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华泰证券每日晨会启明星20190315

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发表于 2019-3-15 08:30 | 显示全部楼层 |阅读模式

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营销团队  华泰证券研究所  今天

今日焦点
买方反馈(私募机构)
对大盘及市场风格的判断:机构认为大盘快速上涨之后,从技术面上看面临一波盘整,部分获利盘有获利了结的需求。同时,由于众多资金踏空并未入场,所以调整位置并不会太深,3000点附近震荡反复是近期市场主线。监管层对于配资的打压也是造成这波市场快速回调的原因,但由于配资规模相当有限,对于配资的监管和情绪修整更有利于市场走出慢牛行情。未来关注的重点可以更多落在降费减税政策、改革政策如何影响市场,以及实体经济中长期如何发展上,而非过于看重短期的需求端变动和市场预期的调整。

看好的行业或概念:关注产业链上具有核心竞争力的成长企业,集中在TMT、先进制造、生物医药等,中长期看好核心资产估值稳步提升。

晨会分享
【宏观 李超(S0570516060002)/朱洵(S0570517080002)】宏观: 政策基调以稳为主,看多人民币资产(190314)
工业生产仍显弱势,但受到一定春节因素影响;1-2月社会消费品零售总额增速8.2%,仍处低位;2月全国城镇调查失业率为5.3%,符合我们预期;1-2月制造业投资增速如期回落、基建投资如期小幅回升。1-2月地产开工有所回暖,仍需关注后期的持续性。政府工作报告将今年经济增长目标下调至6.0%-6.5%,我们预计经济仍有下行压力,但完成增长目标概率较高。PPI中枢下行,企业盈利增速回落,短期难见显著好转,我们认为近期股市上涨主要源自外资流入的助推,股市赚钱效应带来的散户入市有可能进一步推高市场,继续看多人民币资产。

【策略 张馨元(S0570517080005)/陈莉敏(S0570517070003)/钱海(S0570518060002)/藕文(S0570517080001)】策略: 短期风格演绎接近上轮高点(190314)
从风格板块的PE TTM 对比来看,3月12日成长相对周期/消费的估值比已经再次回到上轮成长股盈利改善+政策牛后期,即2018年4月底水平,接近2018年2-4月成长风格演绎的短期极值水平,相对较低的利率水平有利于支撑当前成长估值。2018年2-4月由于利率下行叠加创业板一季报超预期,成长股开启一波提估值行情。当前成长估值继续抬升有赖于利率水平持续下行、一季报成长股盈利超预期、科创板政策和产业支持政策超预期等情形。相比之下,沪深300、上证50等板块近一个月估值提升垫底,但有望在3月底-4月年报季报披露季受益于盈利持续改善而提估值。

【有色 李斌(S0570517050001)/孙雪琬(S0570518080006)/邱乐园(S0570517100003)】有色金属: 稀土:盛极而衰后再复苏,轻重品种分化(190314)
我国稀土自16年底供给侧改革逐步复苏,但17-18Q3中重企业仍处于盈亏平衡附近。19年初稀土价格开始分化,今日(3.13)相比年初(1.1)氧化镨钕跌7.28%,氧化镝涨10.74%,氧化铽涨2.71%;且3月南方稀土两次上调氧化镝和氧化铽挂牌价。17-18年国内中重稀土因环保致部分矿山关停或资源品位趋于枯竭,缅甸进口中重稀土矿成为重要补充;但海关数据显示18年11-12月缅甸进口明显下滑,且安泰科专家预计到今年5月份缅甸通关缓冲期结束,之后将闭关。不同以往收储行情,此次稀土涨价是由于缅甸进口减少导致中重稀土供需趋紧,且每次稀土涨价将驱动板块行情。建议关注广晟有色、五矿稀土、盛和资源、厦门钨业。

【有色 李斌(S0570517050001)/孙雪琬(S0570518080006)/邱乐园(S0570517100003)】厦门钨业(600549,增持): 引入钴锂战略投资者,巩固锂电业务优势(190312)
公司3月11日发布公告,子公司厦钨新能源引入A类、B类战略投资者分别选定天齐锂业和盛屯矿业,其投资资格已经福建省产权交易中心厦门分部审核并经厦钨新能源确认。本次增资以协议方式成交,天齐锂业和盛屯矿业的入股价格为 8.82元/股,拟分别增资金额为4992万元,增资后均将持有3%股权;其他六家非公开协议增资投资人也将按8.82元/股入股厦钨新能源。公司锂电材料优势有望持续巩固,预测18-20年EPS为0.35/0.48/0.61元,维持公司“增持”评级。

【金融 沈娟(S0570514040002)/郭其伟(S0570115090009)】银行: 小微考核细致化,正向激励加速(190314)
3月13日银保监会发布《关于2019年进一步提升小微企业金融服务质效的通知》(简称“《通知》”)。《通知》细化了小微贷款考核要求,强化正向激励。信贷资产转让纳入“两增”考核有利于大行的小微贷款增速达标,也可帮助区域性银行盘活信贷资源,增厚盈利。围绕支持小微企业的逆周期调节加速促进银行资产放量、信用风险缓和,基本面优质的标的有望实现估值修复。个股推荐平安银行、常熟银行、招商银行、建设银行。

即时报告
【固收 张继强】固定收益研究: 长信转债:柔屏若展,成长自来
【环保公用 王玮嘉】公用事业: 1-2月发电量同比+2.9%,供暖季结束煤价下行
【固收 张继强】固定收益研究: 通威转债:饲料龙头,光伏新秀
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