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长江证券·早间播报0327

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发表于 2019-3-27 08:54 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【长江研究·早间播报】有色/轻工/农业/汽车/电子(20190327)

研究支持中心  长江研究  今天

Tony Anderson - Open Arms
来自长江研究
00:0002:33


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目    录
长江有色 | 继续推荐高端钛材
长江轻工 | 地产后周期趋势或转好,家居迎筑底回升机遇
长江农业 | 生猪养殖专题系列之六:如何看待非洲猪瘟疫苗的研发进展?
长江汽车 | 当前市场对重卡最关心的几个问题
长江电子 | 显示行业具备全产业链机遇

如需查看报告全文,请联系对口销售

重点推荐
有色·葛军
继续推荐高端钛材
近期工信部下达2019年第一批稀土配额,稀土开采及冶炼分离配额按照2018年的50%下达,分别为6万吨、5.75万吨。我们认为,(1)国内中重稀土资源储采比较低、稀缺性强,持续严控重稀土开采或成为未来行业监管的长期趋势。(2)缅甸稀土矿供给扰动已经成为影响2019年上半年稀土市场供需的“最大变量”,进口暂缓的持续时间值得重点关注。(3)二季度重稀土价格总体易涨难跌,镝铽等重稀土品种及对应股票标的存在博弈性机会。(4)从长期来看,下游钕铁硼的去重稀土化,将使得重稀土价格上涨的长期逻辑存在一定瑕疵。高端钛材行业属于未来3-5年需求周期向上、景气度确定性较高的细分领域,宝钛股份作为龙头能够最大程度享受行业发展的红利,继续重点推荐。

风险提示:
1. 全球新能源汽车、储能推广进程不及预期导致上游能源金属供需失衡;
2.. 国内去杠杆导致基本金属需求趋冷、商品价格持续调整,贸易摩擦以及地缘政治风险等。
摘自:《继续推荐高端钛材》
对外发布时间:2019/03/25
研究报告评级:维持“中性”
本报告分析师:葛军  SAC编号:S0490510120019

轻工·鄢鹏
地产后周期趋势或转好,家居迎筑底回升机遇
当前地产后周期形势与2015-2016年情形类似,通过复盘分析,我们预计今年竣工面积增速或能转正:1)以2014年“施工面积-新开工面积-竣工面积”作为2015年的可竣工面积,我们认为2015年的竣工端具备增长的基础,但是由于净停工的扰动导致当年的竣工下滑。而2016年在可竣工面积处于较低位的情况下,竣工出现较高的增长,或是受交付压力加大以及资金面好转的双重影响;2)考虑到销售到竣工约2~3年的周期,2016-2017年销售的住房或在2018-2019年进入交付周期,今年竣工压力较大。另外,2019年可竣工面积仍具有3.6%的增长,且相较于2018年,目前房企融资环境有所缓解,或可加快竣工数据的修复。我们认为,若施工与新开工增速持续背离,竣工修复逻辑将得到确认。我们推测,竣工面积增速的转正最快在3月,最晚在下半年将出现。基于地产后周期趋势转好的预期下,我们认为可关注两条投资主线:1)零售品牌龙头基本面预期筑底,或迎来估值与业绩双升;2)TOB龙头在精装房趋势与年内竣工好转的推动下,增长势头持续向好
   
风险提示:
1. 房地产行业增速低于预期;
2. 原材料价格大幅波动。
摘自:《地产后周期趋势或转好,家居迎筑底回升机遇》
对外发布时间:2019/03/24
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:鄢鹏  SAC编号:S0490517110003

农业·陈佳
生猪养殖专题系列之六:如何看待非洲猪瘟疫苗的研发进展?
哈兽研在我国非洲猪瘟疫苗的研发上取得了一定的进展,目前研究成果主要集中在毒株的分离和致病性的研究。哈兽研实验室成功分离了我国第一株非洲猪瘟病毒,对其感染性、致病力和传播能力等生物学特性进行了较为系统的研究,并建立了动物感染模型;初步阐明了我国非洲猪瘟病毒流行毒株的基因组特点和进化关系,为我国ASF疫情的有效防控提供了重要科学依据,为检测技术和防治疫苗研发奠定了重要基础。而毒株分离是疫苗研发的第一步,以灭活疫苗的研发流程来看,毒株分离之后的培育和繁殖是最为关键的一个环节,如何找到适合毒株繁殖的特殊生物环境是很多科学家在疫苗研发中最关注的问题。我们认为,非洲猪瘟疫苗的研发仍将经历漫长的过程,从实验室阶段的疫苗产品到大范围推广的疫苗产品需要更加广泛的试验过程,因此短期要推出实验室阶段的疫苗产品还需要至少两年左右的时间。假设该疫苗产品在大范围试验中均有成效,通过绿色评审通道到该疫苗顺利进行推广则还需要三年左右的时间。

风险提示:
1. 非洲猪瘟疫情大范围蔓延,行业产能深度淘汰;
2. 养殖业生物安全防控体系升级,行业成本大幅增加。
摘自:《生猪养殖专题系列之六:如何看待非洲猪瘟疫苗的研发进展?》
对外发布时间:2019/03/25
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:陈佳 SAC编号:S0490513080003

汽车·高登
当前市场对重卡最关心的几个问题
如何看待国VI对行业格局的影响?国VI排放标准被称为史上最严格的标准,对重卡行业格局产生重大深远影响,市场份额加速向龙头公司集中。从技术方面看,和国V相比,国VI规定的排放限值更加严格,测试工况改为更严格的WHSC/WHTC、增加非标准循环和实际道路PEMS、增加远程OBD,对监测结果的真实性和可持续性的要求大幅提升。从产业影响看,龙头公司优势进一步扩大。一方面,规模效应有助于摊薄成本,另一方面可靠性和一致性要求更加严格,主机厂倾向选择实力强的龙头供应商保证产品质量,同时增加第三方供应商保障供应链安全。从海外经验来看,国VI排放标准升级加速行业洗牌,欧洲和美国最新排放标准实施后,市场集中度有明显提升,最终形成较为稳定的格局,同时海外龙头公司的业绩更加平稳。
   
风险提示:
1. 国 VI 排放标准实施时间低于预期;
2. 宏观经济增长低于预期,导致重卡需求承压。
摘自:《当前市场对重卡最关心的几个问题》
对外发布时间:2019/03/25
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:高登  SAC编号:S0490517120001

电子·莫文宇
显示行业具备全产业链机遇
显示屏与各类终端结合,一方面与终端智能化趋势相符合,一方面顺应了物联网发展方向。在数据量极速增长的背景下,我们认为显示技术正以高清化、多样化、大屏化、低耗化四大趋势作为核心突破口,推动着信息交互体验升级。显示市场扩容给面板产业从业者带来生机,需求增长将有效消化当前新增产能,利于我国面板制造厂商夯实竞争力,并且拉动上游设备与厂商国产化。而显示市场的多样化又给Mini LED\Micro LED等新技术机遇,国内面板产业与LED产业积极结合,充分把握新型显示机遇。
   
风险提示:
1. 面板产线产能释放进度不及预期;
2. 智能电视等新需求拓展不及预期。
摘自:《显示行业具备全产业链机遇》
对外发布时间:2019/03/24
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:莫文宇  SAC编号:S0490514090001
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