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光大证券每日速递20190328

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发表于 2019-3-28 08:22 | 显示全部楼层 |阅读模式

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今日聚焦
【宏观】猪价那些事 ——对通胀影响七问七答
1、猪周期反转?猪价淡季不淡,除了收储,根源是非洲猪瘟导致产能快速出清,反转确立。2、非洲猪瘟过去了?气温回升仍可能恶化,邻国越南疫情爆发。3、影响会比06年蓝耳病大?管控能力更强,但无疫苗,只能捕杀,影响或更久,幅度或更大。4、牛羊鸡肉能替代猪肉?我国猪肉需求平稳,猪价涨往往带动其他肉价涨。5、进口平抑猪价?进口仅占年消费量3%,难补缺口。6、对通胀影响?CPI同比高点或达2.7-2.9%,全年中枢2.3-2.5%。7、对货币和市场影响?历史并不相同。金融周期下行,“松货币”难转。
(张文朗/刘晓波/黄文静/邓巧锋)2019-03-27
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【宏观】总体下行,关注结构性亮点 ——2019年1-2月工业利润点评
2019年1-2月工业利润同比下滑14%,超市场预期,是2009年以来的最低值,量价齐跌,但价是主因。其中石油、钢铁、煤炭价格下滑,拖累煤炭开采(-23.2%)和石油开采(-5.7%),石油加工(-70.4%)、化学制品(-27.2%)、化学纤维(-53.1%)、黑色加工(-59.0%)、有色加工(-34.5%)等行业利润大幅下滑,但从工业增加值的量上来看,制造业行业工增加值均有不同程度反弹。但消费相关行业和与基建相关的装备制造业表现亮眼。基建投资继续向好,叠加房地产投资反弹,关注结构性亮点。
(张文朗/郭永斌)2019-03-27
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【新能源汽车】新能源补贴政策落地,有望加速行业洗牌 ——2019年新能源汽车补贴政策点评
汽车观点:此次补贴退坡将带动行业集中洗牌与落后产能的提前出清,建议关注比亚迪。我们认为在补贴退坡的大背景下,比亚迪凭其三电核心供给与产品周期上均领先,依然备长期投资价值。电新观点:2019年补贴大幅退坡,新能源汽车中游产业链面临较大降价压力。建议关注国轩高科、宁德时代等。
(邵将/殷磊/文姬/马瑞山)2019-03-27   
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【汇顶科技(603160.SH)】拳皇不老,爆品不断
短期看:光学屏下指纹识别成爆品,汇顶再称王。长期看:内生外延不断提高核心竞争力,物联网打开新空间。我们预计公司2018-2020年EPS分别为1.41/2.65/3.12元,当前股价对应PE分别为71/38/32倍。我们给予公司2019年51倍PE估值,对应目标价135.15元,首次覆盖,给予“买入”评级。
(杨明辉)2019-03-26
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【金山软件(3888.HK)】19年前景向好,各业务齐发力驱动盈利改善 ——2018年度业绩点评报告
19年公司各项业务将呈现良好发展态势驱动整体业绩回暖,端游手游共同发力驱动游戏业务实现业绩反弹,云业务持续高成长且亏损率如期收窄,WPS变现潜力持续兑现有助于整体估值提升,基于分部估值法,上调目标价至23港币,对应2019/2020年36/30倍调整后的PE,上调至“买入”评级。
(付天姿)2019-03-27
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【华晨中国(1114.HK)】业绩符合预期,下行风险已逐步释放 ——2018年报点评
公司2018归母净利润同比增长33%至人民币58.2亿元(vs. 我们预测的约人民币60.1亿元)。鉴于轻客/MPV业务承压风险、以及华颂资产减值风险/研发投入费用增加风险,我们把2019E/2020E公司归母净利润从人民币72.4亿元/86.5亿元下调至人民币70.9亿元/79.0亿元,预计2021归母净利润约人民币84.3亿元,下调DCF目标价至HK$8.01(对应约4.8x 2019E PE)。我们判断,2022E华晨宝马25%股权转让导致的下行风险已逐步释放,上调至“增持”评级。
(倪昱婧)2019-03-27
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【永达汽车(3669.HK)】业绩符合预期,预计新车毛利率或仍维持在低位 ——2018年报业绩点评
公司2018归母净利润同比下降17%至人民币12.5亿元,符合我们预期的约人民币12.6亿元。我们判断,1)鉴于2Q18E终端需求复苏的不确定性、政策风险、以及国VI切换的临近,预计公司新车毛利率或仍维持在低位;2)长期看好公司售后衍生、以及汽车金融业务推进前景。下调2018E/2019E归母净利润至人民币15.3亿元/18.8亿元,预计2021E归母净利润约人民币22.2亿元。DCF目标价HK$6.44(对应约6.6x 2019E PE),下调至“中性”评级。
(倪昱婧)2019-03-27
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