒引发市场调整,调整就此开启?
今日两市高开低走,受中央政治局会议提及房住不炒的影响,房地产及相关的建材、家电板块跌幅居前,银行、保险的调整幅度也比较大,这些板块的调整直接引发了今日市场的调整。那么,自2440点开始,2月份加速的这波反弹是否结束了呢?今天我们就从政策面和技术面两个维度对当下市场进行解读。
政策面来看,18年底逆周期调节政策逐渐显现,社融、GDP等金融数据均超预期,CPI也持续上行,这就导致了市场对货币政策转向的担忧,近期,两场会议也令市场对货币政策走向产生分歧,一场是4月12日召开的央行1季度货币政策例会,另一场是4月19日召开的政治局会议。两场会议的政策基调较前次发生明显变化,重提“把好货币供给总闸门,不搞大水漫灌”,对逆周期调节的措辞也明显趋于缓和,对未来经济的看法趋于乐观,逆周期调节的重要性有所降低,4月19日一季度政治局会议不再提“六稳”,重提“结构性去杠杆”。有分析认为,政策顶已至,提到的因素主要包括会议重提“供给侧改革”、“结构性去杠杆”。也有分析认为,从基调、定位和主线来看,当前货币政策并非完全转向,只是微调,会议的措辞变化只意味着“收油”而非“刹车”。
我们认为,这个位置“刹车”的概率不大,首先,货币政策的拟周期调节是在经济下滑,市场悲观情绪浓厚的情况下对市场的矫正,而目前拟周期调节效果已经显现,继续加大拟周期调节已没有必要。其次,直接“刹车”的概率不大,虽然3月社融等经济数据超预期,但并不能说就此转向,直接“刹车”的话,此前所做的努力可能就会失效,所以,我们同意暂时“收油”的观点,未来如发生经济下滑、中美贸易磋商不利、全球经济反弹预阻等影响经济触底因素发生的情况下,仍将延续逆周期调节的概率较大,但短期对市场情绪会产生负面影响,今日市场的表现也说明了对该事件的放大。
技术上看,沪指自2440点开始,2月份加速的这波反弹的趋势仍在,但高位的缩量震荡、量价背离、MACD顶背离的现象也存在调整的风险,而深成指、创业板指均破位了2月开始加速的趋势线。这也是我们上周最后几个交易日建议重仓者逢高降低仓位,轻仓者不追涨等待回踩布局的原因。
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目前来看,预计这波调整空间也不会太大,第一强支撑在3130点附近,如果破位的话,市场或退守2970附近的支撑位了。之所以说调整空间不大是因为:
1、两市虽现调整,但市场活跃度依然较强,涨停家数维持在50家以上(非ST),而跌停家数有十几家(非ST)。
2、这波行情自2月份加速以来,中间没有任何像样的调整,踏空资金较多,如遇调整的话,场外资金入场意愿较强。
3、即使货币政策短期有转向的意图,那也大概率会在经济较乐观的情况下出现的,对市场的影响是短期的。
因此,我们认为,短期调整或延续,但调整空间不大,策略上控制好仓位,不追涨杀跌,重仓者适度降低仓位,轻仓者等待回踩后布局。
④
投顾论市
1、汽车行业
今日下跌2.52%,弱于沪深300指数。看好逻辑:
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1、汽车国企改革有望全面加速:今年以来汽车行业国企改革动作频频:一汽集团放弃对下属零部件企业的控制权;东风汽车集团零部件业务注入东风科技;一汽轿车以资产置换和发行股份的形式收购一汽解放,种种迹象预示汽车行业国企改革正式进入加速期。
2、多措并举刺激汽车消费:近期发改委为深化供给侧结构性改革,进一步扩大汽 车、家电、电子消费产品更新消费市场,加快循环经济发展,发布《推动汽 车、家电、消费电子产品更新消费促进循环经济发展实施方案(2019-2020 年)(征求 意见稿)》。结合1月28日发改委联合多部门印发的通知,促进汽车消费主要措施包括优化限购措施、促进农村汽车消费、推进老旧汽车报废更新、优化新能源汽车补贴结构、推进放宽皮卡车进城限制、繁荣二手车市场等。若上述政策加快推进出台,汽车行业拐点将临,整车制造、零配件到经销商均是受益者。
2、银行行业
今日下跌2.84%,弱于沪深300指数。看好逻辑:
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1、市场风格或向价值股切换:经过前期快速上涨,市场风险偏好或有所下降,银行股在一季度跑输其他行业,随着地产汽车弱复苏带来经济企稳预期,在二季度会有相对收益。整体预计上市银行19年净利润增速6.6%,19年PB0.8倍。
2、稳经济逆周期调节基调不变:1月社融4.64万亿创新高,但2月受春节因素影响,2月新增社融7030亿,同环比分别少增4847亿、3.93万亿,余额增速再次回落0.3pct至10.1%。3月社融数据在2.86万亿,超市场预期,去年同期1.58万亿,数据公布利好板块。
3、低利率周期扶持民营经济:2019年监管层着力减税降费,将有助于企业盈利能力回升,带动银行资产质量企稳,利率低位条件下,同业负债成本较低,预计中小银行净息差将得到改善,受CPI上行影响,降息空间有限,有可能仅降低存款利率温和引导资金流向实体经济。
3、工程机械行业
今日上涨0.74%,强于沪深300指数。看好逻辑:
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1、估值:市场整体估值提升,工程机械板块龙头公司估值仍属合理(龙头2019年PE估值在11-14倍),估值仍有提升空间。
2、投资:目前房地产开发投资保持较高增速,扣除土地购置费后的建安投资增速持续回升,叠加基建投资增速在稳增长下稳步转好,整体对工程机械的需求乐观。
3、业绩:1季报龙头公司业绩同比增长100%以上,超出市场预期,在需求增长的情况下,带来龙头公司业绩的高弹性。加之政府减税降费,行业利润增速预计好于预期。
⑤
核心观点
核心观点:市场震荡加剧,关注结构性机会
本周观点:市场上行或有反复 关注个股结构性机会
主要逻辑:
经济数据向好和短期市场风险偏好回升,有利于本周初市场继续上行,但从最新的中央政治局会议观点看,短期逆周期政策较难进一步放大,本周市场继续迎来业绩披露高峰,且指数量价背离和上行后的技术面压力,预示着市场仍有反复的可能,操作上建议回归基本面,关注绩优股的投资机会,如果本周量能不能放大的话,仍需要防范调整风险。
本月观点:上涨中继,谨慎不悲观
主要逻辑:
定向降准、减税降费及扩大财政赤字规模等措施有助于系统性风险防控,通过“宽信用”托底经济初见成效。基建、社融等经济指标企稳;减税直接改善企业现金流,有望为A股利润增厚5%左右。全球货币政策转鸽,为国内逆周期调节进一步打开空间。当前A股市场换手率处于18年以来高位、沪深两市日均成交额近万亿、融资余额继续上行、公私募基金股票仓位仍维持较高水平,市场风险偏好未见明显下行;整体认为4月份市场处于上涨中继,建议谨慎不悲观。
【风险提示】市场有风险,投资需谨慎
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