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长江证券·早间播报0328

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发表于 2019-3-28 08:52 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【长江研究·早间播报】电新/轻工/家电/社服/电子(20190328)

研究支持中心  长江研究  今天

Jim Brickman - Angel Eyes
来自长江研究
00:0002:43


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目    录
长江电新 | 政策落地符合预期,缓冲期将迎高景气
长江轻工 | 一文读懂工业大麻投资:全球CBD需求上行,国内产业链快速崛起
长江家电 | 周期与成长的合奏——厨电行业十年复盘
长江社服 | 餐饮行业专题研究:铺租比缘何有差?
长江电子 | 从华为P30系列看智能手机国产供应链投资机遇

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重点推荐

电新·邬博华
政策落地符合预期,缓冲期将迎高景气
2019年新能源汽车补贴新政落地,在前期市场预期比较充分的情况下,正式稿补贴符合市场预期,其中需要注意的细节包括:1)缓冲期自3月26日起至6月26日,为期三个月,且缓冲期内地方依旧可以给予补贴,故上半年产业链维持高景气;2)EV乘用车续航250-400km的车型基准补贴均为1.8万元,这将导致300km左右的车型(尤其是小微型车),更换铁锂将更具经济性,叠加新能源公交车政策有望加码,铁锂需求迎来边际改善;3)总量我们依旧维持乐观,预计全年产销150-160万辆,装机75-80GWh,终端需求维持30%以上的高增长。

风险提示:
1. 新能源汽车产销量低于预期;
2. 产业链价格下降超预期。
摘自:《政策落地符合预期,缓冲期将迎高景气》
对外发布时间:2019/03/27
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:邬博华  SAC编号:S0490514040001

轻工·鄢鹏
一文读懂工业大麻投资:全球CBD需求上行,国内产业链快速崛起
工业大麻作为新兴产业,核心产品CBD具备优良的药用、消费品用途特性,需求市场料逐步打开。当前该市场仍处于概念导入,伴随美国等国政策逐步放开,叠加烟草、食饮等行业巨头加速布局,料带动预期面持续提升。中国在工业大麻生产加工环节有深厚积累,以汉麻集团为代表的相关企业在全球具有较强竞争力。目前部分上市公司大多通过入股、战盟等形式切入工业大麻领域,或带来估值层面提升;首次覆盖给予工业大麻行业“看好”评级。考虑目前国内大麻生产、加工仍受到政策严格监管,下游应用有待挖掘,建议重点关注:1)拥有生产、加工牌照型企业;2)可以提供合适消费场景(如药用)的相关标的。

风险提示:
1. 全球工业大麻需求不及预期;
2. 行业产能释放不及预期。
摘自:《一文读懂工业大麻投资:全球CBD需求上行,国内产业链快速崛起》
对外发布时间:2019/03/27
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:鄢鹏  SAC编号:S0490517110003

家电·管泉森
周期与成长的合奏——厨电行业十年复盘
通过对 2011-2013 年、2014-2016 年及 2017 年至今的三轮地产周期中的厨电行业进行复盘可以发现,厨电公司的收入增速走势与房地产销售增速相关性较为明显,且相对估值水平也明显受地产销售景气度的扰动,可见厨电作为地产产业链行业,难以规避地产“周期”影响。但同时厨电龙头通过积极推进线下门店建设、布局电商及工程等新兴渠道、挖掘三四线市场增量及推出配套新品等方式,可在一定程度上实现穿越地产周期的增长;考虑到厨电产品渗透率仍有极为可观的提升空间且新品类将持续为行业扩容,厨电行业“成长”属性依旧确立。

风险提示:
1. 地产销售及竣工表现不及预期;
2. 厨电行业竞争加剧。
摘自:《周期与成长的合奏——厨电行业十年复盘》
对外发布时间:2019/03/27
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:管泉森  SAC编号:S0490516070002

社服·赵刚
餐饮行业专题研究:铺租比缘何有差?
餐饮业态基于其引流能力强、客户粘性大、逗留时间长等核心竞争力在与物业谈判时获得相对较低的租金比例。我们根据可得数据分析餐饮业态不同品牌铺租差异,得到以下结论:(1)相较而言,正餐平均租金/收入<快餐<茶饮;(2)楼层越高,平均租金/收入比重越低;(3)知名度较高的品牌具有一定议价能力,故平均租金/收入比重较低;(4)剔除茶饮特殊品类仅比较快餐/正餐,则坪效越高,平均租金/收入越低;(5)月均接待客流量越高,平均租金/收入比重越低。

风险提示:
1. 行业竞争激烈导致利润下行、大规模扩展拖累服务品质风险;
2. 地域口味变化等导致公司对外扩张不及预期风险。
摘自:《餐饮行业专题研究:铺租比缘何有差?》
对外发布时间:2019/03/27
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:赵刚  SAC编号:S0490517020001

电子·莫文宇
从华为P30系列看智能手机国产供应链投资机遇
我们梳理本次P30系列的变化,可以看到外观与光学两大领域依然是当前高端旗舰的创新爆发的不竭源泉。P30在多个细分创新领域处于世界领先,高端机型出货量有望继续增长。我们认为:1)华为新机海外定价已经趋近苹果、三星极高端旗舰的价格区间。从消费者分级的角度来看,极高端价格区间的用户价格敏感度是最低的。因此只要产品得到用户的认可,价格从来不会是销量的最大阻碍。以华为目前的创新引领能力,未来将在更多市场内成为第三个跻身极高端旗舰的品牌;2)华为今年的出货目标2.5亿台,并在2020年挑战3亿台。对于供应链而言是量的增长保障。而其中高端旗舰同时享受零部件创新与出货量增长的双击,业绩弹性更加可观。考虑到华为供应链国产化的发展方向,具有国产替代能力的领域将受益海外订单转移,实现出货、价格和份额的三击。

风险提示:
1. 华为高端旗舰出货量不及预期;
2. 光学领域创新持续性不及预期。
摘自:《从华为P30系列看智能手机国产供应链投资机遇》
对外发布时间:2019/03/27
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:莫文宇  SAC编号:S0490514090001
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